Американская гастроль или как торговать осенний доллар
Главным направлением валютного рынка остается снижение доллара в базовых активах. Евро дорожает, но из диапазона не выходит.
Трамп практически провалил турне по Азии: с Японией не договорился, Пекин на торговые уступки пока не убедил, соглашение по Северной Корее не подписал, но успел всем пожать руки и сыграть в гольф. Заявлено, что удалось установить новую схему взаимосвязи США и Китая, и хотя в целом противостояние продолжается, новая «дружба», завязавшаяся между Трампом и президентом Китая Си Цзиньпином, указывает на возможное использование более мягкого подхода.
Приоритет национальных интересов США в международной экономике перед глобальными и политика прямых торговых соглашений не получили поддержку участников форума, так же как и до этого – на саммитах G7 и G20. Конгрессмены США ждут возвращения Трампа с надеждой, спецпрокурор Мюллер – с предвкушением реванша, а инвесторы уже отреагировали падением базовых американских активов почти на 2%.
Вопрос с назначением вице-президента главы ФРС пока не решен, хотя Трамп вынужден делать новые реверансы в сторону Республиканской партии, так что, скорее всего, это будет Джон Тейлор. Прошедшая неделя принесла демократам победу на местных выборах, повышая шансы на провал республиканцев в ходе промежуточных выборов в Конгресс в ноябре 2018 года. Аналитикам проще всего связать падение доллара с неуверенностью в выполнении налоговой реформы, особенно, если Трамп будет настаивать на отмене индивидуального мандата Обамакэр для компенсации расходов.Президенту предстоит решить, какой вариант налоговой реформы брать за основу. Законопроект Сената больше адаптирован к нуждам среднего класса и малого бизнеса, но республиканцы могут потерять как минимум один голос, что значительно снижает шанс на быструю ратификацию. Комитеты Сената начинают работу с понедельника.
Предлагается перенести осуществление реформ еще на год, сократить корпоративный налог до 20%, но при этом сохранить текущую систему подоходного налога. Рынки уже нервно отреагировали на отсрочку, госдолг США продолжает рост ускоренными темпами. В краткосроке динамика доллара зависит от переговоров по совмещению законопроектов обеих палат, для согласования которых не хватает денег с учетом принятого бюджета с дефицитом в $1,5 трлн.
Отметим следующие ключевые точки.
Германия и Меркель:
Прошедшая неделя не принесла успехов в процессе формирования правительственной коалиции «Ямайка», более того, потенциальные партнеры даже допускают возможность перевыборов в парламент. 16 ноября состоится итоговое официальное заседание партии Меркель, зеленых и свободных демократов – последняя попытка достичь примирения.
Свободные демократы согласны на дальнейшее существование стабилизационного фонда ЕС ESM, но к обсуждению реформ Макрона по единому бюджету и минфину ЕС пока не готовы. Досрочные выборы могут уронить евро на 2-3 фигуры, даже предварительные договоренности поддержат рост с такой же амплитудой. Но в целом канцлер настроена оптимистично.
Великобритания и Brexit:
Считается, что очередной раунд переговоров закончился неудачно, хотя была заявлена готовность правительства Мэй выплатить £53 млрд. Сумма британской компенсации должна быть окончательно согласована в ближайшие 2 недели, иначе переговоры по новому торговому соглашению на саммите ЕС в декабре будут невозможны.
Если не договорятся до конца ноября – шансы выхода Британии из ЕС без нового торгового соглашения и, как результат, отставки премьера резко возрастают. Тем более, что 14 ноября английский парламент голосует по вопросу отмены верховенства права ЕС, а 22 ноября − по бюджету на будущий год. Сомнений в эффективности текущей британской политики добавляет усиление политических рисков, после того как министр международного развития Прити Пател тайно (без официального уведомления правительства) провела ряд встреч с высокопоставленными израильскими деятелями. Обязательно нужно отследить инфляционный отчет, данные по рынку труда в среду и розничные продажи: крупные игроки готовы продавать фунт на малейшем негативе.
Саудиты и нефть:
Продолжающаяся политическая чистка в деловых кругах Саудовской Аравии стала явным позитивом для рынка: вероятность перебоев с поставками минимальна, позиция относительно ограничения добычи будет более агрессивной, что также считается конструктивным фактором с точки зрения геополитического риска.
Озвучены намерения конфисковать у арестованных по подозрению в коррупции принцев и бизнесменов до $800 млрд. – такова, по предварительной оценке, стоимость незаконно приобретенного имущества. Правда, конфискация будет затруднена, поскольку большая часть этих средств находится за границей. Средства должны быть направлены на сокращение бюджетного дефицита. Королевство явно не заинтересовано в падении цен ниже $50, так что продление сделки ОПЕК+ и после марта 2018 выглядит весьма вероятным. В вопросе сокращения избытка предложения на рынке многое будет зависеть от уровня добычи и экспорта американской нефти.
Рынкам предстоит динамичная неделя.
Утром вторника блоком важных данных порадует Китай. Экономический календарь в США будет насыщенным (инфляция потребительских цен и розничные продажи, недельные заявки по безработице производственный индекс ФРБ Филадельфии, данные по сектору строительства). При отсутствии роста базовой инфляции доллар окажется под давлением.
Краткосрочную реакцию на конференцию ЕЦБ (14-15 ноября) нужно учитывать в связке со статистикой Еврозоны во вторник; особенное внимание – к немецкому индексу ZEW, который даст первую оценку инвесторами шансов коалиции.
На конференции будут присутствовать множество мировых финансовых деятелей, включая Йеллен, Карни и даже Куроду. Драги выступает во вторник в 13.00мск; главы Центробанков ответят на вопросы о сворачивании мягкой политики, поделятся мыслями и опытом. При пересмотре роста базовой инфляции в любую сторону следует ожидать сильное движение на долговых рынках Еврозоны и по евро.
Технический анализ EUR/USD
Технический анализ USD/JPY
