21.07.2015 12:14
Летний рынок: расчеты и проблемы сохраняются
Греки купили себе очередной антракт. Британия спекулирует ставками, а Канада эти ставки снижает. ФРС наблюдает и делает выводы.
Прошлая неделя выдалась богатой на фундаментальные факторы (Греция, Йеллен, ЕЦБ и Драги, Банки Англии и Канады), но общую расстановку сил не изменила. Греки купили себе очередной антракт. Британия спекулирует ставками, а Канада эти ставки снижает. ФРС наблюдает и делает выводы. Ципрас был вынужден ультимативно принять гораздо худшие условия, чем до референдума: жесткий контроль банков, создание национального (под внешним контролем) трастового фонда в 50 млрд.евро (при поддержке Италии и Франции удалось договориться о базировании его в Афинах), резкое повышение налогов, реформы пенсионной и трудовой системы до общеевропейского уровня, и – никакого списания номинального долга. Возможна только реструктуризация при хорошем поведении. Раскол в партийной элите Греции пока не помешал парламенту принять первые законы, необходимые для продления европейской помощи еще на 3 года, 22 июля парламент должен одобрить оставшиеся законопроекты. В пятницу Еврогруппа объявила о «промежуточном финансировании» Греции в размере 7.16 млрд.евро (хватит для погашения долгов МВФ/ЕЦБ 20 июля, но на август – денег нет). Окончательное соглашение оптимисты ожидают примерно через 4 недели, но крупные инвесторы на это не рассчитывают. Сейчас капитал не хочет приобретать греческие активы, так как соглашение все-таки под вопросом, а ЕЦБ начнет принимать активы Греции не ранее, чем через месяц. Все предпочитают подождать. На оглашении результатов саммита лидеров ЕС евро упал всерьез и надолго. Базовые сопротивления: 1.1085/ 1.1035/ 1.0975/ 1.0910, поддержки 1.0855/ 1.0820/ 1.0800/ 1.0785/ 1.0660.Общее направление пока вниз, но чтобы превалировать, медведям нужно закрепиться за 1.0785, а быкам надо закрываться выше 1.0975.
После последнего выступления Марка Карни идеи повышения британских ставок получили новый импульс. Инвесторы, ждущие длительного бычьего рынка по фунту, перенесли свои ожидания с августа будущего года как минимум на май месяц. Перенос даты вызвал перераспределение инвестиционных средств из евро в фунт и пара EUR/GBP обвалилась до 7-ми летнего минимума, практически не заметив сильный опционный барьер на 0.7. «Извилистый» путь ФРС к повышению ставок заставляет по-иному оценивать то, что происходит в Британии. Внимание нужно уделять не дате первого повышения, а скорости повышения. Если историческая средняя ставка BoE составляет 4.5%, то 2.5% к лету следующего года – это даже медленнее, чем требуется. Так что ждем пока Европа слегка успокоиться от греческого сериала и пристально наблюдаем за ноябрьским и февральским заседаниями MPC. Слабую статистику по уровню безработицы (5.6%) быки игнорируют как рыночный шум, а торговать по фунту рекомендуется покупки GBP/JPY(1.34) и GBP/CHF (1.52-1.53) и продажи EUR/GBP с целью 0.67.
Редко обращаем внимание на канадский доллар, но на прошлой неделе он тоже порадовал активных спекулянтов: в начале года регулятор уже вмешивался в ставки на фоне стремительного падения нефти и на сей раз история повторилась, но с дополнениями. Позитивным такой шаг сегодня не выглядит. На экономику Канады давят проблемы соседей: рынок американской недвижимости и неважный ВВП. На текущее решение снизить ставку повлияли слабые национальные результаты за 1 квартал и плохой прогноз на ближайшие месяцы (ожидается падение ВВП за 2-й квартал еще на 0.5%, а за 3-й – рост на 1.8%). Если не сбудется, то нужно готовиться к урезанию ставки еще раз – но не раньше октября. На срочном рынке спекулятивно большие шорты по паре USD/CAD усиливают опасность периодических провалов, поэтому рекомендуется частично зарывать открытые лонги при движении вверх и отрывать новые только на среднесрочной коррекции к 1.2970/1.2930/1.2900. Растущий тренд пока не отменяется, но сильно зависим от цен на нефть.
Доллар закрепился на 3-месячном максимуме против всех основных валют. На американскую инфляцию (скромный прирост в июне – 0.1% г/г) это давит вместе с вялой динамикой зарплат. Потребительские цены продолжают выступать сдерживающим фактором для ФРС. Сырьевой рынок ждет трудного решения Конгресса по одобрению сделки с Ираном. Выступление Йеллен не снимает ожиданий по ставкам в текущем году, но европейский кризис в комплекте с азиатским фондовым, а также динамика американской инфляции могут дать ФРС массу вариантов для обоснования дальнейшего переноса любых важных решений.
После последнего выступления Марка Карни идеи повышения британских ставок получили новый импульс. Инвесторы, ждущие длительного бычьего рынка по фунту, перенесли свои ожидания с августа будущего года как минимум на май месяц. Перенос даты вызвал перераспределение инвестиционных средств из евро в фунт и пара EUR/GBP обвалилась до 7-ми летнего минимума, практически не заметив сильный опционный барьер на 0.7. «Извилистый» путь ФРС к повышению ставок заставляет по-иному оценивать то, что происходит в Британии. Внимание нужно уделять не дате первого повышения, а скорости повышения. Если историческая средняя ставка BoE составляет 4.5%, то 2.5% к лету следующего года – это даже медленнее, чем требуется. Так что ждем пока Европа слегка успокоиться от греческого сериала и пристально наблюдаем за ноябрьским и февральским заседаниями MPC. Слабую статистику по уровню безработицы (5.6%) быки игнорируют как рыночный шум, а торговать по фунту рекомендуется покупки GBP/JPY(1.34) и GBP/CHF (1.52-1.53) и продажи EUR/GBP с целью 0.67.
Редко обращаем внимание на канадский доллар, но на прошлой неделе он тоже порадовал активных спекулянтов: в начале года регулятор уже вмешивался в ставки на фоне стремительного падения нефти и на сей раз история повторилась, но с дополнениями. Позитивным такой шаг сегодня не выглядит. На экономику Канады давят проблемы соседей: рынок американской недвижимости и неважный ВВП. На текущее решение снизить ставку повлияли слабые национальные результаты за 1 квартал и плохой прогноз на ближайшие месяцы (ожидается падение ВВП за 2-й квартал еще на 0.5%, а за 3-й – рост на 1.8%). Если не сбудется, то нужно готовиться к урезанию ставки еще раз – но не раньше октября. На срочном рынке спекулятивно большие шорты по паре USD/CAD усиливают опасность периодических провалов, поэтому рекомендуется частично зарывать открытые лонги при движении вверх и отрывать новые только на среднесрочной коррекции к 1.2970/1.2930/1.2900. Растущий тренд пока не отменяется, но сильно зависим от цен на нефть.
Доллар закрепился на 3-месячном максимуме против всех основных валют. На американскую инфляцию (скромный прирост в июне – 0.1% г/г) это давит вместе с вялой динамикой зарплат. Потребительские цены продолжают выступать сдерживающим фактором для ФРС. Сырьевой рынок ждет трудного решения Конгресса по одобрению сделки с Ираном. Выступление Йеллен не снимает ожиданий по ставкам в текущем году, но европейский кризис в комплекте с азиатским фондовым, а также динамика американской инфляции могут дать ФРС массу вариантов для обоснования дальнейшего переноса любых важных решений.
