На повестке дня − активный шторм без разрушений

• ФРС

Пауэлл не допускает конфронтацию с торговой политикой правительства; данный тезис стал единственным логичным заявлением главы ФРС на фоне того, что индекс ФРБ Нью-Йорка показал 33%-ный шанс наступления рецессии в США в ближайшие 12 месяцев. Риторика в отношении инфляции и попытка снизить значение сильных данных NFP на фоне публикации цен потребителей в США напрягает инвесторов, но это как раз и означает, что в теме снижение ставок большинство голосов членов ФРС у Джерри уже есть. Если внутренний спрос в США упадет, то ФРС либо снизит ставку сразу на 0,50% в июле, либо снизит ставку на 0,25% и анонсирует очередное снижение в сентябре.

• Бюджет США

Администрация Трампа была, мягко говоря, «удивлена», что у Казначейства запасы средств заканчиваются гораздо быстрее, чем предполагалось, и очередной дефицит бюджета ожидается уже в начале сентября. Причиной стали слишком низкие налоговые поступления, которые выросли лишь на 3% по сравнению с прошлым годом вместо расчетных 6%. Риска дефолта пока нет, Белый дом призывает Конгресс заключить соглашение по расходам бюджета и увеличить лимит долга в ближайшие несколько недель, но результата пока нет. Нижняя палата американского парламента 26 июля уходит в отпуск, однако вопрос повышения лимита госдолга еще даже не поднимался.

• Евро

Идея, что новая директриса ЕЦБ начнет снижать ставки и перезапустит евроQE разбиваются о новый доклад МВФ по Еврозоне и монетарной политике, явно подготовленный с учетом нового статуса Лагард. МВФ считает, что евро остается недооцененным, снижать ставки нельзя, а ведущие страны Еврозоны, Германия в частности, просто обязаны запустить фискальные стимулы для поддержки экономики. Драги может успеть снизить депозитную ставку на 0,1%-0,2%, но при запуске многоуровневой системы депозитных ставок это будет равносильно сохранению ставок на текущем уровне.

Комментарии деятелей Евросоюза на эту тему будут давить на рынок вплоть до следующего заседания ЕЦБ 25 июля. Учитывая, что Кристин Лагард не является экономистом и не имеет опыта управления центральным банком, особое внимание обращаем на комментарии главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна, бывшего главы центрального банка Ирландии.

• Brexit

Фунт уже традиционно находится под давлением перед финальным голосованием по выбору лидера партии тори и премьера Британии 22 июля, хотя победа Джонсона вне сомнений. Слабым позитивом выглядит принятие парламентом Британии небольшой поправки к положению по Brexit, которая не позволит Джонсону организовать «жесткий» выход из ЕС без согласия парламента. Если спикер Палаты Общин даст согласие, поправка будет поставлена на голосование сегодня.

Экономика Британии замедляется, ВВП за 2 кв ожидается отрицательным, что привело к пространным рассуждениям Карни о возможной коррекции ставки. Внимательно изучаем отчет по рынку труда − во вторник, по инфляции − в среду и данные розничных продажи. Данные выше прогноза фунт краткосрочно толкнет фунт вверх, чтобы снять старые StopLoss, иначе королевская валюта встретит нового премьера на новых минимумах.

• Китай

Переговоры пока безуспешны практически по всему фронту: телефонные контакты снова не обозначили дату личной встречи представителей. Ужесточение стратегии Пекина в форме отказа покупать фермерскую продукцию США без реальных уступок по Huawei, а также назначение министра торговли Гао Хучэна в команду главных переговорщиков вызвало у американской стороны очередной шок.

Китай вводит санкции против США за продажу оружия Тайваню, США угрожает поступить аналогично за покупку Пекином иранской нефти и это взаимное пикирование только усиливают конфликт. Увы, Трамп попал в ловушку, настроив собственный Конгресс против Китая, и теперь любое «слабое» торговое соглашение будет серьезным оружием против президента. На данный момент американских избирателей дипломатический мир с Ким Чен Ыном интересует больше, чем торговые войны, поэтому Трамп отов за определенные уступки принять помощь Китая по заключению ядерного соглашения с КНДР.

Хотя Трамп давно предлагал Меркель возглавить торговые переговоры США-ЕС, Евросоюз только сейчас доверил эту роль министру экономики Германии. Прорыв в данном процессе может дать импульс к росту евро, но на текущей неделе это маловероятно.

У рынка появился шанс вернуться к нормальной торговой политике, потому как время для активных торговых войн истекает: Трампу пора прекращать шантажировать партнеров пошлинами, так как новое падение фондового рынка может ему стоит второго срока президентства.

Глава ФРС планирует выступить завтра в 20.00мск на тему монетарной политики в рамках саммита минфинов и глав Центробанков G7 во Франции. Новые комментарии по текущей ситуации не запланированы. Драги также присутствует на саммите, но комментарии для СМИ не ожидаются.

Начало сезона отчетности компаний S&P может отправить фондовый рынок США в очередной нокаут.На текущей неделе в центре внимания будут данные розничных продаж и отчеты по сектору строительства США; по Европе обращаем внимание на индекс Германии ZEW и инфляцию цен потребителей за июнь.

Ждем дальнейшего падения доллара в основных активах, но диапазон и темп снижения зависит от качества статистики США.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY