Реалити-шоу открывается: надеемся на Трампа

Сомневающиеся инвесторы всегда голосуют деньгами. На прошлой неделе члены ФРС активно соревновались в прогнозах - практически все валюты или консолидировались на сильных уровнях, или развернулись против направления декабря. Сильная волатильность сохраняется - ждем выступления Мэй по Брекзиту, Драги после заседания ЕЦБ и выступления Трампа уже в качестве президента - в пятницу.

Было бы наивным ожидать, что Трамп на своей первой пресс-конференции ответит хотя бы на часть назревших вопросов, вместо того, чтобы порождать новую неопределенность. Единственный вопрос, в котором Трамп оказался последовательным и сделал кадровые назначения в соответствии с заявленной позицией - это внешняя торговля, что явно подчеркивает сильный меркантильный настрой США.

Аналитики считают, что финансовые и налоговые планы администрации Трампа могут вызвать краткосрочный экономический импульс - за счет прямых расходов, потребления и инвестиций, вдохновленных снижением налогов, но в долгосрочной перспективе США придется противостоять инфляции и долговым проблемам. Кроме того, реализация мер по снижению налогов может привести к снижению суверенного кредитного рейтинга США из-за еще более серьезного увеличения американского госдолга.

Отсутствие даже минимальных комментариев на тему программы налогово-бюджетного стимулирования американской экономики из предвыборных обещаний разочаровало рынок с последующей активной распродажей доллара, ростом фондовых индексов в Европе и США, также снижением доходности облигаций Казачества США.

Банк Англии готов повысить свои экономические прогнозы уже второй раз после Brexit. Публикация новых прогнозов ожидается на текущей неделе (по крайней мере - до Трампа). По неофициальным данным, прогнозируется рост на уровне 1.4% в этом году и достижение роста потребительских цен на целевом уровне 2% уже в следующем квартале.

Фунт снова пошел против евро, хотя никаких серьезных оснований для этого нет - движение обеспечено обычным рыночным спросом на доллар. Министр финансов Великобритании Хаммонд заявил, что решения по доступу к единому рынку Европы пока нет. Премьер-министр Мэй в ближайший вторник выступит с важной речью по поводу выхода Великобритании из ЕС, вот тогда, скорее всего, фунт отыграет свое.

Продавать фунт на открытии азиатской сессии в период минимальной ликвидности становится традицией. В понедельник утром очередной flash crash уронил GBP/USD на 1.5% в область годовых минимумов. Основная причина - потенциально жесткая позиция британского правительства на переговорах по выходу страны из состава ЕС. На выходных в Sunday Times появилась статья о том, что Мэй на предстоящих переговорах с ЕС готова отказаться от единого рынка, чтобы сохранить контроль над иммиграционной политикой. На европейской сессии фунт может частично восстановить потери, однако на уверенный рост можно не рассчитывать.

Из других новостей отметим:

1. После заключенного ОПЕК соглашения о сокращении добычи цены на нефть уже прибавили более 20%. Саудиты перевыполняют план по нефтяным обещаниям, в то же время неуверенность в отношении мировых объемов сокращения на фоне увеличения производства Ираном, Ливией и Нигерией только возрастает. Новая администрация США имеет отличный шанс полностью изменить нефтяной рынок за счет стратегической продажи сланцевых продуктов и новых налогов на импорт. Тем не менее, для Саудовской Аравии на фоне выхода на международный рынок и предстоящего IPO Aramco такая ситуация только на руку, независимо от ситуации в сланцевой нефтедобыче.
2. Акционеры крупнейшего по объему активов банка Италии UniCredit SpA одобрили привлечение дополнительного капитала на сумму €13 млрд. за счет продажи новых акций (в минувшем году их котировки рухнули на 45%!) среди существующих акционеров банка. Также принято решение о консолидации ценных бумаг UniCredit-10 будут превращены в одну. Банк активно стремится нарастить капитал, чтобы соответствовать требованиям регуляторов, для этого усиленно избавляется от непрофильных активов, а также планирует продать портфель «плохих» кредитов - за любую цену.
3. Китай лихорадит - валютные резервы снизились за 11 месяцев прошлого года с $3,3 трлн. до $3,05 трлн. Правительство едва сдерживает отток капитала из страны - его валютный регулятор SAFE запретил аналитикам публиковать негативные прогнозы по юаню, а банкам - разглашать любую информацию, чтобы предотвратить панику, которая может привести к дальнейшему ослаблению национальной валюты. В ночь на пятницу НБК заявил о проверках площадок по продаже Bitcoin, уронив курс электронной валюты почти на 30%. Одновременно SAFE сворачивает программы открытия зарубежных рынков китайским инвесторам. Особая ирония текущей ситуации в том, что не так давно МВФ превратил юань в «уважаемого» и достаточно надежного члена SDR.

Пятница, 13-е. Рынок в тумане: Йеллен в своем выступлении в очередной раз выразила уверенность, что экономика США чувствует себя «достаточно хорошо» и никаких серьезных препятствий в краткосрочной перспективе не ожидается.

Время коронации приближается. Можно ожидать, что Трамп сконцентрирует внимание на создании новых рабочих мест в США в качестве приоритета своей политики. Следует опасаться замечаний относительно чрезмерного роста курса доллара по отношению ко всем валютам главных торговых партнеров США. Также не исключено упоминание плана по инвестициям в инфраструктуру в качестве первоочередных задач, что может привести к небольшому росту доллара. Если перед инаугурационной речью Трампа доходности 10-летних казначейских бумаг США будут на минимуме января, то можно рассчитывать на рост доллара после его выступления.

Главными данными США на предстоящей неделе станет публикация по росту инфляции цен потребителей. Эта инфляция не является главным ориентиром ФРС, но динамика цен в декабре приведет к корректировке ожиданий рынка относительно времени предстоящего повышения ставки ФРС.

В пятницу утром Китай опубликует блок статистики, но все внимание инвесторов будет приковано к поединку Трампа и Пекина. Китай будет пытаться настроить диалог с командой Трампа на форуме в Давосе 17-20 января, хотя официальных представителей команды Трампа там не будет, но неофициально советники Трампа посетят Давос.

Если инвесторы продолжат покупать доллар на фоне предвыборных обещаний Трампа и прогнозов на укрепление американской экономики, то евро получит дополнительное давление на внутреннюю инфляцию, гораздо большее, чем прогнозирует ЕЦБ. Пока евро продолжает расти против доллара, а позитивный объем промышленного производства в еврозоне обеспечил дополнительную поддержку. Но если закрытие позиций на разочаровании от Трампа замедлится, единая валюта быстро сдаст позиции, хотя заседание ЕЦБ на текущей неделе может создать условия (и возможности!), чтобы снова продать EUR/USD. Как всегда, спрос будет зависеть от риторики Драги, но любой достаточно оптимистичный комментарий вызовет рост, даже если рыночный фокус будет держаться на долларе.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY