Рынки ждут вакцину от кризиса

Фокус пандемии COVID19 снова смещается в зону Юго-Восточной Азии, а интересы спекулянтов – в США.

Лидеры стран ЕС официально достигли компромисса в теме создания фонда восстановления для помощи проблемным странам по окончании пандемии коронавируса, но проблемы, как всегда, остались за кадром. Нет четких решений ни по окончательному размеру фонда, ни по пропорциям помощи, ни по условиям получения кредитов. Согласована только программа на €540 млрд., но этот фундаментальный фактор давно отработан рынком. Еврокомиссия должна представить план по фонду восстановления 6 мая, лидеры ЕС должны его одобрить на саммите в июне. Детали этого инвестиционного плана будут иметь ключевое значение для тренда евро.

Доллар

Заседание ФРС 29 апреля: никаких новых стимулов по поддержке экономики у ФРС нет, основная задача – не провалить выполнение уже приятых решений. Инсайд от WSJ сообщает о расширении программы выкупа муниципальных облигаций и программ кредитования, что не окажет значительного влияния на рынки.

Несмотря на комментарии некоторых деятелей, мартовский протокол ФРС показал, что снижение ставок до отрицательных значений не рассматривается, так что сильные спекуляции маловероятны.

На текущей неделе ежедневные покупки ГКО США будут снижены до $10 млрд. в день ($50 млрд. в неделю). Но если Пауэлл заявит, что планируется дальнейшее снижение покупок ГКО США, ибо долговые рынки на текущий момент функционируют нормально и вмешательство ФРС не требуется в большом объеме – доллар вырастет.

Заседание ФРС предполагает два возможных сценария:

• С публикацией новых экономических прогнозов

Реакция рынка будет сильной и продлится как минимум несколько дней. Если большинство членов ФРС планируют 1-2 повышение ставки в 2021 году – ситуация будет нейтральной для доллара, в случае наличия планов по повышению ставки в 2021 году каждый квартал доллар резко вырастет. Прогнозы по росту ВВП и инфляции также окажут сильное влияние на аппетит к риску. Пресс-конференция Пауэлла будет проигнорирована.

• Без публикации новых прогнозов

В этом случае реакция будет нейтральной, пресс-конференция – слабо оптимистичной, и новых экономических прогнозов не будет до июньского заседания. Федрезерв постарается не давать прогнозы по повышению ставок, потому что после отмены карантина контролировать рост инфляции будет сложно и основания для коррекции ставки будут очевидны. Прогнозы по росту ВВП и уровня безработицы в 2020 году могут шокировать рынки раньше времени.

Евро

Заседание ЕЦБ, 30 апреля: инсайд от крупных банков рассчитывает, что ЕЦБ увеличит размер программы PEPP, хотя сейчас Центробанки предпочитают принимать решения между заседаниями, а на заседаниях − уже отчитываться. Евро находится на низких уровнях, приемлемых для всех стран Еврозоны, так что ЕЦБ пока не нуждается в дополнительных стимулах. ЕЦБ пытается защитить Европу от нового долгового кризиса и намерен до сентября 2021 года принимать под залог «мусорные» облигации стран Еврозоны при снижении рейтингов. Однако если страна потеряет рейтинг по версии всех ключевых агентств, то она теряет право на участие в программе QE.

Пресс-конференция Лагард априори является риском для рынков, невзирая на то, что она подтвердила полную поддержку политики Драги. Однако глава ЕЦБ все также опасна своим невежеством; будем надеяться, что сейчас не будет вопросов, ответ на которые вызовет крах региональных рынков, как это было с Италией. Ждем вопросы о прогнозах ЕЦБ по ВВП Еврозоны, так как на саммите лидеров Еврозоны Лагард заявила, что в определенных сценариях падение ВВП по году может составить до 15%. В целом итоги заседания ЕЦБ должны быть слабо позитивны для евро, но глобально ситуацию не улучшат.

Фунт

Очередной сеанс переговоров Брюссель-Лондон показал, что участники очень далеки от реальных решений. Мишель Барнье официально заявил, что Лондон категорически отказался продлевать сроки действия «переходного периода» (решение должно быть принято до 30 июня). Ни по одному из ключевых вопросов нет прогресса, и даже предстоящий экономический шок от пандемии COVID-19 на британскую риторику не влияет. Также глава переговорной группы от ЕС обвинил Британию в затягивании процесса переговоров о будущих соглашениях, которые начнут действовать после 31 декабря. Лондон «отказался» от коррекции условий для ведения бизнеса, свободного перемещения людей, товаров и услуг, по разработке ветеринарного и санитарного режима контроля на границе между Ирландией и Северной Ирландией.

Собственную статистику (весьма негативную!) фунт игнорирует, информация о каких-либо мерах стимулирования экономики от правительства или BOE в открытом доступе не публикуется, никаких фундаментальных факторов для динамики нет. Возвращение премьера Джонсона к работе может привести к краткосрочному росту фунта в основных активах.

Нефть

Министр финансов США Мнучин рассматривает возможность создания государственной программы кредитования нефтяной отрасли, и если такая программа будет согласована, то ее реализацией займется ФРС. Белый дом также рассматривает возможность вхождения в капитал нефтяных компаний в обмен на некоторые кредиты, а от некоторых таких компаний потребуется и сокращение добычи. Трампу ни об одном из подобных вариантов действий минфина пока не сообщили.

В США нефтяной регулятор штата Техас перенес голосование по ключевым вопросам на 5 мая. Некоторые страны ОПЕК+вне ОПЕК провели отдельную телеконференцию, но без участия саудитов и РФ, итоги встречи не публикуются.

Саудовская Аравия заявила, что готова к дополнительному сокращению добычи, если другие участники соглашения и G20 предпримут аналогичные действия. РФ рассчитывает принимать решения после оценки динамики цен после вступления в силу соглашения о сокращении добычи с 1 мая. Видеоконференция на 10 мая пока не согласована.

И потребители, и спекулянты с ужасом ждут закрытия контрактов Brent, опасаясь повторения краха, аналогичного экспирации WTI, но пока это маловероятно.

На текущей неделе обращаем внимание:

• по США − ВВП за 1 квартал, ISM промышленности, заявки по безработице, инфляция потребительских расходов;
• по Еврозоне − ВВП за 1 квартал, отчет по рынку труда Германии, уровень безработицы Еврозоны, инфляция цен потребителей за апрель.
• по Японии − решение по процентной ставке BOJ, уровень безработицы, объем промышленного производства и розничной торговли за март.

Опережающие индикаторы в виде ISM промышленности окажут сильное влияние на активы США, данные по рынку труда остаются в главном фокусе инвесторов. Китай представит индекс PMI для производственной сферы и индекс активности в сфере услуг за апрель. В пятницу на торговых площадках Еврозоны выходной день.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY

Технический анализ XTI/USD