Halloween: определяем страхи ноября

Прошедший месяц оставил достаточно шрамов на графиках котировок ключевых валют. Ноябрь грозит глобальными переменами: ФРС плавно подходит к дальнейшему ужесточению монетарной политики, Англия гарантировано покидает ЕС, а США ждет нового президента.

Гиперактивный октябрь запомнился:

Для USD: выражением «relatively soon» в протоколе ФРС (процентная ставка может быть повышена «относительно скоро»).

Для EUR: слухами о сокращении программы стимулирования ЕЦБ, которые разогнали курс EUR/USD более чем на фигуру. И сейчас комментаторы из ЕЦБ продолжают активно вбрасывать информацию о продлении действия программы количественного смягчения и коррекции списка активов для дальнейших покупок.

Для GBP: резким Flash Crash на 500 пунктов против доллара, перспективами инфляции и требованиями Шотландии особых условий Brexit из-за уступок Британии для японского концерна Nissan.

Для CAD: фантастической (практически ничем не обоснованной) волатильностью, продлением целевого уровня инфляции (2%) еще на пять лет, а также скандальным выступлением Полоза о риске дивергенции между монетарной политикой США и Канады.

Практически сразу после выборов в США ожидается сильный выброс доллара на рынки, после чего внимание переключится на Европу и любая информация по этому региону может оказаться полезной. Пока основные политические риски заключаются в референдуме по конституционной реформе в Италии, который состоится 4 декабря, а также в переговорах по Brexit.

Британский ВВП растет уже 15-й квартал подряд - начиная с I квартала 2013 года, и данные за прошедший III квартал это подтверждают (+0,5%), Это еще раз доказывает, что страх потрясений для Британии и в целом для рынка был чрезвычайно преувеличен - обычный хорошо спланированный рыночный «ужас». Кроме того, это был отличный повод для ФРС отложить повышение своих ставок на неопределенный срок. Падение фунта на 20% было вызвано не экономическими данными, а исключительно политической неопределенностью.

Последний шанс лояльного выхода умер на прошлой неделе. Высокий Суд Северной Ирландии постановил, что решение премьер-министра Великобритании о начале процедуры выхода из ЕС не может быть ограничено законами регионального парламента. В переводе на понятный язык - согласие парламента на этот шаг не требуется и Тереза Мэй может активизировать 50-ю статью Лиссабонского договора без парламентского голосования. В пятницу фунт резко и ощутимо подешевел по всему спектру рынка.

Валютные рынки проигнорировали весьма неплохие предварительные цифры по ВВП США за третий квартал. Интересен тот факт, что кроме данных Advance GDP (лучше прогноза), странно стабильный прирост (ежеквартально по +0,6%) показывает индекс динамики зарплат и премий (US Employment cost index), который ФРС считает базовым элементом своей макроэкономической модели. Так что повышению ставок в декабре явно быть, тем более, после проведенной членами ФРС мощной вербальной интервенции возобновилась положительная динамика рынка гособлигаций.

США продолжает скупать в больших количествах облигации развивающихся стран, а также существенно сместился процент иностранных держателей американских облигаций в пользу офшорных и европейских держателей. ФРС все приготовил для повышения процентной ставки и будет в выигрыше в любом случае, если, конечно, неожиданная победа Трампа не приведет к новой эскалации проблемы. Доллар плавно подрос к основным валютам, в первую очередь - к евро и иене, и теперь любой намек на позитив в экономике обеспечит американской валюте устойчивый спрос.

Инвесторы все больше сомневаются в способности ОПЕК прийти к консенсусу. Заседание, на котором снова обсуждаться индивидуальные квоты по добыче нефти, назначено на 30 ноября, но отказ Ирака от сокращения объемов добычи продолжает блокировать все инициативы ОПЕК. Продолжение противостояния может резко повысить агрессивность переговоров и вызвать «эффект домино» - другие производители могут также потребовать корректировки своих обязательств по снижению добычи.

Под занавес пятницы иена все-таки пробила многострадальный уровень 105.00. Главной причиной считают скупку доллара крупными инвесторами перед американским отчетом по ВВП, так как Банк Японии, скорее всего, не станет менять денежно-кредитную политику на заседании 31 октября - 1 ноября, поскольку нужно проанализировать уже принятые меры. Дальнейшему движения USD/JPY вверх может помешать ценовая зона сопротивления 17500 - 17800 на индексе Nikkei 225, которая выступает непреодолимой преградой уже в течении года.

Из других событий отметим:

1. В понедельник EnterpriseProductsPartners сообщила о технологической утечке из нефтепровода Seaway, который переправляет до 400 000 баррелей нефти в день из терминала Кушинга в Оклахоме, из которого осуществляются поставки торгующейся на NYMEX нефти, в Мексиканский залив. Данный фактор привел к резкому дисбалансу цен на нефть WTI по отношению к нефти Brent. Закрывать эту «дыру» будет уже следующая неделя.
2. Правительство Венесуэлы, проиграв борьбу с гиперинфляцией, в очередной раз выпускает новые купюры с большим номиналом - 20000 боливаров, что в 200 раз больше, чем самый большой текущий номинал. Летящие вверх цены отражают значительно снижение стоимости валюты этой социалистической страны. Пока единственную прибыль от новых денег получат несколько компаний, получившие контракты на печать новых купюр, включая крупнейшую в мире британскую De La Rue. Теперь самая большая купюра Венесуэлы будет стоить $15 на черном рынке, а страна снова будет платить сотни миллионов долларов печатающим деньги компаниям, чтобы обеспечить свою экономику наличностью.
3. Поводом для очередной резкой девальвации юаня стал приток капитала в страну за счет включение валюты в состав специальных прав заимствования МВФ с 1 октября этого года. По данным системы SWIFT, доля китайской валюты в международных платежах в сентябре выросла до 2.03% - это максимальное значение с января этого года. Правительство по-прежнему контролирует валюту посредством ежедневного фиксинга, который сдерживает колебания валюты в 2%-ном диапазоне. Китай вполне способен на сюрпризы - предыдущие раунды вербальных интервенций предшествовали интервенциям на валютном рынке: если волатильность вырастет, регулятор предпримет меры, чтобы успокоить рынки.

Само собой, на следующей неделе отслеживаем FOMC 1-2 ноября - должны последовать четкие сигналы на декабрь. Кроме этого, предстоят заседания РБА, Банка Японии и Банка Англии, а заключительным аккордом станут данные NFP.

EUR/USD: основное внимание к уровню 1.0900. Внутридневные: поддержки: (1.0968/1.0939) - пробой опасен возвратом к (1.0858/1.0838); сопротивления: (1.0980/1.0988)(очень сильное) - (1.1000/1.1019) - 1.1040(очень сильное). Перелом медвежьего тренда возможен только при уверенной торговле выше 1.1100.

USD/JPY: текущая коррекция вниз выполнена. Внутридневные: сопротивления: (104.92/105.18) - 105.58 - 106.00 - (106.32/106.66)(защита); поддержки: (104.56/104.38)(очень сильная, пробой вернет цену в зону 102.04) - (104.01/103.84) - (103.47/103.18) - (102.94/102.76) (очень сильная) - (102.24/102.10) (защита). Тренд определит поведение возле ключевого уровня 105.26.