22.09.2015 11:55
Джекпот не сорван
Сейчас любые позитивные экономические данные должны поддержать фондовые рынки
Ключевой момент осени пройден. Вряд ли рынок был удивлен тем, что ФРС оставил ставки на прежнем уровне. Федрезерву удалось невозможное - озадачить инвесторов не последствиями повышения ставок, а глобальным мировым негативом, который впервые назван в качестве причины переноса сроков. В целом до события было сказано многое, поэтому по факту отметим только основные моменты:
- В стандартные фразы сопроводительного заявления были включены «глобальные ограничения экономической деятельности» и «контроль экономических событий за рубежом». Непонятно, как эти риски будут оценивать, но они явно будут связаны с низкими ценами на нефть (в том числе и проблемы Канады), завышенным долларом, фондовым кризисом, развивающимися рынками (прежде всего – Китай), расширением спредов и ужесточением финансовых условий.
- Из выступления Йеллен наконец-то убрали формулировку о временном эффекте низких цен на нефть и высокого курса доллара к началу 2016 года как фактора влияния на повышение ставки.
- Повышение прогноза по ВВП на текущий год сейчас говорит о том, что повышение ставки в октябре (и даже в декабре 2015) маловероятно, но факт повышения потолка госдолга Конгрессом США до заседания ФРС 28 октября может привести к падению доллара и остановке цен на нефть - тогда у ставок появится шанс.
- Инфляция ниже целевых 2% все так же считается временным фактором.
- Сценарий снижения ставок до отрицательных значений (как ожидает один из членов ФРС) в ближайшее время не рассматривается как серьезный.
- Угроза повышения ставок на каждом заседании заявлена, и если дела в США и в мире в ближайший месяц хотя бы не ухудшится, в декабре поднятие ставок вполне возможно.
- Снижение прогноза по ВВП на три ближайших года с 2016 года и долгосрочного потолка по ставкам на фоне «сбалансированных рисков роста экономики и рынка труда» резко диссонирует с недавними речами о неуклонном и бесповоротном развитии. Пока это нелегко для понимания.
Объявление о ставках совпало с саммитом министров финансов и глав ЦБ стран большой двадцатки. Йеллен беспокоит не экономика Китая, а инициативы НБК по части вольного обращения с собственной валютой и резервы китайского банка в американских бумагах. Требования Китая о сохранении американских ставок на прежнем уровне в обмен на отсутствие дальнейшей девальвации юаня вполне могли быть предметом взаимных договоренностей, что и вылилось в сохранение ставок на прежнем уровне. ЕЦБ снизил потолок для финансирования банков в рамках ELA с 89.1 млрд. до 88.9 млрд. евро по просьбе Банка Греции в связи с озвученным улучшением общей ситуации и стабилизации частных вкладов. Греция закрепила за собой место в Еврозоне, поэтому результат воскресных выборов – не самое значительное событие. Правда, очередные перевыборы без правильно настроенной правительственной коалиции могли бы привести к провалу исполнения условий предоставления помощи и очередному дефолту, но пока результаты действий союза Сириза-«Независимые греки» вполне благоприятные. Быстрое формирование правительства придаст рынкам позитива, в том числе и для роста EUR. Гораздо важнее, что Греция стала одной из пострадавших от наплыва сирийских беженцев, денег на которых в греческом бюджете точно нет. Финансировать это тоже придется Европе.
Сейчас любые позитивные экономические данные должны поддержать фондовые рынки. Сильные данные США повысят доллар, а хорошие данные Еврозоны снизят ожидания по расширению евро-QE (индекс цен производителей Германии в понедельник не порадовал). Большое количество выступлений будут продолжать «разъяснять» непонятливым свое решение, основным можно считать доклад Йеллен по инфляции ночью с четверга на пятницу, но старушка обычно балансирует между «и вашим, и нашим», поэтому надежнее будет послушать рядовых членов ФРС. Драйва по евро должны добавить комментарии многих членов ЕЦБ в комплекте с Драги (среда) в комитете Европарламента. При вербальных интервенциях с угрозами расширения QE ЕЦБ можно ждать падение EUR/USD.
В ближайшие недели предстоит широкий флет практически на всех рынках. После ФРС все осторожничают, то есть обвал может быть вызван только каким-нибудь форс-мажором. Стоит прислушаться к комментариям по поводу референдума в Британии по членству в ЕС в марте 2016 года - на неосторожных заявлениях GBP снова может пострадать. После отработки хая четверга до начальных уровней по EUR/USD стоит ждать техничный понижающий флет (понедельник уже дал снижение на 120 пунктов) с целями 1.1150-1.1000-1.1050. Офера вверх стоят на уровнях 1.1230-1.1250-1.1280, до них сейчас возможно движение после Драги в среду и далее могут быть актуальными цели в районе 1.1330. Уход выше маловероятен.
- В стандартные фразы сопроводительного заявления были включены «глобальные ограничения экономической деятельности» и «контроль экономических событий за рубежом». Непонятно, как эти риски будут оценивать, но они явно будут связаны с низкими ценами на нефть (в том числе и проблемы Канады), завышенным долларом, фондовым кризисом, развивающимися рынками (прежде всего – Китай), расширением спредов и ужесточением финансовых условий.
- Из выступления Йеллен наконец-то убрали формулировку о временном эффекте низких цен на нефть и высокого курса доллара к началу 2016 года как фактора влияния на повышение ставки.
- Повышение прогноза по ВВП на текущий год сейчас говорит о том, что повышение ставки в октябре (и даже в декабре 2015) маловероятно, но факт повышения потолка госдолга Конгрессом США до заседания ФРС 28 октября может привести к падению доллара и остановке цен на нефть - тогда у ставок появится шанс.
- Инфляция ниже целевых 2% все так же считается временным фактором.
- Сценарий снижения ставок до отрицательных значений (как ожидает один из членов ФРС) в ближайшее время не рассматривается как серьезный.
- Угроза повышения ставок на каждом заседании заявлена, и если дела в США и в мире в ближайший месяц хотя бы не ухудшится, в декабре поднятие ставок вполне возможно.
- Снижение прогноза по ВВП на три ближайших года с 2016 года и долгосрочного потолка по ставкам на фоне «сбалансированных рисков роста экономики и рынка труда» резко диссонирует с недавними речами о неуклонном и бесповоротном развитии. Пока это нелегко для понимания.
Объявление о ставках совпало с саммитом министров финансов и глав ЦБ стран большой двадцатки. Йеллен беспокоит не экономика Китая, а инициативы НБК по части вольного обращения с собственной валютой и резервы китайского банка в американских бумагах. Требования Китая о сохранении американских ставок на прежнем уровне в обмен на отсутствие дальнейшей девальвации юаня вполне могли быть предметом взаимных договоренностей, что и вылилось в сохранение ставок на прежнем уровне. ЕЦБ снизил потолок для финансирования банков в рамках ELA с 89.1 млрд. до 88.9 млрд. евро по просьбе Банка Греции в связи с озвученным улучшением общей ситуации и стабилизации частных вкладов. Греция закрепила за собой место в Еврозоне, поэтому результат воскресных выборов – не самое значительное событие. Правда, очередные перевыборы без правильно настроенной правительственной коалиции могли бы привести к провалу исполнения условий предоставления помощи и очередному дефолту, но пока результаты действий союза Сириза-«Независимые греки» вполне благоприятные. Быстрое формирование правительства придаст рынкам позитива, в том числе и для роста EUR. Гораздо важнее, что Греция стала одной из пострадавших от наплыва сирийских беженцев, денег на которых в греческом бюджете точно нет. Финансировать это тоже придется Европе.
Сейчас любые позитивные экономические данные должны поддержать фондовые рынки. Сильные данные США повысят доллар, а хорошие данные Еврозоны снизят ожидания по расширению евро-QE (индекс цен производителей Германии в понедельник не порадовал). Большое количество выступлений будут продолжать «разъяснять» непонятливым свое решение, основным можно считать доклад Йеллен по инфляции ночью с четверга на пятницу, но старушка обычно балансирует между «и вашим, и нашим», поэтому надежнее будет послушать рядовых членов ФРС. Драйва по евро должны добавить комментарии многих членов ЕЦБ в комплекте с Драги (среда) в комитете Европарламента. При вербальных интервенциях с угрозами расширения QE ЕЦБ можно ждать падение EUR/USD.
В ближайшие недели предстоит широкий флет практически на всех рынках. После ФРС все осторожничают, то есть обвал может быть вызван только каким-нибудь форс-мажором. Стоит прислушаться к комментариям по поводу референдума в Британии по членству в ЕС в марте 2016 года - на неосторожных заявлениях GBP снова может пострадать. После отработки хая четверга до начальных уровней по EUR/USD стоит ждать техничный понижающий флет (понедельник уже дал снижение на 120 пунктов) с целями 1.1150-1.1000-1.1050. Офера вверх стоят на уровнях 1.1230-1.1250-1.1280, до них сейчас возможно движение после Драги в среду и далее могут быть актуальными цели в районе 1.1330. Уход выше маловероятен.
