Мир во время чумы: страшно, но стабильно

Хотя рынки продолжают игнорировать практически весь макроэкономический и фундаментальный фон, тема COVID-19 остается важной, но постепенно теряет фокус внимания. Паника уступает место разумным действиям в сфере здравоохранения и разработке вакцины, которую необходимо запустить хотя бы в экспериментальное производство до второй волны пандемии, «запланированной» на осень.

• Китай

После того как неформальное объединение разведок пяти государств, известное как Five Eyes (США, Великобритания, Австралия, Новая Зеландия, Канада) опубликовало доклад об ответственности Китая за пандемию коронавируса, МИД Китая дало официальное опровержение «лжи США» о COVID-19 на 30 страницах.

Минфин США Мнучин и торговый представитель Лайтхайзер провели телефонные переговоры с вице-премьером КНР Лю Хэ, в котором, как сообщает инсайд, договорились о «расширении благоприятных условий для реализации сделки первой фазы». Увы, заявления СМИ, что новая торговая война США с Китаем отменяется, вероятнее всего, преждевременны, так как ни факт, ни тема этих переговоров явно не были согласованы с Трампом.

Тем не менее, политические спекуляции на теме вируса продолжаются. Попытки обвинить Китай в создании и распространении вируса должны отвлечь потенциальных избирателей от фактов бездействия Трампа и его команды в начале эпидемии. Так что тема «охоты на ведьм» (китайских) будет эксплуатироваться Трампом, как минимум, до осени.

• США

Экономика США не выживет в карантине: первая оценка потерь − до 10% ВВП в 2020 году, уровень безработицы уже вырос до 15%, рынок труда находится в полном упадке. Так что, несмотря на высокие риски эпидемии, на текущей неделе в 43 из 50 штатов «вирусные» ограничения отменяются полностью или частично. Как на это отреагирует мировой бизнес и COVID-19 − узнаем в ближайший месяц.

Кстати, США выводят системы ПВО «Patriot», размещенные на территории Саудовской Аравии и других стран Ближнего Востока после серии атак на нефтяные объекты Saudi Aramco. Две эскадрильи американских истребителей уже покинули регион, рассматривается план сокращения военного присутствия ВМФ США в Персидском заливе.

Вряд ли Трамп считает, что нынешний Иран менее опасен, чем прошлогодний, или планирует использовать военные ресурсы более рационально, например, против Китая. Более реальная причина – желание наказать Эр-Рияд за обвал цен на нефть и попытка заставить Саудовскую Аравию «заплатить» за понесенные США убытки. Реакция саудитов на подобный демарш пока не озвучена.

• Европа

Конституционный суд Германии потребовал от ЕЦБ объяснений целесообразности стартовавшей в 2015 году евроQE в объеме €2,7 трлн., иначе Бундесбанк должен прекратить покупки ГКО по программе QE ЕЦБ и распродать активы, купленные ранее в рамках этой программы, со своего баланса. Вердикт юристов из Карлсруэ стал настоящим шоком не только для ЕЦБ и европейских инвесторов, но и для самих истцов, которые не особо верили в успех мероприятия после того, как Европейский суд признал программу количественного смягчения законной. Германия выкопала яму не только ЕЦБ, но и противоречит принципам и нормам ЕС, так как объявила решение Европейского суда недействительным.

Напомним: ЕЦБ – это не банк, это собрание глав Центробанков стран Еврозоны, которые принимают коллегиальные рещения, обязательные для национальных Центробанков.

Управляющий совет ЕЦБ дискутировать с немецкими «экспертами» не намерен: стоит только создать прецедент −и потом придется оправдываться перед любым региональным судом. Тем более, что на сайте ЕЦБ все достаточно четко написано. Лагард впервые проявила разумную жесткость, заявив, что ЕЦБ подотчетен Европейскому парламенту и будет делать то, что должен, руководствуясь собственным мандатом. Странный вердикт заставил евро нервничать, но краха не произошло. Немецкий суд дал ЕЦБ три месяца на объяснения, за это время, вероятно, стороны определятся с границами своих полномочий и конфликт благополучно умрет.

• Великобритания

Темпы эпидемии остаются высокими − страна «держит» второе место в мире по количеству летальных исходов − но правительство считает, что страна прошла пик эпидемии и Джонсон намерен смягчить карантин с 11 мая.

BOE не стал корректировать ставки и параметры программы выкупа активов, но Бэйли признал, что регулятор может пойти на этот шаг в следующем месяце. Отрицательные процентные ставки пока не рассматриваются, а вот наращивание объемов QE почти гарантировано. Аналитики ожидают замедления инфляции в ближайшие 2-3 месяца ниже 1%, падения потребления на 12%, а экономики в целом –на 25% в течение трех месяцев, рост безработицы может увеличиться более чем в два раза до 9% от совокупного состава рабочей силы.

Второй раунд переговоров с ЕС открывается сегодня. Это предпоследний «сеанс дискуссии» перед финальными переговорами 1 июня, после которых правительство Британии намерено принять окончательное решение. Вариантов два: продолжать переговоры, если будут согласованы основные принципы будущей сделки, или начинать юридическую подготовку к Brexit без сделки. Итоги переговоров услышим от Барнье в пятницу – заявление может привести к сильной реакции фунта и евро.

На текущей неделе статистики немного:

• США − розничные продажи, инфляция цен потребителей,
• Еврозона − ВВП Германии и ВВП Еврозоны за 1 кварта, динамика инфляции цен потребителей стран ЕС за апрель;
• Британия – общий блок данных с текущим ВВП.
• Китай – два блока отчета по инфляции

Сильной реакции на отчеты ждать не стоит.

ФРС продолжает сокращать размер покупок ГКО США в рамках программы QE (до $7 млрд./день), что согласуется с заявлением Пауэлла в ходе апрельской пресс-конференции. Увы, глава ФРС явно не готов признать, что Федрезерв переключился на примитивную монетизацию госдолга США, а сбой долгового рынка был вызван не столько кризисом, сколько ростом займов минфином США в результате фискальной политики Трампа. Джей выступит в среду на тему текущих экономических проблем, но вряд ли мы услышим что-нибудь новое.

Лагард примет участие в очередном заседании Еврогруппы в пятницу. Заявление традиционно не ожидается, но глава ЕЦБ любит экспромты.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY

Технический анализ XTI/USD