Главное – маневры! Перегруппировка сил перед осенним наступлением

Основные валюты выросли; доллар завершил торги с умеренным понижением; Банк Канады повысил ставку; доллар страдает от недостатка инфляции; Британия определяет цену за выход; рынки ждут ужесточения политики ЕЦБ этой осенью; сезон квартальных отчетов открыт.

Вмешательство США в конфликт с Катаром позволило котировкам нефти продолжить рост, противостояние перешло в вялотекущую, но стабильную форму. Даже снижение добычи нефть стран ОПЕК до самого низкого уровня с момента действия договора, уже не оказывает на рынок сильного негативного давления.

На фоне очередной серии компромата по связям Трампа с РФ Сенат США отменил первые 2 недели каникул по причине отсутствия прогресса в реформах, начало каникулы переносится на 14 августа. Планируется срочное принятие реформы здравоохранения и компромисс по проекту бюджета определения ставки корпоративного налога и пограничному налогу Трампа. Ратификация реформы здравоохранения (дедлайн − 28 июля) позволит переключиться на налоговую реформу, что станет позитивным фактором для роста доллара.

Йеллен озвучила оптимистичный прогноз по экономике, но при этом не озвучила конкретных сроков дальнейшего повышения ставки или сокращения баланса ЦБ. Но резко негативная статистика по инфляции и розничным продажам спровоцировали резкое падение доходности облигаций США и усилили сомнения по поводу перспектив очередного повышения ставки ФРС в этом году. До 26 июля, когда ФРС будет принимать решение о процентной ставке, у большинства валют есть шанс еще вырасти против доллара. Согласно инсайда, Трамп категорически не согласен оставлять Йеллен на второй срок, наиболее вероятным претендентом на пост главы ФРС на данный момент считается Гэри Кон, глава Национального экономического совета Белого дома.

На июльском заседании ЕЦБ не стоит ждать явных заявлений о снижении объема программы QE или/и повышения ставки, максимум – возможна корректировка текста заявления путем полного или частичного удаления формулировки об «увеличении размера или/и продолжительности программы QE при необходимости». Драги должен подготовить рынки к предстоящему сворачиванию стимулов так, чтобы фактическое оглашение не привело к резкому росту доходностей ГКО стран Еврозоны и евро. EUR/USD уже завис около 1.1500, а рост выше отнимет конкурентное экспортное превосходство южных стран Еврозоны.

Как всегда нужно следить не только за риторикой но даже за мимикой суперМарио на пресс-конференции: из инсайда известно, что ЕЦБ не будет устанавливать четкий срок завершения QE, но стратегия закрытия стимулов должна быть представлена до декабря 2017 года, чтобы подготовка рынков была последовательной.

То есть официальное заявление должно быть либо 7 сентября, либо на заседании 26 октября. Уже понятно, что часть программы QE в виде покупок ABS будет закончена в декабре 2017 года без продления, так как она не имела успеха. Банки ожидают завершения программы QE не ранее июня 2018 года.

Согласно отчета CFTC, объем длинных позиций по EUR/USD достиг самых высоких уровней с 2011 года, те есть если Драги разочарует рынки, то стремительное закрытие покупок приведет к отвесному падению евродоллара.

Драги планирует принять участие на конференции в Джексон Хоул 24-26 августа, где заявит о восстановлении экономики Еврозоны. Это будет первое за три года собрание ФРС с приглашением главы ЕЦБ, и происходит оно в период, когда многие центробанки либо уже начали сокращать объемы стимулирования, либо задумываются об этом. Что касается европейских отчетов, то Германия опубликовала данные по инфляции за июнь, которые совпали с прогнозами и предыдущим значением и не смогли мотивировать игроков к продажам.

Глава Европейского механизма стабильности (ESM) Клаус Реглинг заявил, что ЕС нужно иметь ограниченный совместный бюджетный потенциал для поддержки отдельных государств-членов в случае внезапного кризиса. Такой резервный фонд оценивается в примерно 1-2% ВВП еврозоны (€100-200 млрд). Еврокомиссия также допускает выпуск совместных долговых обязательства и ведение совместного бюджета после того, как Великобритания окончательно покинет состав ЕС в 2019 г.

Британия впервые открыто признала наличие финансовых обязательств перед ЕС после Брекзита, хотя и оценивает это заявление скорее как попытку улучшить общий тон переговоров, нежели как реальную уступку. Переговоры будут находиться в тупике до тех пор, пока Британия хотя бы не признает, что по закону должна выполнить финансовые обязательства прежде, чем покинет блок. Возможная сумма долга оценивается в €40-60 млрд, ряд представителей ЕС говорит о сумме €100 млрд., но все по-прежнему выглядит слишком неоднозначно.

Однако этот шаг может положить конец острым противоречиям в переговорах на следующей неделе. Текст обращения, опубликованного министром по вопросам выхода из состава ЕС Джойс Энелей, был тут же расценен Брюсселем как потенциально важное событие. Впрочем, единства британцев по этому вопросу пока нет. Второй раунд переговоров с Евросоюзом пройдёт 17-24 июля, будем надеяться, что позиции сторон продолжат сближаться и это окажет дополнительную поддержку фунту

Из других новостей отметим:

• Впервые в истории Швейцарии Falcon Private Bank, базирующийся в Цюрихе, благодаря партнерству с биткоин-стартапом Bitcoin Suisse AG. предложил своим клиентам услуги по управлению биткоин-активами, включая биткоин-банкомат. Теперь клиенты Falcon смогут приобретать и хранить криптовалюту, используя средства на своих банковских счетах. Соответствующее разрешение было получено от FINMA.
• Стоимость глобальных рынков акций достигла рекордной с момента избрания Трампа отметки в $76,28 трлн. –самый стремительный рост за всю историю (почти 18,6%). Конечно же, можно предположить, что это естественное ралли поддерживается оптимизмом инвесторов, но похожий рост рынков наблюдался в последнее время лишь в периоды финансового фронтронинга, например, предварявшего запуск QE2 и QE3.
• Ужас нефтяников США возвращается – снова идет корреляция между акциями и облигациями. Сильнее всех в энергетическом секторе страдают мусорные облигации: согласно Bloomberg, в июне они обвалились на 2%, это при том, что в 2016 году уже обанкротились 89 энергетических компаний. Инвесторы уходят в фондовый рынок, так как представителям нефтегазового сектора США предстоят нелегкие времена, а процесс выталкивания с рынка нежизнеспособных участников продолжается.

Информация текущей недели, которую нужно обязательно отследить: ВВП Китая, индекс потребительских цен Британии, еврозоны и Канады, инфляцию евро за июнь в финальной оценке и индекс Германии ZEW, решение по ставке Банка Японии и ЕЦБ. Также в фокусе корпоративная отчетность Bank of America, Morgan Stanley и Goldman Sachs, а также почти 70 компаний, входящих в состав индекса S&P 500. Первый раунд переговоров по Брексит начнется в понедельник, 17 июля. Не забываем про традиционную нефть по средам.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY