Три болевые точки: Европа, Япония, США
Рынок устал ждать хороших новостей, первая волна паники по поводу ухода Британии из зоны европейского контроля постепенно стихает. Факторы, подобные трагическим событиям в Ницце, отрабатываются достаточно быстро, поэтому главным фактором для валютных рынков остаются растущие фондовые индексы.
По мнению нового английского премьера Терезы Мэй, официальный запрос о выходе из Евросоюза должен быть направлен не раньше конца текущего года. Пока в консультациях с ЕС серьезно обсуждается только один пункт - отмена свободного передвижения рабочей силы. Это означает, что не будет норвежского варианта отношений и Великобритании все-таки ограничат доступ к европейскому рынку финансовых услуг.
Реакция котировок фунта - явный пример неоправданных ожиданий: аналитики прогнозировали снижение ставок, инвесторы им поверили. Когда Банк Англии решил не менять политику, GBP/USD взлетел на фоне разрешения политической ситуации с премьером, а также сохранения объема QE на уровне £375 млрд. Позиция BoE понятна: падение фунта стимулирует рост инфляции, снижение ставок совместно с запуском программы QE может привести к крайне негативной ситуации. Также Карни сообщил, что принятые решения на заседаниях в июле-августе следует воспринимать как единый пакет мер. Решение в августе будет зависеть от квартального инфляционного отчета и прогнозов. Скорее всего, упор будет сделан на покупке корпоративных бондов, аукционов LTRO, т.е. на кредитовании экономики. Выходящая на текущей неделе статистика поможет определиться с направлением.
Премьер-Министр Японии Абэ получил большинство по итогам выборов в верхнюю палату парламента, продлив мандат на увеличение потребительских цен и экономического роста. Он уже подтвердил, что отдал указания правительству подготовить новый пакет стимулирования. На прошлой неделе (в преддверии заседания ЦБ Японии 29 июля) состоялось закрытое совещание правительства и главы ЦБ Японии с Беном Бернанке. Официальных данных, естественно, нет, но очевидно, что обсуждалась возможность запуска стратегии «вертолетных денег», при которой правительство выпускает краткосрочные облигации, а BoJ печатает под них деньги, которые впоследствии «выдаются» населению в виде снижения налогов, увеличения госрасходов или иных субсидий. Сегодня программу японского QE достаточно трудно расширить в части покупок государственных бумаг, но правительству нужно любой ценой девальвировать иену и предстоящие решения просто обязаны развернуть USD/JPY вверх.
От предстоящего на текущей неделе заседания ЕЦБ серьезного смягчения политики не ожидается, но пресс-конференция Марио Драги может намекнуть на дополнительные меры, которые помогут справиться с экономическими последствиями решения Великобритании покинуть Европейский союз. Выход статистики PMI еврозоны запланирован уже после заседания ЕЦБ, что может скомпенсировать возможный рост евро после пресс-конференции.
В пятницу давление продавцов на доллар несколько ослабло, и американская валюта смогла отыграть часть позиций. Статистика поддержала доллар, спекуляции на тему повышения ставки позже в этом году сохраняется, инфляция и рынок труда тому подтверждение. Если экономика действительно ускоряется, а риски от Brexit будут снижаться, то владельцы облигаций, скупившие на панике крупные объемы, окажутся в крайне затруднительном положении. Очередной отчет Бежевой книги показывает, что экономика США находится в более слабом состоянии, чем планировалось, и хотя времени остается все меньше, ничто не мешает ФРС успеть поднять ставки два раза в текущем году. На текущей неделе стоит отследить данные по рынку недвижимости в США (во вторник и четверг).
Из остального информационного шума стоить отметить следующее:
- Перед запланированной встречей министров финансов и центральных банкиров стран G20 в Китае опубликован подробный доклад ОЭСР, ключевой цифрой которого можно считать темп роста ВВП в I квартале - 0.7% (лишь Бразилия зафиксировала снижение). Согласно прогнозу ВТО рост мировой торговли в этом году должен составить 2,8%, что близко к показателю 2015 г.
- Американские банки получили от ФРС очередную отсрочку на год для выполнения правила Волкера, которое налагает запрет на инвестиции в частный акционерный капитал и хеджевые фонды. Банковским структурам нужно за короткий срок избавиться от многомиллиардных инвестиций, и желательно с минимальными убытками, например, таким монстрам, как Goldman Sachs и Morgan Stanley нужно «сбросить» $7.2 млрд. и $3.4 млрд. соответственно.
- Слух о том, что Резервный банк Новой Зеландии готовиться к снижению процентной ставки получил еще одно подтверждение - перед публикацией квартального отчета анонсировано заявление о представлении новой (внеплановой) экономической оценки. Торгующим азиатскими активами стоить обратить внимание.
- Несмотря на то, что в понедельник на Токийской фондовой бирже выходной, в ходе азиатской торговой сессии большинство фондовых индексов Азиатско-Тихоокеанского региона повышаются после провала переворота в Турции, в лидерах роста - бумаги финансовых и энергетических компаний, а также сырая нефть. На этой неделе стоит обратить внимание на данные по запасам (во вторник и среду), которые могут указать перспективы движения сырьевых валют.
EUR/USD: Основное направление остается прежним - устойчивая торговля выше 1.1069 повышает возможность движения к сильному среднесрочному сопротивлению (1.1303-1.1320) и в случае его пробоя вновь актуальным станет уровень 1.1400. Внутридневные сопротивления: (1.1120-1.1128) - 1.1140 - (1.1165-1.1170)(сильное) - (1.1190-1.1195)(сильное) - (1.1255-1.1260). Внутридневные поддержки: (1.1020-1.1000) - (1.0980-1.0970) - 1.0900 - 1.0867. Цель вверх - область защиты (1.1350-1.1450). Цель вниз - 1.0860.
GBP/USD: Пока идет борьба за важную цену (с точки зрения рисков) - 1.3262. В случае пробоя первой целью станет важная область (1.3300-1.3310), далее - диапазон (1.3430-1.3460), который защищает уровень 1.3500. Выше уровня 1.3500 следующая цель - 1.3788. Сильная и принципиальная поддержка: (1.3245-1.3235). Ее пробой опасен движением к 1.2955 и 1.2771.
