Кто заказал сильный доллар?
Пока все начатые на прошлой неделе тренды в силе. ФРС мало волнуют выборы президента, Меркель идет на четвертый срок, ЕС принял бюджет-2017, Банк Японии в тихой панике. Доллар тем временем растет и пока трудно понять, кому это наиболее выгодно.
Принято считать, что Америке не выгоден дорогой доллар и его укрепление может подорвать планы Трампа вернуть производство в США. Растущий на эйфории доллар не дает экспорту никакой свободы маневра. Текущий рынок полагает, что при всей одиозности нового президента его действия будут в русле прошлой политики США, тем более, что идеи Трампа не обязательно будут приняты республиканцами в Конгрессе. Но до вступления Трампа в должность именно заявленная им экономическая программа будет основной причиной усиления позиций американской валюты, что уже подтверждается, и ростом на американском фондовом в целом, и спросом на металлы в частности.
Кто о чем, а Йеллен снова о мандате. Выступление руководителя Федрезерва перед Объединенным Экономическим Комитетом Конгресса США на спекулятивный расклад не повлияло, Йеллен не сказала ничего нового, кроме напоминаний о том, что главной целью является поддержка рынка труда и реагирование на изменение инфляции. Вопросы независимости Центробанка от политики нового президента не обсуждались и под фразой в «ближайшее время» для ставок все-таки понимается заседание ФРС 13-14 ноября.
В комментариях было явно сказано, что экономика достаточно сильна для ужесточения монетарной политики. Дополнительными факторами в пользу доллара стали положительная статистика по потребительской инфляции и продолжение роста доходностей гособлигаций США на фоне их распродаж. Инвесторы стали резко выходить из американских Treasuries, продавая облигации и покупая доллары, что также стимулировало дефицит долларов на рынке.
После того, как Саудовская Аравия призвала членов ОПЕК приготовиться к сокращению объемов добычи нефти, Иран увеличил ее на 0,185 млн. баррелей в сутки на трех месторождениях нефти на западе страны. В апреле Иран смог добиться для себя более выгодных условий, но уже сейчас страна практически вышла на уровни добычи до введения международных санкций.
Рынок нефти продолжает следить за совещанием ОПЕК в Дохе, но шансы на договоренность о сокращении добычи тают с каждым днем. Иран и Ирак не приехали на эти переговоры, а Ливия и Нигерия все еще не оправились после падения объемов добычи и тоже претендуют на поблажки. Если страны ОПЕК не договорятся, нефть ждет новое снижение котировок (WTI на уровне $40 за баррель).
Евро в процессе поиска очередного дна. Рынок уже на 45% заложил в котировки пары евро/доллар вероятность достижения паритета. Драги продолжает рекламировать угрозы по поводу расширения программы стимулирования ЕЦБ. Единственным позитивом еврозоны можно считать информацию, что проблемный итальянский банк Monte Paschi ведет переговоры с азиатскими инвесторами для привлечения капитала, сингапурская Temasek будет служить якорным инвестором.
Предварительные оценки подтверждают уровень затрат по Brexit в ₤100 млрд. Правительство ожидает сокращения налоговых поступлений из-за замедления темпов роста экономики и объемов инвестиций. В минус уходит уже и бизнес. Так, британские компании в этом году уже урезали инвестпрограммы на ₤65,5 млрд.
Подавляющее большинство жителей Великобритании хотят остаться на едином рынке ЕС, но при этом сохранить за собой право по контролю иммиграции. В ответ Европейская комиссия намерена также принять меры в отношении британцев - обсуждают возможность введения платы за въезд в страны ЕС для британских туристов. На фоне отсутствия единой стратегии по выходу страны из ЕС, подобная неуступчивость усложняет процесс переговоров.
Разработка законодательной базы для старта Брекзита может занять до двух лет, пока правительство подготовило законопроект только из 3-х пунктов, который должен стать аргументом против попыток навязать дополнительные (тормозящие процесс) условия для выхода. Это подтверждает мнение, что Великобритания может платить в бюджет ЕС еще как минимум 10 лет.
На следующей неделе Казначейство Великобритании опубликует так называемое Осеннее Заявление - один из двух документов, предоставляемых парламенту ежегодно, и содержащий экономические прогнозы. Ничего хорошего отчет, судя по всему, содержать не будет: как ожидается, объем ожидаемого в ближайшие пять лет дефицита государственного бюджета будет повышен до ₤100 млрд. Кроме того, уже в этом году Казначейству придется изыскивать еще ₤15 млрд., учитывая задержки в процессе продажи акций RBS и Lloyds, принадлежащих государству.
Из других событий стоит отметить:
- Доходности японских правительственных бумаг подают тревожные сигналы о том, что BOJ потерял над ними контроль. Курода выразил готовность в случае необходимости покупать неограниченные объемы по операциям с фиксированной ставкой. Эта скупка является правительственной гарантией «забрать» все выставленные на продажу краткосрочные бонды, чья доходность превосходит установленный Банком Японии предел, до тех пор, пока предложение не сойдет на нет. Как ни рассыпались в любезностях Абэ и Трамп, а USD/JPY, между тем, ушла выше 110.00. Премьер Абе заявил о создании регионального торгового союза, включающего Китай, если Транс-Тихоокеанское Партнерство исчерпает себя после вступления в должность Трампа.
- Трамп взял компромиссный тон в интервью с CBS, заявив, что готов оставить часть программы Medicare и право на однополые браки, но подтвердил планы выдворить нелегальных мигрантов. Первые кадровые назначения пока не повлияли на финансовый рынок, но Джеймс Даймон из банка JP Morgan отказался от предложенного Трампом поста министра финансов США. Опасается или что-то знает?..
- Индия нанесла удар по рынку золота и недвижимости, изъяв из обращения крупные банкноты. Тем, у кого они еще остались, нужно будет прийти в банк и положить их на счет, либо обменять на купюры другого номинала в срок до 30 декабря. Теперь инвесторы будут вынуждены хранить свои сбережения в других финансовых продуктах. Подобная демонетизация должна привести к снижению спроса на золото за счет уменьшения наличности, получаемой в конвертах, которая в основном и используется для покупки украшений.
В текущей ситуации выступления представителей ФРС, ЕЦБ и прочих рынки не интересуют. Доллар сейчас более склонен двигаться на заявлениях конгрессменов США и советников Трампа. По основным активам предстоит среднесрочная коррекция. В среду стоит обратить внимание на Протокол ФРС, но учитывая, что в четверг в США День Благодарения, сильной реакции на публикации не ожидается, фиксация прибыли перед длинными выходными пройдет еще на закрытии Лондона. По Еврозоне следует отследить PMI стран Еврозоны, IFO, ВВП Германии и Великобритании.
EUR/USD: ключевой уровень 1.0500, на данный момент - поддержка. Актуальный диапазон (1.0617/1.0455). Зона сопротивлений 1.0650 - 1.0720 - 1.7790. С учетом отсутствия фундаментальных факторов на разворот нельзя исключать ретест нижней границы восходящего канала в зоне 1.0460 - 1.0420.
GBP/USD: внутридневные поддержки (1.2317/1.2300) - (1.2254/1.2251) - (1.2210/1.2140) (сильная) - (1.2075/1.1878) (защита); сопротивления 1.2370 - 1.2442 - 1.2480 (очень сильное). Актуально движение в диапазоне 1.2450 - 1.2330.
