Рынок теряет интригу: нужен контрольный выстрел

Рынок ждет перемен. Наконец-то американские данные пятницы позволили основным валютам сбить стопы спекулянтов с обеих сторон. Завершается период затишья: внимание смещается к заседаниям ФРС и Банка Японии. Все идеи прошлой недели отработаны - до среды сильных стимулов для движения нет.

Общий фон перед заседанием ФРС - привычно негативный. Вряд ли сравнительно положительному отчету по CPI США по силам «перевесить» все неоднозначные данные - и по розничным продажам, и по настроениям в секторе услуг. Сегодня вся статистика США работает против повышения ставки ФРС - на таких данных стоит ужесточать, а не смягчать монетарную политику. В абсолютном выражении промышленное производство в США падает уже два года подряд, ему явно необходимо падение доллара хотя бы на 10%. Но ведь тогда возникают проблемы с притоком капитала: за август отток капитала составил $207 млрд., дефицит по счету текущих операций составил $119.9 млрд. (за год - около $450 млрд.). Получается, что и дорогой доллар - плохо, и падающий доллар - вряд ли хорошо. Если ФРС не повысит ставку в сентябре (статистика дает полное право) и не даст достаточно жесткого комментария, то выбора не будет - независимо от решения 21 сентября доллар придется обесценивать.

Казначейство США в очередной раз понизило объем предложения по 4-недельным биллям, предлагаемым еженедельно по вторникам (с $40 млрд. до $35 млрд.). Сегодня трейдеры предпочитают краткосрочные бумаги, потому что сохранение политики ФРС оценивается как база для роста инфляции, которая уменьшает стоимость долга, сроки которого истекают через десятилетия. Согласно современной экономической политике США - сокращение привлечения короткого долга считается первым признаком нового цикла падения доллара.

ЦБ Японии склонятся в сторону дальнейшего похода ставок в негативную зону, так как увеличение покупок активов достигает своего лимита. Фокус внимания смещается с денежной базы на «ручное» регулирование ставки. Обсуждается сокращение покупок бондов со сроком выше 25 лет, чтобы поддержать рост доходностей, взамен обещают увеличение покупки краткосрочных бондов. Биржи Японии отдыхают в понедельник и в четверг, поэтому основной драйв по иене ждем во вторник (до события) и в пятницу.

Чувствуется приближение встречи ОПЕК 27 сентября в Алжире. Доклады МЭК и ОПЕК поддержали негативный фундаментальный фон для нефти: избыток будет сохраняться дольше, запасы будут продолжать увеличиваться в течение 2017 г. из-за недостатка спроса со стороны Индии и Китая, а также из-за увеличения производства со стороны стран ОПЕК. Тем не менее, конкретное жесткое решение сейчас вряд ли возможно. Ирану, как и другим странам, необходима цена $50-60 за баррель, чтобы оградить рынок от роста добычи со стороны конкурентов, но реального спроса на сырье по такой цене не будет еще долго.

Из других новостей отметим:

1. В Германии набирает силу скандал между министром финансов Германии Шойбле и ЕЦБ - было отклонено предложение Драги о том, что Германии следует использовать собственное фискальное пространство для маневра с целью сокращения экспортного излишка. Получается, что именно Германия в конечном итоге платит за гигантские дисбалансы между кредиторами и дебиторами еврозоны. Заявлены претензии за экспортный профицит Германии, так как ЕЦБ не изменил свою денежно-кредитную политику, вызвавшую стабильное ослабление евро. В этом году профицит текущего счета страны (€278 млрд. или $313.28 млрд.), скорее всего, вновь поставит новый рекорд и обгонит Китай.
2. В четверг, через 10 минут после открытия площадки Comex gold за час было продано 6 289 900 унций «бумажного» золота (196,5 тонн). Обычно в таких ситуациях на Нью-Йоркской фондовой бирже электронная система (например, BATS) останавливает торги - еще до того, как разрушающий эффект бумажной перегрузки ударит по рынку. Согласно текущему отчету Comex, биржа на зарегистрированном счете располагает 2,37 млн. унций драгметалла, который может быть поставлен в любой момент. Получается, что эта спекуляция превышает в 2,7 раза количество золота, доступного к поставке, или проданный объем равен 58% всего запаса, находящегося в сейфах данной биржи. Причина спекуляции, как и ее участники, остаются неизвестными, а негатив от такой операции может иметь отсроченный эффект.
3. Deutsche Bank AG начал переговоры по урегулированию претензий Министерства юстиции США по делу о манипулировании ценами ипотечных бумаг до кризиса 2008 года. Предъявленная сумма в $14 млрд. считается «начальной», но в целом банк вообще не готов платить по гражданским искам за период с 2005 по 2007 год, когда он выпускал и проводил продажу долговых обязательств.
4. Греция еще раз пробует убедить рынки, что облегчение ее долгового времени «близко как никогда», что практически получено право участия в программе покупок на баланс от ЕЦБ, а понижение налогов ожидается через 2 года. Ципрас продолжает настаивать на теме репараций в размере €332 млрд. со стороны Германии за немецкую оккупацию во время Второй Мировой.

На выдохе после среды (Япония, ФРС) стоит обратить внимание на выступление Драги на мероприятии во Франкфурте, данные еврозоны об активности частного сектора и Америку с ее данными по безработице и по объему продаж жилья на вторичном рынке.

EUR/USD: сопротивления 1.1195(сильное) - (1.1225/1.1232) - 1.1280 - 1.1310 (сильное) - 1.1360; поддержки 1.1120 (сильная) - 1.1084(сильная) - 1.1056 - (1.1013/1.0954) (защита маркетмейкеров). В случае возврата к 1.1320 и устойчивой торговли выше следующей целью может быть отметка 1.1400. Негативный сценарий связан с уровнем 1.1000.

GBP/USD: поддержки (1.2990/1.2941)(система опционов) - (1.2893/1.2857)(защита маркетмейкеров); сопротивления: (1.3060/1.3088)(защита уровня 1.3100) - 1.3150(сильное) - 1.3250. Риски внутри дня определяются торговлей ниже/выше диапазона (1.3000/1.3150) и возможностями движения, соответственно, к 1.2900 и 1.3380. Среда может полностью поменять расстановку сил.