Фактор Трампа: рынок меняет гнев на доллар

Рынкам предстоит жаркая неделя, которая открывается резкой продажей риска.

Повышение ставки ФРС на июньском заседании 13 июня учтено рынком и неожиданности вряд ли возможны: с вероятностью 85-90% ставка будет повышена на 0,25 базисных пунктов и составит 1.75%−2.0%. Темпы роста экономики США близки к прогнозам, инфляция всё ещё не достигла целевых уровней ФРС, изменение прогнозов по росту ВВП маловероятно.

Риски торговой политики администрации Трампа ухудшают общую ситуацию, но активно инакомыслящих в коллективе ФРС пока не наблюдается. Пауэлл, вероятнее всего, продолжит утверждать о наличии слабости на рынке труда, что будет негативно для доллара. На пресс-конференции логичен разворот на падение доллара, тем более что инвесторы будут склонны продавать EUR/USD на падениях перед предстоящим заседанием ЕЦБ.

Прошлая неделя резко изменила мнение инвесторов в отношении темпов нормализации политики ЕЦБ. Анонимные источники сообщают, что прогнозы по росту инфляции будут повышены по причине роста цен на нефть и падения курса евро, а прогнозы по экономике − снижены. Уже нет сомнений в том, что дискуссия о сворачивании монетарных стимулов начнется на заседании 14 июня, а от роста экономики и инфляции зависит только время первого повышения и дальнейший темп нормализации ставок.

Большим прогрессом и стимулом к росту евро станет признание Драги, что программа евроQE должна быть закрыта в этом году, но в этом процессе Марио будет традиционно последователен: начало дискуссии − разработка вариантов комитетами – финальное решение. На реализацию всего плана требуется примерно 2-3 заседания, то есть, итоги нужно ждать не ранее сентябрьского заседания. Предстоят пикантные вопросы, связанные с попытками нового правительства Италии списать долги, а также о торговой войне ЕС-США и оценке провала саммита G7. Но в целом реакция по евро будет зависеть от результатов заседания ФРС: чем больше рынки разочарует Федрезерв, тем меньше возможностей для манипуляций останется у Драги.

Главным фактором для долгосрочных покупок евро остается саммит лидеров ЕС 28-29 июня в части переговоров по реформам нового правительства Италии.

Мир наблюдал очередной аполитичный выпад Трампа, который досрочно покинул саммит G7, отозвал свою подпись под общим коммюнике и при этом назвал юного премьера Канады Трюдо лжецом. Тем не менее, итоговый документ не содержал ничего такого, что не обсуждалось бы в процессе переговоров и с чем Трамп был бы явно недоволен. И хотя Меркель была готова начать переговоры о торговле с США сразу после саммита, в ближайшее время любые обсуждения критичных тем маловероятны.

Трамп 12 июня проведет встречу с Ким Чен Ыном, что может на время привести к росту фондовых рынков, но достижение каких-либо договоренностей маловероятно. Эта встреча – имиджевая для обеих сторон, и, возможно, решение об открытии в Северной Корее сети Макдональдс будет единственным бизнес-упехом. Любые комментарии Трампа не могут быть расценены как политические итоги этой встречи без оценки Китая.

Фунт получил свою каплю позитива от статистики и выступлений членов ВOЕ, но ход переговоров по Brexit не позволяет королевской валюте укрепиться. По словам Барнье «скрытая ностальгия Лондона по ЕС» привела к тому, что ни один из предложенных Мэй вариантов дальнейших отношений не устраивает ЕС и не решает проблему Северной Ирландии. «Жить в Еврозоне» имея только права без обязанностей не получится. Сегодня состоится очередная встреча Барнье и Дэвиса, итоги которой определят судьбу отложенных продаж в зоне 1.31 и ниже. Вероятность продолжения бычьей коррекции зависит от отчета по рынку труда, по инфляции и розничные продажи.

Из других новостей отметим:

• Deutsche Bank изучает варианты продажи своего портфеля кредитов, выданных энергетическим компаниям, не имеющим инвестиционного рейтинга, на сумму $3 млрд. Немецкий финансовый гигант намерен продать кредитный портфель целиком, и он уже сделал предложение североамериканским и европейским финансовым институтам.
• Пекин предложил увеличить импорт продукции США, если Трамп откажется от повышения пошлин на продукцию Китая в размере $50 млрд. долларов с 15 июня. Ответа от Белого дома пока нет, но если США устроит это предложение и пошлины будут снижены, то сей факт станет первой победой Трампа в торговых войнах и приведет к росту аппетита к риску на рынках. Обращаем внимание на статистику Китая утром четверга, ЦБ Китая выразило намерение повысить ставки после июньского повышения ставки ФРС.
• Финансовая революция в Швейцарии отменяется: вчера референдум сказал «нет» кредитной реформе и «да» − блокировке иностранных онлайн-казино без национальной лицензии. Вполне логичный результат, если учесть, что в Швейцарии деньги от азартных игр идут на финансирование пенсий, а идея ограничения прав частных финансовых организаций в сфере денежной эмиссии изначально не имела активных сторонников.
• Вероятнее всего, ОПЕК откажет Ирану в просьбе обсудить санкции США на встрече группы производителей нефти в этом месяце. Тегеран не согласен с мнением Саудовской Аравии о возможной необходимости увеличения мировых поставок нефти и пытается апеллировать к статье 2 Устава ОПЕК о защите интересов стран-членов индивидуально и коллективно. Итогового решения пока нет, но ОАЭ и Катар уже выступили против.
• Пока страны ОПЕК продолжают торговаться насчет уступок в отношении увеличении роста, Саудовская Аравия уже приступила к наращиванию добычи нефти после двухлетнего снижения производства, не дождавшись официального решения ОПЕК+ по этому вопросу. Публикация ежемесячного отчета ОПЕК и отчета МЭА во вторник может изменить ситуацию и поддержать рынок при условии, что прогнозы картеля будут позитивными.

На текущей неделе основными данными по США будет инфляция потребительских цен и розничные продажи; по ЕС обращаем внимание на индекс Германии ZEW и данные по росту инфляции стран Еврозоны (в пятницу). Одновременно с заседанием ЕЦБ пройдет встреча министров финансов – желательно изучить итоговое заявление.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY