Рынок ищет вакцины от глобальных проблем, но пока безуспешно

Отметим только ключевые моменты:

• США

Переговоры республиканцев и демократов по новому пакету стимулов постигло очередное фиаско. Демократы требуют включить в пакет стимулов финансирование для голосования по почте, Трамп старается этого не допустить. Дональд считает, что спикер нижней палаты Конгресса Пелоси хочет затянуть процесс подсчета голосов и стать исполняющей обязанности президента в период безвластия. Исполнительные указы Трампа по продлению фискальных стимулов добавят голоса республиканцам и Трампу лично. Накал персональных упреков нарастает, до иных вопросов дискуссия просто не доходит.

• Протокол ФРС, 19 августа

Экономические отчеты США выходят сильными, рынок труда восстанавливается, а розничные продажи на уходящей неделе оказались гораздо лучше ожиданий. Визуально необходимость в новых монетарных стимулах ФРС не видна: ситуация в экономике с момента июльского заседания не изменилась. ФРС может быть обеспокоена негативным влиянием второй волны COVID-19 и недостаточностью нового пакета фискальных стимулов из-за неразумных указов Трампа, но более логично решением будет отложить принятие решения по программе QE и контролю кривой доходности ГКО США до конца года.

В тексте документа ищем гарантии ФРС по длительности сохранения ставок на текущих уровнях. Публикация не окажет сильного влияния на рынки, но если ФРС укажет на готовность объявить новые монетарные стимулы на сентябрьском заседании, то доллар краткосрочно упадет.

• Китай

На прошлой неделе Трамп и его чиновники пытались убедить рынки в отсутствии риска расторжения торгового соглашения «первой фазы» с Китаем. Однако в пятницу вечером СМИ сообщили об отмене видеоконференции представителей сторон без указания новой даты. Китай попросил больше времени для форсирования покупок продукции США для большего соответствия соглашению. Понятно, что Пекин не выполняет условия торгового соглашения, но и Трампу на текущий момент активная война не нужна. Обвал фондового рынка перед выборами может стать политической катастрофой., так что Донни приходится играть роль демократичного компаньона.

Статистика прошлого месяца по Китаю не оправдала ожиданий по всем параметрам. Банк Китая сообщил о планах работы с Минфином страны в целях облегчения продажи суверенных облигаций, однако конкретные шаги озвучены не были. Ждем комментариев на текущей неделе.

• Великобритания

Инвесторы предпочли игнорировать мрачные экономические данные, хотя радоваться нечему: экономика Великобритании потеряла рекордные 20,4% во 2 квартале, что значительно больше, чем Еврозона (12,1%) или США (9,5%). Ожидается, что восстановление рынка труда будет сложным, так как в октябре закончится действие программы правительства против увольнений.

Новый сеанс дискуссии ЕС-Британия начнется завтра, Барнье и Фрост планируют сообщить о результатах в пятницу. Очередной «бой с тенью» реального прорыва не обещает, его задача − определить предельные границы взаимных уступок. Так, наиболее актуальной темой будет проблема рыболовства: Макрон и Меркель проведут двустороннюю встречу 20 августа. Не исключено, что Макрон подтвердит решение «рыбного» вопроса, это позволит в пятницу зафиксировать хотя бы малый позитивный результат. Фунт пока укрепляется на фоне падения доллара и отсутствия национальных факторов к росту. На политических спекуляциях текущей недели ждем реакцию по фунту и евро.

Еще немного новостей – кратко:

• 24 страны ЕС направили в Госдеп США жалобу на действия Трампа, который, по их мнению, использует избыточные санкционные меры против «Северного потока-2». Основой такого демарша стало заявление чиновника ЕС Жозепа Борреля от 17 июля, но фактически это результат конфликта между Меркель и Трампом. На прошлой неделе три сенатора-республиканца сообщили, что немецкий порт Мукран (база материально-технического снабжения проекта) попадет под юридические и экономические санкции, если продолжит участвовать в строительстве газопровода. Вопросы соответствия экстратерриториальных санкций США международному праву Еврокомиссия планирует обсудить на текущей неделе.

• США раздали почти $250 млрд на выплаты безработным, потерявшим работу из-за пандемии. Сейчас выплаты согласно программе, принятой Конгрессом составляют на $600 в неделю, но, по мнению президента, размер помощи нужно уменьшить, так как это «морально мешает» американцам возвращаться к работе. Более того, для некоторых категорий работников такое пособие превышает уровень зарплаты до локдауна. Трамп подписал новый «исполнительный приказ», который предполагает возобновление выплат федеральным правительствам, но только на $300 в неделю, а дополнительные $100 должны финансироваться из бюджета штатов. Программа выплат рассчитана до 6 декабря, но средств уже недостаточно: Трамп активно использует фонд для борьбы с последствиями катастроф, который составляет около $70 млрд., но сейчас, увы, фонд не пополняется.

• Судя по данным Депозитарно-клиринговой корпорации Китая, объем суверенных бондов, принадлежащих «иным» инвесторам (центральные банки и клиринговые дома), вырос в июле до 1.78 трлн. юаней (+196.5 млрд.). То есть в условиях рекордной эмиссии госдолга Китая НБК начал выкупать уверенный долг у местных банков, что считается чрезвычайно редким шагом для регулятора. Возможно, этот факт не означает запуск полноценной программы QE, а регулятор покупает только «антивирусные» бонды, средства от продажи которых идут на проекты со стабильным доходом. Фанатам азиатских активов рекомендуем внимательно изучать любую информацию на эту тему.

• Заседание комитета ОПЕК+вне ОПЕК состоится 19 августа, но призывов к дополнительному сокращению добычи нефти не ожидается. ОПЕК понизила прогноз по мировому спросу на нефть на 2020 год: мировой спрос на нефть упадет в этом году сильнее, а в следующем — вырастет на 7 млн баррелей. По основным бенчмаркам нефти сохраняется шанс обновления максимумов перед сильной технической коррекцией.

На текущей неделе обращаем внимание:

• США − PMI промышленности и услуг, недельные заявки по безработице, производственный индекс ФРБ Филадельфии, отчеты по сектору строительства.

• Еврозона − PMI промышленности и услуг Еврозоны за август, инфляцию цен потребителей за июль.

• Великобритания – отчет по инфляции, статистика розничных продаж, ожидается существенно снижение показателей.

• Китай − ждем новую дату аналитики по выполнению соглашения «первой фазы», до этого момента сюрпризы маловероятны.

Комментарии деятелей ФРС попытаются скорректировать ожидания участников рынка, но более вероятно, что аналитики перед принятием окончательного решения предпочтут дождаться публикации отчета по рынку труда за август. Протокол ЕЦБ будет опубликован в четверг, какие-либо новые идеи не запланированы.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY

Технический анализ XTI/USD