Анонс весны: рынки просыпаются, осматриваются и ужасаются

Политика продолжает давить на динамику основных активов и вряд ли насыщенный совещаниями европейский календарь в состоянии добавить рынкам позитива.

Рынки практически не заметили появления в команде Трампа 70-летнего Ларри Кудлоу: знаменитость в финансовой сфере и активный инсайдер (в прошлом) назначен старшим советником по вопросам экономической политики и директором Национального экономического совета. Например, увольнение Тиллерсона вызвало на рынках более активную реакцию. Однако теперь есть шанс снизить вероятность введения широких торговых санкций против ЕС.

Трамп выступил с новыми нападками на ФБР и процесс расследования; президент активно ищет повод, чтобы хоть как-то надавить на Мюллера. Действия спецпрокурора говорят о том, что «раскопки» проблемы вплотную приблизились к Трампу и продолжится ещё как минимум несколько месяцев.

Повышение ставки ФРС 21 марта заложено в цене, рыночные ожидания составляют 100%; форс-мажора не предвидится. В пресс-конференции Пауэлла интерес представляют два момента: рост экономики и инфляции. Напоминаем: Пауэлл не является экономистом, и он не придает ключевого значения риску перегрева рынка труда. Это главное отличие нового главы ФРС от Йеллен и оно явно не в пользу доллара.

Сегодня рост инфляции в США очевиден и ФРС был бы выгоден сильный доллар. Если Пауэлл не побоится быть честным, то он скажет о том, что торговые войны и политика миграции Трампа требует более активного повышения ставок ФРС. Это позволит доллару вырасти на бегстве от риска. Если Пауэлл ответит в стиле Мнучина (слабый доллар выгоден с точки зрения торговли) − доллар отвесно упадет, а рынки получат еще один повод сомневаться в независимости ФРС.

Несмотря на уже привычные кадровые мультфильмы в Белом Доме, фокус событий, связанных с Трампом, удерживают торговые войны. 23 марта заканчивается период, в течение которого страны могут получить освобождение от повышения «металлических» пошлин. Рынки готовятся к худшему, тем не менее, переговоры ведутся и, скорее всего, срок будет либо продлен, либо страны, согласившиеся на пересмотр торговых соглашений, получат исключение.

Несмотря на то, что в ЕС раздаются редкие (но благоразумные) голоса о том, что европейские пошлины действительно выше аналогичных в США, агрессивное сопротивление Меркель пресекает любые предложения пересмотреть торговое соглашение ЕС и США. Но если ЕС имеет шанс получить отсрочку, то Китай на это может не рассчитывать. Согласно инсайду из Белого Дома, Трамп готовит повышение пошлин на продукцию Китая и ограничения инвестиций на общую сумму не менее $60 млрд. Ответные меры Пекина, например, в отношении Боинга, могут привести к сильному падению фондового рынка США.

Формирование коалиционного правительства Италии остается интересным только узкому кругу европейских политиков. Консультации лидеров партий с президентом Италии начнутся после выбора спикеров обеих палат парламента 23 марта. Из малодостоверных сплетен можно выделить только идею о том, что партии «5 звезд» и «Лига Севера» достигли договоренности об изменении избирательного права с проведением новых выборов в октябре − такой вариант был бы максимально негативен для евро.

Текущая неделя будет решающей для фунта. Саммит лидеров ЕС должен сформировать окончательное соглашение по переходному периоду, но согласия по границе с Ирландией пока нет, а идея профильного комитета британского парламента о продлении сроков принятия решения Еврокомиссией всерьез не принимается. Тем более, что данный комитет состоит в основном из противников Brexit, которых можно легко обвинить в затягивании процесса. Ситуацию может прояснить информация о ходе сегодняшней встречи Барнье и Дэвиса.

В ЕС считают, что любой нынешний договор будет условным до заключения нового торгового соглашения, то есть – до октября. На данный момент при оформлении хотя бы базового документа, фунт сформирует локальное дно, а дальнейший потенциал роста зависит уже от деталей новых торговых условий. Риторика ВOЕ на заседании в четверг зависит от экономических данных: отчета по инфляции во вторник, отчета по рынку труда и среду и розничных продаж в четверг.

Также отметим события текущей недели:

• Сегодня стартует саммит G20 (19-20 марта); основными темами станут монетарная политика центральных банков, регулирование рынка криптовалют и торговые войны. Драги готовится к жарким спорам в отношении справедливого курса доллара и Марио вполне может рассчитывать на активную поддержку Куроды. Любые комментарии относительно фундаментального обоснования курса будут приводить к росту доллара.
• Саммит лидеров ЕС (22-23 марта) должен быть посвящен обсуждению реформ Еврозоны и вопросам Brexit. Меркель провела встречу с Макроном – договорились, что в первую очередь реформы коснутся банковского союза ЕС, в частности, системы гарантий вклада по депозитам и единых налогов для Германии и Франции. Реальные проекты этих реформ увидят свет не ранее июньского саммита ЕС, поэтому от этих договоренностей позитива для евро пока мало.
• Саммит Евросоюза пройдет в Риме 25 марта; он примечателен тем, что в нем уже не примет участие Великобритания. Заявления и рекомендации этого саммита могут оказать давление на евро и фунт, но уже в котировках следующей недели. Осторожная позиция ЕЦБ продолжает давить на евро, хотя EUR/USD ждет существенная серьезная поддержка в зоне 1.2275-1.2300. Восходящая тенденция полностью отменится только в случае существенного падения ниже 1.2270.

По статистике: в США (кроме ФРС) анализируем данные по сектору недвижимости и PMI; по Еврозоне − PMI промышленности, индексы Германии ZEW и IFO и разумеется, всю статистику и политические новости по фунту. Драги обязательно будет давать комментарии прессе во время саммита G20 и лидеров ЕС.

Внимательно слушаем все, что относится к Китаю: если Пекин анонсирует программу ответных мер − следует ожидать бегство от риска во всех азиатских активах; если Китаю удастся отдалить введение торговых санкций, то интерес к покупка усилится.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY