Опасная пауза: рынки готовятся к прыжку

Конец лета не стимулирует роста волатильности, но сырьевой рынок актуален круглый год. Нефтяные рыночные войны переходят в новую фазу. После публикации отличных данных NFP продолжают расти аппетиты к риску: индекс Dow Jones вырос на 1.04%, доходность 10-летних американских Treasuries восстановилась до 1.60%. Предстоит последняя спокойная торговая неделя перед выходом из отпуска крупных игроков.

На рынках пока спокойно, что нормально для середины августа. На большинстве площадок сохраняется позитивный фон: американские фондовые индексы растут, вслед за ними покупки наблюдаются и на европейских площадках. Сегодня на макростатистику практически никто не смотрит, потому что все данные трактуются инвесторами через их возможное на политику ФРС.

Протоколы заседаний ФРС уже давно превратились в политический инструмент, их тональность и общий посыл всегда в какой-то мере противоречат официальному заявлению. Но все-таки есть шанс, что июньский протокол, публикуемый 17 августа, будет более конкретным и агрессивным. Особенно внимательно стоит изучить обсуждение экономических рисков, особенно противоречия рынка труда. Позитивная динамика и сохранение потенциала для дальнейшего роста занятости может стать еще одной причиной, чтобы не спешить с повышением ставки. Фьючерсы на федеральные фонды оценивают вероятность повышения ставки в США к сентябрю всего в 9%, а вот шансы на подъем в декабре оцениваются примерно в 45-70%.

На прошедшей неделе официальные данные по розничным продажам и ценам производителей позволили доллару упасть против основных валют. Это, конечно, не вселяет надежд на рост котировок после слабого результата по ВВП за второй квартал, который был обнародован нескольких недель назад.

На рынке сырой нефти спрос не перекрывает предложение, о чем говорит прогноз от Международного энергетического агентства (IEA). С июля по сентябрь мировая добыча нефти будет отставать от спроса почти на 1 млн. барр. в день. Попытка реинкарнации нефтяных цен не удалась: спекулятивный рост котировок на волне вербальной интервенции от министра энергетики Саудовской Аравии достаточно быстро ликвидирован. Сегодня все представители ОПЕК нарастили объемы добычи до рекордных уровней, но урезать квоты не хотят и предпочитают раскачивать рынок.

Эр-Рияд готов пойти на фиксацию объемов добычи для поддержки нефтяных цен (это заявление вызвало почти 5% рост стоимости нефтяных контрактов), но уже в пятницу ралли закончилось на фиксации недельных коротких позиций. Это позволяет думать, что на предстоящем саммите ОПЕК в Алжире противоречия саудитов с другими членами ОПЕК, которые в жесткой конкурентной борьбе потеряли свои доли на рынке, будет только усиливаться. Аналитики считают, что по результатам саммита возможно новое падение к отметке $40/барр.

Резервный банк Новой Зеландии снизил процентные ставки на 0,25% и дальнейшее падение вполне возможно. Основная цель снижения ставок - ослабление позиций NZD, поэтому чиновники будут и дальше делать, и говорить все возможное, чтобы направить валюту вниз.

Кроме этого можно отметить:

1. По итогам 7 месяцев 2016 года прямые иностранные инвестиции в экономику материкового Китая увеличились на 4,3% (в сравнении с аналогичным периодом прошлого года) и составили около $77.1 млрд. Самый крупный приток инвестиций привлекает сфера услуг ($54 млрд.), наибольший темп прироста показали вложения из США (почти 130%), Великобритании и Германии.
2. Китайские инвесторы, воодушевленные снижением фунта после Brexit и низкой стоимостью кредитов, продолжают скупать британскую жилую и коммерческую недвижимость. Китайский капитал верит в Британию и, как расчетливый покупатель, активно ищет скидки. Аналитики ожидают, что сделки по покупкам еще на £450 млн. будут закрыты в августе. Британский рынок недвижимости постепенно адаптируется к выходу из ЕС, и поскольку британские потребители очень зависят от цен на недвижимость, их резкое падение может повлиять на потребительские расходы в будущем.
3. Сумма мирового долга, не приносящего дохода (стоимость облигаций с отрицательной доходностью) - выросла на минувшей неделе до $13.4 трлн., поскольку программы покупки Центробанков и отрицательные ставки уже несколько дет угнетают рынок долгового капитала. Это «поощряет» инвесторов уходить на развивающиеся рынки, в бросовые активы и государственные бумаги с длительным сроком погашения в надежде получить хоть какую-то прибыль. Свободные деньги просочились и на мировой фондовый рынок: индекс FTSE поднялся на 5.3% в этом году, а все три индекса в США обновили рекордные максимумы.
4. По данным британской Sunday Times, процесс выхода Великобритании из ЕС может быть отложен до конца 2019 года, о чем министры в частном порядке предупредили высокопоставленных сотрудников лондонского Сити. Стране предстоит отменить и пересмотреть условия более 80 тыс. соглашений, кроме того, поводом отложить скандальный «развод» считаются выборы президента Франции и депутатов немецкого Бундестага в следующем году.
5. Хотя сохраняется низкая ликвидность длинных бондов и рынок испытывает недостаток долговых бумаг ЦБ Японии готов сменить годовую цель по QE с текущих фиксированных $80 млрд. до $70-90 млрд. уже на заседании в сентябре. По итогам прошлой недели японские страховые компании купили рекордный объем иностранных бумаг, а профицит счета текущих операций Японии в июне превысил прогноз и составил 1648 млрд. иен. Рейтинг премьера Абе вырос до 55.4%.

Кроме заседания FOMC в среду, на текущей неделе стоит обратить внимание на данные по американской инфляции, предварительный ВВП Японии за 2 квартал, а также данные Великобритании по занятости, потребительским ценам и розничным продажам в поиске дальнейших указаний на экономические эффекты от Brexit. Если не случится очередного форс-мажора, то основная реакция на все фундаментальные факторы проявится в конце месяца.

EUR/USD: Система сильных сопротивлений в диапазоне 1.1145/1.1198 защищает уровень 1.1200. Ключевая отметка 1.1167. Для движения вверх паре необходимо устойчиво торговаться над диапазоном 1.1167/1.1235, следующий барьер сопротивлений 1.1295 - (1.1395/1.1426). Внутридневные поддержки: (1.1137/1.1133) (сильная) - (1.1105/1.1094) (очень сильная) - (1.1043/1.1039) - 1.0994. При пробое вниз возможно движение в зону 1.0850.

GBP/USD: Фунт выглядит перепроданным. Несколько уровней сильной поддержки расположены в диапазоне 1.2926/1.2773, в случае пробоя возможно движение в зону (1.2506/1.2337). Слабое, но пока актуальное сопротивление - 1.3052. Сильные сопротивления: 1.3140 - 1.3250 - 1.3320. Уровень 1.3400 пока удерживается маркетмейкерами, для пробоя выше нужен сильный фундаментальный фон.

USD/JPY: Внутридневные сопротивления: 101.58 (слабое) - (102.16 - 102.50 - 103.50) (уровни сильной защиты). Поддержки: (101.13/100.63) (защита маркетмейкеров) - (100.09/99.44) (система сильных поддержек). При пробое возможна очередная попытка уйти под психологическую отметку «100».