Французский завтрак или ожидание праздника на чужой улице

Трамп заметался в преддверии 100 дней с момента прихода к власти: то предложил ввести 20% налог на импорт хвойной древесины из Канады, то заставил Канаду с Мексикой пересмотреть сотрудничество в рамках NAFTA, практически пообещал (в интервью Reuters) конфликт с Северной Кореей, а закончил неделю угрозами «аннулировать» американо-корейское торговое соглашение KORUS.

Причем, если политический конфликт в Азии реально перерастет в военный, то иене придется отказаться от традиционной роли актива-убежища в пользу швейцарского франка. Рынок старался активно спекулировать, так как реальные шаги в этом направлении маловероятны.

Ожидания от очередного заседания традиционного преувеличены, скорее всего, ФРС сохранит нейтральные формулировки предыдущих заявлений, несмотря на замедление экономики. Тем не менее, ожидается включение в планы дополнительных фискальных составляющих, что активизирует процесс очередного повышения ставок. Самую серьезную волатильность по итогам заседания ФРС должны дать фондовые рынки, а валюты будут двигаться во втором эшелоне.

Смягчение угрозы вокруг французских выборов создает предпосылки для сворачивания стимулов ЕЦБ, но он по-прежнему не обещает ужесточения риторики даже при победе Макрона. На очередном заседании Центробанк сохранил свои ключевые параметры: базовая ставка на нуле, маржинальная − 0,25%, по депозитам в минусе (-0,4%), QE в объеме €60 млн. обещали не менять до декабря 2017-го. Как водится, на пресс-конференции Драги евро понервничала, но вернулась на привычные уровни после того, как опросы показали, что 60% французов готовы предпочесть Макрона вместо Марин Ле Пен.

Опросы по Франции по-прежнему имеют ключевое значение для динамики евро, но до дебатов 3 мая ситуация может быть флэтовой.

На прошедшей неделе Банк Японии оставил монетарную политику без изменений, но повысил свой экономический и снизил инфляционный прогноз. Экономике дана самая оптимистичная за 9 лет оценка, в надежде, что рост зарубежного спроса поможет сохранить импульс для зависимой от экспорта экономики. Япония на текущей неделе работает только во вторник, во время заседания ФРС японские биржи будут отдыхать, так что волатильность иены придется «ловить» на смежных активах.

В борьбе за Brexit, Великобритании придется противостоять практически всей Европе: субботний саммит в Брюсселе, организованный исключительно по британскому вопросу, стал подобием аукциона для стран блока, которые постоянно повышают цену за выход из союза. Замечание Меркель о том, что Лондон имеет необоснованные иллюзии («сначала – выплата долгов, потом – выход»), подчеркивает, насколько тяжелыми будут переговоры. Есть информация, что Британия активно ищет союзников, пока что не удалось провести неформальные консультации с Германией, но активно наращивается количество британских дипломатов-переговорщиков в посольствах стран блока.

Переговорные позиции ЕС усиливаются, появляется хороший шанс сохранить стабильность в регионе, а также предотвратить движение к выходу других стран. Премьер-министр Мэй активно давит на избирателей, требуя поддержать Консерваторов на июньских выборах с целью укрепить ее политическую позиции в переговорах. Поражение популистов усложняет правительству процесс выхода и получение более благоприятных условий сделки.

Из остальных новостей отметим:

• Китай сокращает прием заявок на переработки импортной нефти из-за опасений китайских властей по поводу избыточных мощностей внутреннего рынка топлива − после этой новости цены на нефть снизились на 1,9%.
• Рынки откровенно проигнорировали оглашение деталей разрекламированной налоговой реформы Трампа, текст которой уместился на одной странице печатного текста. Судя по комментариям конгрессменов, в таком виде предложенная реформа не имеет шанса быть принятой, но первая галочка в списке предвыборных обещаний поставлена.
• К концу текущего года нефти имеет шанс обрести баланс спрос/предложение, если ОПЕК и ее независимые партнеры продлят соглашение о сокращении, но перспективы роста добычи в странах вне картеля, в частности, со стороны сланцевых производителей США, могут и далее препятствовать рыночному процессу.
• Компания по управлению активами «Французский фонд Брекзита», запущенный Financiere de la Cite предлагает своим клиентам возможность захеджировать риски распада Еврозоны, сделав ставку на европейских экспортеров, ориентированных на страны вне региона. В роди безопасных инвестиций предлагается  ряд британских компаний, таких как  Smith Group Plc, Diageo Plc и BAE Systems Plc, которые получают выгоды от ослабления фунта после референдума. С момента своего запуска в декабре 2016-го фонд уже инвестировал €47 млн. в швейцарские и скандинавские компании.

Основные европейские площадки сегодня закрыты, но Америка начинает месяц май активным трудом. Предстоит традиционный NFP: если общее количество рабочих мест вырастет при сохранении уровня безработицы в диапазоне 4,5%-4,7% на фоне роста зарплат − следует ожидать рост курса доллара, рост фондового и долгового рынков США, падение золота. Однако в пятницу рынок уже будет ждать опросов по Франции, крупные игроки будут фиксировать сделки перед выборами 7 мая − реакция на статистику будет краткосрочной.

Победа Ле Пен  будет сопровождаться бегством от риска (падение евро),  победа Макрона – приведет к вертикальному росту евро, росту фондовых рынков, ГКО США и Германии. Поэтому − слушаем и зря не рискуем.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY