Трамп и дежавю декабря

Рынок вынуждено отдохнул вместе с американцами, но теперь индейки съедены, ритейл подсчитывает прибыли от «черной пятницы», на повестке дня - ФРС, ОПЕК и последний NFP текущего года. Как бы там ни было, паниковать еще рано, поскольку рост доллара может оказаться временным явлением.

Последняя спокойная с точки зрения событий неделя пройдена. Длинные выходные в Америке позволили валютному рынку получить откат по основным трендам, но в целом все американские индексы продолжили череду рекордного роста, и счет уже пошел на третью неделю. Основной активно обсуждаемой темой остается Дональд Трамп: будущий президент США посвятил теме природных ресурсов всего один, но очень громкий абзац - об отмене ограничений на производство углеводородов в США, включая шельфовые месторождения, что, по его мнению, добавит американцам миллионы рабочих мест.

Ожидавший таких заявлений мировой рынок энергоресурсов отреагировал моментально. Вместо того, чтобы терять в цене, баррель подскочил на 4,5% и практически добрался до $50, хотя еще неделю назад за «бочку» давали не более $44, и это считалось неплохим предложением. Но если нефть вновь скатится ниже $40, то высокооплачиваемые вакансии, обещанные Трампом, рискуют просто испариться, так как добыча сланцевой нефти - штука дорогостоящая.

Появились обновленные прогнозы аналитиков о влиянии «эффекта эффект Трампа» на экономику США: рост ВВП на 2017 год - 2.0%, на 2018 год - 1.8%; рост PCE в 2018 году - 1.9%; два повышения ставки в 2017 году и три - в 2018-том. Главным неизвестным в текущей ситуации является сам мистер Трамп, одним из основных элементов предвыборной кампании которого были протекционистская риторика и обещания. По крайней мере, пока укрепление доллара оказывает нисходящее давление на нефтяные котировки, угнетает американские интересы и снижает позиции доллара в роли безопасного актива.

Если вероятность повышения ставки ФРС в декабре торгуется на уровне 100%, то чего-либо нового в протоколах последнего заседания ФРС искать не стоило. Данный фактор также можно считать одним из факторов текущего роста доллара, но с технической точки зрения этот рост слишком опережает события.

Итогом заседания ФРС 13-14 декабря будет не только значение ставок, но и публикация прогноза банка по темпам роста экономики и динамики рынка труда. Если ставки все-таки поднимут, а прогнозы будут достаточно позитивными, то следующим драйвером должна стать реализация новой экономической программы Трампа после его вступления в должность 20 января следующего года.

Судьба соглашения по сокращению добычи нефти по-прежнему туманна, но воскресные кулуарные консультации между Ираном Ираком и ОАЭ повысили шансы на принятие серьезных решений 30 ноября. Иран может пойти на сотрудничество с Саудовской Аравией, потому что нуждается в более высоких ценах на нефть, чтобы привлечь инвестиции и повысить производство в долгосрочной перспективе. Если соглашение о сокращении объемов все-таки будет достигнуто, то нефть имеет шанс надолго закрепиться выше $50.

Еврокомиссия готовит к публикации требования, согласно которым заставит работающие в ЕС инвестиционные банки не из стран Евросоюза гарантировать более высокий уровень дополнительного капитала и ликвидности. Это приведет к росту спроса на европейскую валюту, хотя ФРС США готов разрешить неограниченное использование своих долларовых своп-линий, чтобы предотвратить чрезмерный рост затрат по долларовым займам для иностранных банков.

Драги снова заявил, что ЕЦБ привержен к сохранению мягкой политики в целях выполнения цели по инфляции, конкретнее - это означает, что Центробанк может начать покупать на баланс меньше облигаций стран, дефицит облигаций которых на рынке только начал проявляться.

Азиатские рынки в основном находятся в зеленой зоне и только Япония выделяется на общем фоне. Текущий месяц может войти в историю как худший месяц для иены за последние одиннадцать лет. В связи с падением потребности в рефинансировании Министерство финансов Японии планирует сократить выпуск бондов до 6-летнего минимума - около ?150 трлн. в следующем финансовом году. Поскольку темпы повышения ставки ФРС могут ускориться при руководстве страной Трапом, стоимость валютного хеджирования, вероятно, для японских инвесторов продолжит расти. Тем не менее, шанс на обуздание инфляции у BOJ пока имеется, особенно после многих месяцев отрицательных значений.

Из другой информации стоит отметить:

1. По данным «скрытых источников» Bloomberg, среди членов Совета Управляющих ЕЦБ зреет уверенность задержать объявление о продлении QE. Нравится это Драги или нет, но после того, как доходность увеличилась, уже нет необходимости срочной корректировки параметров покупок облигаций, а также четко проявляются снижение позитивного эффекта от евроQE и опасения негативных эффектов в течение ближайших 2-3 лет. Конечно, пока не стоит делать из мухи слона, но активизация комментариев влиятельных лиц по данной теме будут оказывать дополнительное вербальное давление на многострадальный курс евро/доллара.
2. В Европарламенте обсуждается проект покупки гражданства ЕС британцами, которые планируют жить и работать в странах Евросоюза после Brexit. Речь идет о том, чтобы все желающие могли по-прежнему пользоваться льготами, которое дает европейское гражданство, в обмен на ежегодный денежный взнос. Это позволит хотя бы частично защитить права 48% британцев, которые проголосовали на референдуме против выхода страны из ЕС. Голосование по проекту и одобрение в странах Евросоюза планируется провести до конца 2017 года.
3. Осенний отчет минфина Великобритании показал, что достижение бездефицитного бюджета возможно не ранее 2020-ых годов, предполагаются многомиллиардные инвестиционные программы, несмотря на жесткие в заимствовании и затратах. Все это конечно при условии, что Великобритания заключит сделку для доступа на рынок ЕС.

Календарь текущей недели насыщен событиями, начиная с понедельника очередным выходом Драги. Кроме ОПЕК, в фокусе ключевые американские данные, включая NFP, ВВП и Бежевую книгу. Скорее всего, до ФРС доллар покажет плавную коррекцию вниз и только на сильном NFP может получить очередную локальную поддержку. Также на ситуацию может повлиять только возобновление масштабных продаж государственных облигаций Казначейства США. Если же доходность этих бумаг не будет расти, а будет корректироваться у нынешних уровней, то и доллар будет оставаться под небольшим давлением - так что делаем соответствующие выводы.

EUR/USD: поддержки: 1.0590 - (1.0516/1.0497) (защита опционного уровня 1.0500) - (1.0440/1.0430) (защита маркетмейкеров); сопротивления: (1.0680/1.0700) (защита уровня 1.0700). Предпочтение торговле в диапазоне 1.0600/1.0720, пробой возможен только на сильных фундаментальных данных. При устойчивой торговле ниже 1.0700 сохраняются риски дальнейшего давления вниз.

USD/JPY: сопротивления: 112.90 - 113.70 (сильное) - 114.40 - 115.00 (защита маркетмейкеров); поддержки: (111.50/111.11) (сильная) - (110.30/109.90) (защита 110.00). Торговля ниже может спровоцировать неожиданное падение к уровням 108.50 - 107.00. Необходима коррекция вверх, можно осторожно покупать на спадах. Продажи - только при уверенном пробое 111.70.