Трамп расширяет географию угроз: как выборы давят на разум

Китай нервничает; доллар растет; Европа начинает торги с Трампом. Рынкам предстоит очень активная осень.

В пятницу внимание крупных инвесторов было сфокусировано на переговорах по NAFTA, поэтому реакция рынков на резкий рост зарплат в США получилась слабой. Негативной стороной отчета можно считать падение участия в рабочей силе при неизменном уровне безработицы, то есть рост новых рабочих мест произошел по причине роста временной занятости.

В целом данные NFP нивелировали внешнюю неуверенность Пауэлла и повысили шансы на дальнейшее ужесточение монетарной политики. Рыночные ожидания на повышение ставки в декабре снова выше 70%. Риторика ФРС может корректироваться, если дальнейшие отчеты по рынку труда подтвердят рост зарплат, особенно при ускорении роста зарплат выше 3%.

Евро получил поддержку на новостях из Италии, где лидеры евроскептиков заявили, что готовы представить бюджет в рамках обязательств республики перед ЕС. Заседание ЕЦБ 13 сентября считается рабочим, серьезных решений не планируется. Новые экономические прогнозы ЕЦБ способны вызвать резкую реакцию рынка, особенно информация о росте базовой инфляции и пересмотре ВВП Еврозоны за 2 квартал. Евро будет активно падать, если Драги акцентирует внимание на проблемах банков Еврозоны из-за кризиса в Турции и сложных торговых переговоров США и ЕС, но:

• Сегодня в Брюсселе начинаются торговые переговоры США и ЕС. Обычно Драги не обращает внимания на политические интриги за пределами ЕЦБ, но Меркель (частным образом) может попросить СуперМарио учесть текущую ситуацию и воздержаться от активных вербальных манипуляций.
• Драги никак не может найти достаточно аргументов для пролонгации евроQE, поэтому драматизировать общую ситуацию с евро перед сокращением программы на €15 млрд. нелогично.
• Традиционно в день заседания ЕЦБ выполнит крупные покупки ГКО стран Еврозоны, что добавит негатива после пресс-конференции и дополнительные намеки Драги не понадобятся.

Фунт получил неплохой стимул к росту после инсайда о готовности ЕС к политическим компромиссам по Brexit. Проект документа правящей коалиции Германии предполагает заключение предварительного соглашения, но еще нужно согласовать долгий список политических проблем между Лондоном и ЕС. Оформление такого соглашения позволит начать переходной период, детали можно согласовать после марта 2019 года, причем ЕС делает особый упор на возможность предоставления Британии права отмены Brexit. Однако, судя по отчету Independent, в Кабмине британском «согласья нет». Принятие Мэй этого предложения ЕС может вызвать новую волну увольнений министров и привести к угрозе досрочных выборов в парламент, что станет негативным для фунта фактором на открытии недели. Обращаем внимание на публикацию ВВП сегодня и отчета по рынку труда во вторник. Очередной раунд переговоров между Барнье и Раабом состоится сегодня. Заседание ВOЕ будет проходным, рынки не ждут повышения ставки, равно как и сенсационных заявлений, которые могли бы кардинально поменять картину по фунту. Карни должен сохранить оптимистичную риторику с целью поддержания курса валюты до прояснения ситуации по Brexit. Чем дальше США лезут в лес протекционизма, тем больше получают «дров» в форме нежелательного для Трампа укрепления доллара. Переговорная война ведется на нескольких фронтах одновременно, но без особых успехов.

• Дипломатические дебаты с Китаем пока не закрыты, но прогресса не наблюдается. В пятницу Трамп в своих твиттах был настроен агрессивно и объем китайского импорта на $267 млрд. остается под угрозой.
• В переговорах по NAFTA Трамп сохраняет оптимизм, хотя Трюдо держит жесткую позицию и не видит необходимости посещения Вашингтона для личных контактов с президентом. Канада не намерена ставить свою подпись под соглашением без уступок со стороны США по сохранению механизма разрешения споров. Вероятность быстрого завершения переговоров – низкая.
• Вероятнее всего, следующим фронтом торговой войны станет Япония. Трамп анонсировал начало торговых переговоров, дал позитивную оценку отношениям с правительством Абэ, но уже заявил, что Токио его предложения не понравятся. Суммы, которые, по мнению президента США, «Япония должна платить», пока не озвучены.

Из позитива на тему Трампа можно отметить, что лидерам Конгресса Райну и МакКонеллу удалось убедить президента не устраивать шатдаун до конца ноября, даже если Конгресс не профинансирует строительство стены с Мексикой. Трамп обещал вернуться к этому вопросу после выборов, в надежде на усиление республиканцев (хотя это маловероятно). Напомним: за налоговую реформу во втором чтении Конгресс намерен проголосовать уже в сентябре. Законодателям нужна еще одна неудачная попытка утвердить снижение налогов для физических лиц, чтобы получить серьезный аргумент против Трампа перед выборами 6 ноября.

На текущей неделе основными данными США будут инфляция потребительских цен, розничные продажи, исследование настроений потребителей по версии Мичигана; по Еврозоне (кроме ЕЦБ) обращаем внимание на индекс Германии ZEW и инфляцию цен потребителей. Китайские данные по торговому балансу и экспорту оказались умеренно-негативными, утренний отчет по инфляции внушает оптимизм, блок основных показателей по росту экономики ждем в пятницу. Ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти заявлен к публикации в среду; внимательно слушаем комментарии по текущему заседанию картеля.

Период «тишины» перед заседанием ФРС 26 сентября начнется с субботы, вопрос повышения ставки практически решен, но комментарии членов комитета с оценкой NFP будут интересны рынкам и вызовут активизацию быков по доллару.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY