Is fecit cui prodest: в битве за доллар проигравших нет

Текущая неделя предполагает множество фундаментальных факторов в пользу роста доллара.

Участники форума в Давосе заранее занимали позиции, с которых можно было удачно снимать «домашнее видео» на тему «Я видел Трампа!». Судя по всему, нынешний американский президент ведет отсчет по всем пунктам эры процветания экономики США только от момента своей инаугурации. Группа американских промышленных магнатов, которых уже стали называть «15 друзей Трампа», сделала серьезную ставку на его налоговую программу и активно режиссирует идею «America First» в мировом информационном поле. Критика политики США со стороны Меркель явно оказалась на втором плане, а цели американской делегации – перевыполнены.

Комментарии Мнучина о выгоде слабого доллара для США стали большой удачей для тех, кто сделал ставку на понижение USD. Влияние его заявления было явно преувеличено, однако большинство стран выразили явную обеспокоенность, а глава МВФ Лагард лично попросила Мнучина разъяснить свою позицию. Последующие оправдания мистера Стивена выглядели, мягко говоря, странными.

Лидеры G20 в Давосе использовали неосторожную риторику американского деятеля для негативных мнений перед началом торговых переговоров, которые будут наиболее чувствительными для ЕС и Германии в частности. Профицит торгового баланса Германия/США превысил исторические уровни и теперь Трамп настаивает на заключении отдельного торгового соглашения. Это ускорило и без того головокружительное падение доллара.

Попытки Трампа нивелировать негатив долгосрочными планами на сильный доллар не спасли ситуацию. И дело не только в словах Мнучина, и не в отработке накопившихся локальных стопов по евро. Аппетит к риску растет, а со стороны США нет сигналов, что дорогой доллар востребован рынком: бюджет до сих пор не принят, проблема потолка госдолга не решена и Казначейство США сидит на голодном пайке.

ЕЦБ сохранил основные пункты своей политики без изменений; рынки предпочли проигнорировать общую позицию и сосредоточили внимание на риторике Драги о более сильном росте экономики стран Еврозоны. Для серьезного разворота вниз необходимо четкое указание о вреде роста курса евро на реальную экономику или снижение прогнозов ЕЦБ по росту экономики и инфляции, но в Драги в очередной раз на такое не решился. Прогнозы ЕЦБ будут обновлены только на заседании 8 марта.

Наиболее сильной темой оказалась угроза пересмотра политики ЕЦБ, если девальвация доллара США приведет к ужесточению финансовых условий. Как только рынок понял, что ЕЦБ в итоге настроен оптимистично и доволен экономической ситуацией, EUR/USD прорвала стопы и достигла пика выше 1.25, но желающих покупать евро по текущим ценам оставалось немного − до конца недели евро вернулась в стабильный диапазон.

Риторика текущей недели будет направлена на разворот евро с помощью вербальных интервенций, так как очевидно, что текущие уровни не устраивают даже самых уверенных ястребов ЕЦБ.

В ФРС продолжается период тишины перед заседанием в среду, которое является проходным, обновление прогнозов и пресс-конференции главы Федрезерва не ожидается. По факту заседания рынки получат только краткое сопроводительное заявление; состав членов ФРС будет обновлен и станет более ястребиным. ВВП США за 4 квартал вышел ниже ожиданий, но в целом у ФРС нет ни малейших оснований для пессимизма. Риторика заявления будет оптимистичной в пользу роста доллара. Белый дом обещал до конца января огласить имя заместителя главы ФРС Пауэлла, но, скорее всего, это будет специалист с нейтральными взглядами, что вряд ли приведет к сильной реакции на рынке.

NFP в этот раз представляет собой особенно опасную рулетку: Бюро занятости США с января 2018 изменит методологию подсчета, кроме того, рынок не получит всех косвенных данных для предварительного анализа − PMI услуг в финальном чтении и ISM услуг за январь выходят после публикации данных NFP. Основное внимание следует обратить на уровень безработицы и рост зарплат; региональные данные указывают на замедление рынка труда. Доллар готов вырасти даже при низком количестве новых рабочих мест при условии, что их текущая динамика будет выше 125К. Если NFP будет сильным, то закрытие недели подтвердит среднесрочный разворот тренда доллара в рост.

Кратко – другие новости:

• Великобритания «в принципе согласна» на переходный Brexit по норвежскому варианту, при котором она принимает все правила ЕС и не будет их менять в течение этого периода. Дэвис уверенно заявил, что Лондон будет иметь право подписывать полноценные торговые соглашения с другими странами сразу после выхода страны из Евросоюза.
• BOJ по итогам заседания оставил монетарную политику без изменений и сохранил прогноз стержневой инфляции на 2018 год – 1.4%, на 2019 год – 1.8%. Сокращен объем программы закупки долгосрочных гособлигаций, что усиливает ожидания аналитиков на ужесточение монетарной политики Японии в текущем году.
• Министр нефти Кувейта Бахит ар-Рашиди сообщил о готовности ОПЕК взаимодействовать с некоторыми странами Африки и Азии в рамках соглашения о сокращении мировой добычи нефти; список стран пока не оглашается.

Сегодня Белый дом планирует представить законопроект, который будет в себя включать иммиграцию DACA, защиту границ с выделением финансирования на строительство стены на границе с Мексикой и увеличение финансирования на оборону. Именно этот документ будет основой для долгосрочного повышения потолка госдолга США. Трамп 30 января намерен представить свой законопроект по инвестициям в инфраструктуру. По слухам, объем документа превышает традиционные для нынешнего президента несколько страниц.

В очередной раз заявлено намерение спецпрокурора Мюллера провести допрос бывшего главного советника Трампа Бэннона, возможна новая информация в отношении времени свидетельства самого Трампа. В тоже время в Администрации США отказались официально комментировать очередную попытку Трампа прекратить полномочия Мюллера из-за «разочарования» в его работе и возникшего конфликта интересов. Напомним: полноценных показаний под присягой Трамп по ни одному из расследуемых вопросов еще не давал.

На текущей неделе обращаем внимание на отчет ADP, ISM промышленности и инфляцию потребительских расходов США; по Еврозоне – инфляцию за январь в первом чтении, ВВП Еврозоны за 4 квартал, уровень безработицы и PMI промышленности; не забываем про PMI Китая. В четверг стоит обратить внимание на PMI промышленности Британии.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY