Модный рыночный тренд: выборы, угрозы и обещания

Трамп обещает, Япония – реформирует, инвесторы – сомневаются, а потому скупают золото и нефть.

Нефть обновила 9-месячный максимум благодаря увеличению спроса на бензин, падению мировых запасов нефти (особенно в США), а также из-за повышения эффективности соглашения ОПЕК+. На этом фоне сланцевые компании США существенно оживились, а объем хеджирования по фьючерсам − максимальный с начала падения цен на нефть в 2014 году.

Результат выборов в парламент Германии можно считать провальным не только из-за партии немецких евроскептиков (12.6% голосов), но и потому, что теперь партия Меркель вынуждена строить коалицию с партией зеленых и партией FDP. Такой политический союз негативен для немецкой экономики и может привести к росту антиевропейских настроений в ЕС. Меркель не намерена обсуждать любые реформы по распределению денег налогоплательщиков Германии и северных стран до создания коалиции, основные переговоры на тему которой начнутся после выборов в Нижней Саксонии после 15 октября.

Макрон со своим наполеоновским планом выступал почти 2 часа, но все его амбиции можно свести к одной идее: Еврозона должна создать экономический потенциал для успешной конкуренции с Китаем и США. Итоговая реакция − от приветственной в Брюсселе до осторожной в Берлине и прямой враждебной в Праге − говорит о высокой степени разобщенности в Европе.

Факт референдума в Каталонии окажет слабое влияние на рынки, правительство Испании контролирует финансы мятежного региона, Конституционный суд определил голосование незаконным, долговой рынок пока спокоен. В итоге: 90% участников высказались за независимость от Испании, количество пострадавших в беспорядках превысило 1000 человек. Ситуация будет дополнительным негативом евро в случае необходимости досрочных выборов в парламент.

Ключевой момент прошлой недели − Трамп и его реформа:

• Анонс прошел успешно, но нет конкретных условий и ставок на репатриацию капитала.
• Предполагается введение трех ставок подоходного налога на физлиц (пороговые уровни для налогообложения также еще не озвучены) и сокращение ставки налога на прибыль корпораций с 35% до 20%.
• Резкое снижение налогов на корпорации будет проведено за счет сокращения госрасходов, что также ударит по потреблению.
• Предполагается, что корпорации на сэкономленные деньги будут наращивать инвестиции, но насколько это реально – большой вопрос.

Пока то, что заявил Дональд, вовсе не означает, что богатые не получат выгоду от снижения налогов (потенциальные доходы от налоговой реформы в его бизнесе оцениваются в $1,1 млрд.). В связи с этим демократы не поддержат реформу, что делает ее принятие Сенатом проблематичным. Пока слишком малые шансы в ратификации налоговой программы в этом году, по крайней мере, в заявленном объеме. На рынке «гуляет» мнение, что реформа пройдет Конгресс только в том случае, если масштабы снижения налогов не превысят $4 трлн. в течение 10 лет (по плану − должно быть $5-5,8 трлн.). На протяжении ближайших 2-3 недель будут проводиться встречи с кандидатами на пост главы ФРС, пока фаворитом считается Кевин Уорш, активный противник программы QE. Планируется принятие бюджета нижней палатой Конгресса в четверг, что может быть последним явным позитивом для доллара перед NFP.

NFP за сентябрь ожидается слабым из-за последствий ураганов − на это уже указывает резкий рост недельных заявок по безработице. Основное внимание инвесторы уделяют росту зарплат, провальные данные с резким ростом уровня безработицы могут привести к длительному падению доллара и реанимируют сомнения в повышении ставки ФРС. NFP лучше прогноза станут сюрпризом, но для уверенного роста доллару нужна сильная динамика по зарплате.

Йеллен заявила, что, несмотря на слабую инфляцию, ФРС не готова менять риторику и настаивает на необходимости повышения ставок. На текущей неделе госпожа ФРС снова выступит в среду, но тема выступления не касается перспектив монетарной политики.

Выступление Драги в прошлую пятницу отменено по семейным причинам, на текущей неделе его спич планируется в среду после промежуточного заседания членов ЕЦБ, но официальной трансляции не обещают. Падение базовой инфляции в ЕС снижает шансы на оглашение даты окончания программы евроQE 26 октября. Евро будет под давлением до выборов в парламент Италии и любой рост на ужесточении риторики Центробанка можно будет использовать для среднесрочных продаж. Европейский регулятор явно не хочет укрепления курса евро и готов на вербальные интервенции на отметке 1.20. Ждем очередного инсайда от ЕЦБ в пользу роста.

Обещания Мэй оплатить счета Европы и смягчить свою позицию по ряду вопросов не сняли напряжения в развитии процесса Brexit. Еврокомиссия продолжает требовать «все или ничего», а потому начало переговоров по торговым соглашениям в октябре не планируется. Между тем в британской статистике не видно никакой «корпоративной паники», есть признаки незначительного снижения потоков капитала, но стратегические перспективы уже никого не пугают. Внезапный пересмотр ВВП за 2 квартал вниз говорит о том, что даже повышение ставки ВOE не особенно повлияет на курс. Комментарии Карни не смогли остановить падение, трейдеры спешили зафиксировать прибыль по длинным позициям в конце месяца и квартала.

Премьер Японии распустил нижнюю палату парламента, хотя целый ряд статданных дает импульс для экономического оптимизма. Благодаря свежей серии перестановок в кабинете министров рейтинг Абэ резко вырос и японский лидер решил обеспечить своей партии еще два года доминирования в парламенте. Хотя по опросам газеты Mainichi Shimbun, 64% жителей Японии не одобрили этот шаг, лучшего момента для этой не будет. Досрочные выборы назначены на 22 октября.

Кроме NFP, на текущей неделе важными данными по США будут сальдо торгового баланса, отчет ADP, ISM промышленности и услуг; стоит отследить индексы PMI еврозоны и Британии, решение РБА по ставке. Азиатские активы будут отрабатывать исключительно «свои» факторы, так как Китай уходит праздновать на целую неделю, а его PMI, опубликованные в субботу, оказались выше ожиданий. Стоит обратить внимание на данные по Австралии, которые должны определить динамику AUD/USD, как минимум, на 2-3 недели. Напоминаем: Северная Корея готовится к годовщине Компартии, ждем свежую порцию провокаций, на которые иена будет реагировать наиболее нервно.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY