Итоги первого квартала: событий много, толку мало

Италия открывает политические торги; тема нефти остается актуальной. Рынки готовятся к весеннему наступлению.

Несмотря на ослабление бычьего рынка, инвесторы не спешили переводить свои средства в USD, вместо этого они покупали евро и фунт (в том числе и в кроссах с иеной), опасаясь текущей неопределенности в политике США. Самой активной оказалась именно иена, которая прибавила более 5% против доллара; политический скандал с семейством премьера практически отработан рынком. Вышедшие утром 30 марта данные статистики оказались противоречивыми, планы правительства Абэ на то, что спрос на работников приведет к повышению инфляции и ускорению темпов роста, пока не оправдались. Обращаем внимание на блок статистики утром в пятницу: индекс ведущих индикаторов и уровень зарплаты.

На прошлой неделе росту доллара способствовало фиксирование прибыли на закрытии месяца и квартала. Благодаря новостям из корейско-китайского региона акции США не продолжили свою распродажу после резкого падения во вторник, несмотря на слабость азиатского рынка.

Фотосессия Си Цзиньпина и Ким Чен Ына – отличный визуальный ответ на боевые лозунги Трампа, хотя визит северокорейского диктатора в Китай повышает вероятность заключения ядерного соглашения с КНДР. Это может основательно поддержать рейтинг Трампа перед промежуточными выборами в Конгресс США.

В то же время обсуждение с Северной Кореей региональных торговых вопросов значительно снижает возможные осложнения в азиатско-американской торговой войне. После информации о том, что США готовы к двусторонним переговорам с Китаем, шанс на отмену (или отсрочку) объявленных торговых санкций значительно возрастает, а на рынках активизировался аппетит к риску. Официальные PMI Китая вышли лучше прогноза, остатки статистики выйдут на текущей неделе и с четверга страна отправится на выходные.

Формирование правительственной коалиции Италии вступает в новую фазу. Первые «слухи» о возможных вариантах коалиции будут получены сегодня-завтра, президент Маттарелла начнет консультации с лидерами партий парламента 4 апреля. В целом переговоры ожидаются долгими, самым негативным вариантом для евро является коалиция партий «5 звезд» и «Лиги Севера»; согласие демократов на коалиционное правительство в любом составе может считаться умеренным позитивом.

Последние американские экономические отчеты воспринимаются рынком неоднозначно. Мартовский NFP имеет особое значение для окончательного понимания возможности ужесточения риторики ФРС до июньского заседания. Для лучшего понимания необходимо отследить компоненты занятости в составе индексов ISM и отчет ADP. Если сохранится высокий темп рабочего найма с резким падением уровня безработицы и ростом зарплат, то перегрев рынка труда можно считать доказанным. Если рост зарплат продолжит снижение, то доходности ГКО США упадут, а вместе с ними и доллар.

Плановых выступлений членов ЕЦБ не ожидается, но при росте базовой инфляции могут появиться активные комментарии. Выступление главы ФРС Пауэлла в пятницу «с экономическими прогнозами» воспринимается с некоторым недоумением: предполагалось, что все свои новые прогнозы ФРС традиционно представила 21 марта. Скорее всего, Пауэлл получил некоторое «напутствие» лично от Трампа и теперь будет пытаться активизировать фондовый рынок.

Трамп пополнил свою команду двумя чиновниками, активными противниками Ирана, что подняло волну спекуляций на тему выхода США из ядерной сделки с западными державами и повторного введения санкций с целью сократить объем иранского сырья на рынке. Напряженность на Ближнем Востоке усилилась после того, как саудиты перехватили баллистические ракеты, запущенные йеменскими повстанцами. Давление со стороны сланцевых компаний США остается главной угрозой для усилий ОПЕК, тем более, что некоторые участники предлагают продлить соглашения на сокращение объемов добычи до середины следующего года.

В марте все события — переговоры по Brexit, макроэкономические данные и заявление BOE − оказались для фунта бычьими. До официального выхода из ЕС (официально − в 11:00 по лондонскому времени 29.03.19) остается год, но большинство вопросов еще далеки от согласования. Дэвис и Барнье объявили о так называемом «соглашении» на переходный период, но это скорее слабо позитивный аванс, чем реальный результат переговоров.

На данный момент в предварительном соглашении зафиксированы сумма компенсации, которую должен выплатить Лондон (₤37 млрд или $52.29 млрд.) и равные права граждан ЕС, проживающих в Великобритании. Обсуждение базовых разногласий отложено, как минимум, до следующего саммита ЕС.

Пока идея сохранить доступ к рынку ЕС на прежних условиях у ЕЦБ и Еврокомиссии поддержки не получила. Пока лидеры ЕС торгуются, банки Британии и финансовые группы переносят свои филиалы на материк. Какое-либо реальное решение возможно только после решения вопросов по границе с Ирландией. Обязательно обращаем внимание на PMI промышленности и услуг Британии будут опубликованы во вторник и четверг соответственно.

Из других новостей отметим:

• Саудовская Аравия вместе с японской фирмой Softbank реализует крупнейший в мире проект в области солнечной энергетики – проектная мощность оценивается аналогичной 200 атомным реакторам. Ведущая страна ОПЕК делает решающий шаг на пути к преодолению нефтяной зависимости.
• ЕС планирует прибыль ЕЦБ в €56 млрд. для целей бюджета ЕС, чтобы покрыть недостачу в финансировании в ближайшие 7 лет из-за Brexit.
• Правительство Германии провело консультации с национальными автоконцернами по вопросам снижения тарифов на импорт автомобилей с тем, чтобы избежать новых мер США, и получило позитивную реакцию. Судя по всему, это тот редкий случай, когда политические угрозы Трампа достигли цели – торговой войны никто не хочет.
• Китай с 26 марта запустил фьючерсные контракты на нефть в юанях на Шанхайской бирже (INE) –очередная попытка расширить свое влияние в сфере ценообразования и бросить вызов контрактам на нефть Brent и WTI.

В целом ближайшие три дня рынки должны быть относительно спокойными, за исключением очередных сообщений Трампа в Twitter. По Еврозоне нужно отследить инфляцию за март, а также финальные данные PMI промышленности и услуг. В апреле ни ФРС, ни BOE заседаний не проводят, по BOJ и ЕЦБ встречи носят протокольный характер, интерес представляет только отчет по монетарной политике Банка Канады.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY