Возвращаемся к старым целям

Ноябрьский отчет по рынку труда США вышел хуже прогноза (подтвердил базовый сценарий), хотя падение уровней безработицы частично нивелировало негатив. С точки зрения предстоящего решения ФРС данный отчет недостаточно плохой для увеличения и недостаточно хороший для снижения размера программы QE.

ОПЕК+вне ОПЕК приняла решение о постепенном увеличении добычи нефти с января на 500К баррелей, но обещают пересматривать этот объем ежемесячно, в зависимости от ситуации на рынках. Корректировка возможна в обе стороны.

Иран начинает подготовку к увеличению экспорта. Исламская республика рассчитывает на то, что администрация нового президента США вернется к расторгнутой Трампом ядерной сделке и ослабит санкционные ограничения на нефтегазовый экспорт. Министерство нефти Ирана получило приказ подготовить добывающие предприятия к выходу на полную мощность в течение трех месяцев. Иран не скован ограничениями в рамках сделки ОПЕК+, что позволит ему беспрепятственно увеличить производство в случае снятия санкций. Комментарии на эту тему также ждем на текущей неделе.

Основные «болевые» точки:

• Brexit

Очередной раунд переговоров не дал результата, более того, добавил негатива. Франция категорически не согласилась с уступками по рыболовству и «равному игровому полю», в результате обе стороны признали непреодолимые противоречия и приостановили переговоры.

Джонсон уже заявил, что правительство Британии не намерено идти на уступки и соглашения не будет в случае, если ЕС не откажется от своих требований. Меркель привычно давит на Макрона и призывает обе стороны отказаться от «красных линий» для достижения соглашения.

Джонсон и фон дер Ляйен в телефонном разговоре договорились сделать еще одну попытку и вчера днем в Брюсселе Барнье и Фрост продолжили дискуссию. Хотя бы примерный вариант соглашения должен быть готов к подписанию на саммите лидеров ЕС 10-11 декабря.

Сегодня Барнье информирует послов 27 стран ЕС о ходе переговоров, ждем активных инсайдов. Проведение экстренного саммита ЕС по вопросу Brexit пока не планируется. Динамика фунта будет находится в полной зависимости от переговоров.

• Саммит лидеров ЕС, 10-11 декабря

Лидеры ЕС намерены посвятить встречу проблеме снятия вето Польши и Венгрии с бюджета и фонда восстановления ЕС.

Для «бунтовщиков» предлагается жесткое решение: Евросоюз готов исключить Польшу и Венгрию из фонда восстановления. Таким образом, и денег остальным странам достанется больше, и демократические ценности ЕС не пострадают. Политики уверены, что Польша и Венгрия, опасаясь гнева электората, не рискнут остаться без денег ЕС.

Дополнительно Меркель готова пообещать, что закон о верховенстве права никогда не будет применен. Но с учетом скорого ухода Ангелы из политики эти гарантии сомнительны, хотя их можно зафиксировать официально в случае преодоления сопротивления северных стран во главе с Голландией. Польша уже готова сдаться, но Венгрия пока упорствует.

Если же кризис в переговорах с Британией продолжится, то к запугиванию Польши и Венгрии присоединится давление на Макрона, чтобы он снял вето с соглашения Brexit. Если с Польшей и Венгрией не договорятся, то ЕС придется перезаключать соглашение по фонду восстановления ЕС, что отсрочит его запуск на несколько месяцев и станет сильным негативным фактором для евро.

• Заседание ЕЦБ, 10 декабря

Инсайды и прямые выступления членов ЕЦБ, включая Лагард и главного экономиста Лейна, были слишком откровенными, так что сюрпризов не ждем.

Общее мнение: в ситуации пандемии наилучшим ответом является программа QE PEPP на фоне более выгодных условий кредитования TLTROs. Многочисленные инсайды сообщают, что ЕЦБ готов увеличить программу QE PEPP до €2,0 трлн и продлить на 12 месяцев (до июля 2022 года). Возможен вариант с продлением на 6 месяцев для оценки промежуточных результатов.

Европейские инвесторы продолжают пребывать в тихой панике, так как «мусорные» бумаги Италии, Греции, Испании находятся на максимальных уровнях вопреки фундаментальным показателям. Баланс ЕЦБ активно растет и окончания работы денежного «печатного» станка не видно. Решением проблемы могут стать евробонды, но Германия пока против как вечного QE, так и разделения объема долга со своими партнерами.

На предстоящем заседании снижение ставки маловероятно, но понятно, что Лагард будет манипулировать и устрашать возможным снижением ставки в будущем.

• США

Впервые за долгие месяцы глава большинства Сената Макконнелл провел переговоры с Пелоси. Лидеры демократов пошли на значительные уступки в отношении размера и состава пакета помощи, и предложили искать компромисс на основе двухпартийного законопроекта на сумму $908 млрд.

Интересный факт: антитрамповские СМИ все чаще стали называть «соратников» Трампа «сообщниками». Все-таки предстоящий розыгрыш двух вакантных мест в Сенате на голосовании 5 января делает политиков удивительно сговорчивыми. Трамп заявил, что подпишет любой законопроект, принятый Конгрессом.

Очередной шатдаун в США наступит 12 декабря в случае отсутствия принятия Конгрессом законопроекта по расходам правительства, но обе партии заинтересованы в том, чтобы не допустить остановки в работе. Не исключено, что Конгресс примет временный законопроект (на 1-2 недели), чтобы достичь согласия по пакету стимулов и принять общий законопроект до 26 декабря.

Принятие пакета стимулов станет позитивом для фондового рынка. Инфляция потребительских цен США окажет влияние на решение ФРС в ходе заседания 16 декабря.

Также обращаем внимание на следующие данные:

• США − инфляция цен потребителей, недельные заявки по безработице, исследование настроений потребителей по версии Мичигана, вакансии рынка труда JOLTs, оптовые запасы;

• Еврозона − индекс Германии ZEW и ВВП Еврозоны за 3 квартал;

• Великобритания − блок статистики с данными по ВВП (важен для правильного понимания политики BOE);

• Китай – отчет по инфляции.

Завтра Трамп планирует провести саммит США по вакцинам против COVID-19 (возможны скандальные заявления). В среду Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США обсудит заявку Pfizer Inc. и BioNTech SE на получение разрешения для массового применения использование вакцины.

ОЭСР проведет ежегодную конференцию по вопросам производительности, ее отчет может быть интересен фанатам сырьевых активов.

В ФРС начался «период тишины». Деятели ФРС практически не комментировали слабый отчет NFP, что говорит, как минимум, о внутренних разногласиях. Все готовятся «выстрелить» 16 декабря.

Брифинг Лагард запланирован на четверг: скорее всего, все пройдет скучно и на динамику евро не повлияет. При отсутствии падения евро по итогам заседания можно ожидать инсайды вечером четверга и активные выступления деятелей ЕЦБ в пятницу утром, но, возможно, основные фигуранты предпочтут дождаться результата саммита лидеров ЕС. При отсутствии прогресса в вопросе отмены вето Польши и Венгрии в отношении фонда восстановления евро упадет и без дополнительных комментариев.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ GBP/USD

Технический анализ USD/JPY

Технический анализ XTI/USD