Трамп на тропе войны или кому нужны наши скальпы

КНДР заявила, что полный план атаки на Гуам будет готов к середине августа. Минимум вменяемости обеих сторон держит рынке в превентивной панике, инвесторы убегают в активы без риска. Франк и иена продолжат укрепляться к доллару, вверх уверенно смотрит золото и серебро.

Протокол ФРС (публикация 16 августа) читаем особенно внимательно. Напомним: в сопроводительном заявлении ФРС от заседания 26 июля участники рынка уделили внимание двум аспектам − оценке роста инфляции и времени старта сокращения баланса ФРС. В результате заседания рынок стал активнее продавать доллар по причине отсутствия четкого указания на следующее изменение ставок в сентябре.

Сейчас данные подтвердили замедление роста инфляции, и хотя отдельные факторы в этом в процессе поддерживают мнение Йеллен о временном характере падения из-за специфических факторов, цель по инфляции, озвученная ФРС, остается недостижимой в ближайшие месяцы. Аналитики считают, что инфляция будет ускоряться в показателях от месяца к месяцу, но для нивелирования уже имеющихся крайне слабых данных потребуется 8-12 месяцев. Если считать, что волна роста инфляции прошла после победы Трампа и вступления в (декабрь-февраль), то основной рост инфляции в годовых показателях стоит ожидать не ранее марта 2018 года.

Однако эти расчеты не имеют особого значения, так как, несмотря на редкие реверансы в сторону Йеллен, Трамп не собирается оставляет ее на второй срок, а новый глава ФРС может проводить любую иную политику, угодную Белому дому. Рыночные ожидания на повышение ставки ФРС на заседании в декабре в пятницу упали до 35%. Текущий протокол может содержать уточнение по времени старта сокращения баланса. Фокус на старт уменьшения реинвестиций в сентябре вызовет рост доходностей ГКО США (и рост доллара, разумеется), даже если сокращение начнется с небольшого объема в $10 млрд. Ценовые шипы после публикации протокола ФРС гарантированы. Инвесторы уже прицеливаются на заявление Йеллен на конференции в Джексон-Хоул 24-26 августа.

Если ЕЦБ планирует сократить размер QE с текущего уровня в €60 млрд. до €40 млрд. то предстоит период, когда баланс ЕЦБ будет еще расти, а баланс ФРС будет уже сокращаться, причем с ускорением. И эта разница будет давить на EUR/USD до тех пор, пока будет низкая инфляция в ЕC.

Основной фактор влияния на валютные потоки на прошлой неделе, никак не был связан с монетарной политикой или экономическими данными. В воскресенье Трамп провел несколько встреч, ожидается проведение большой пресс-конференции в понедельник. Переговоры между Китаем и Трампом продолжаются. По данным инсайда, если не договорятся, то возможны заявления о начале расследования в отношении кражи интеллектуальной собственности США Китаем, чем хотят обосновать повышение пошлин на экспорт Китая, а также возможное введение дополнительных санкций.

Однако большинство валют ждут реакции именно Китая. Растущее напряжение между США и Северной Кореей уже вызвало обвал USD/JPY. Ухудшение аппетита к риску, закрытие крупных позиций carry-трейдерами и отток инвестиций уже нанесли серьезный удар по канадскому, австралийскому и новозеландскому долларам. Если Китай останется нейтральным, но не станет скрытно поддерживать Северную Корею, иена, аусси и киви отреагируют гораздо спокойнее, чем в ситуации полного согласования китайской позиции с Трампом.

Судя по всему, канцлер казначейства Великобритании Хэммонд и министр международной торговли Фокс, которых обвиняли в попытке срыва Brexit, закопали топор войны, выступив с совместным заявлением, что теперь Британии нечего делать в ЕС. ВоЕ снова убеждает, что повышение ставки остается возможным при дальнейшем росте инфляции и при признаках ускорения роста экономики. 18 августа открывается второй этап переговоров по Brexit, основной темой будет размер финансовой компенсации Британии за выход из ЕС.

Обострение геополитической ситуации приводит к бегству от риска, то есть некоторое время евро можно будет рассматривать как валюту фондирования. Однако любая новая негативная информация по расследованию Мюллера против Трампа или относительно переноса ратификации налоговой реформы на 2018 год вызовет обновление максимумов по евродоллару. Не упускаем из вида EUR/CHF − на интервенциях ШНБ евро растет практически вертикально, полностью игнорируя фундамент.

Из других новостей отметим:

• МЭА повысило прогноз роста спроса на 2017 год до 1,5 млн. барр/день, за счет чего, как ожидается, должен снизиться глобальный переизбыток, несмотря на рост производства в Северной Америке и слабое выполнение соглашений ОПЕК (в июле – только 75%). Также заявлено о снижении запасов в промышленно развитых странах в июне и июле. 11 августа прошли переговоры относительно сокращения нефтедобычи между министрами нефти Саудовской Аравии и Ирака. Официальное заявление ожидаем сегодня.
• На прошлой неделе спрос на черное золото со стороны Китая резко снизился, в итоге импорт сырой нефти в обрушился до минимума за семь месяцев. Это может быть связано с сезонными факторами, поэтому большинство аналитиков с выводами не торопится. Утренние данные по Китаю вышли смешанными: розничные продажи показали рост на 10.4%, объем промышленного производства также вырос но слабее прогноза. Сырьевые валюты могут уйти в оборону.
• Информации от ЕЦБ практически не поступает − Драги запретил членам ЕЦБ комментировать предстоящие изменения в политике, ожидая, что рынок постепенно сам образумится. Публикация протокола ЕЦБ в четверг может содержать намеки на внесения некоторых серьезных корректив в финансовую политику (задним числом!) для силового снижения курса евро.

На текущей неделе главными данными по США станут розничные продажи, производственный индекс ФРБ Филадельфии, исследование настроений потребителей от Мичигана; по ЕС – отчет по инфляции (изменение не ожидается ) и рост ВВП за 2-й. Пакет важных данных Британии окажет значительное влияние на динамику фунта: анализ роста инфляции, отчет по рынку труда и розничные продажи. Будьте осторожны, спекулянты по основным инструментам, включая сырьевые, усиленно активизируются.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY