Открытие сезона: события, тренды, цели

В наше динамичное время делать долгосрочные прогнозы - дело неблагодарное, но мы надеемся, что анализ предстоящих трендов первой половины предстоящего года поможет вам сориентироваться на раннем торговом старте 2017-го.

Пока рынок спит, кроме анализа пройденного, попробуем определить те события предстоящего года, в которых сегодня большинство аналитиков не сомневается. Отметим основные болевые точки: прошлые и будущие.

США

Сегодня новый американский президент попал в ловушку чрезмерных предвыборных обещаний. Обещанные им экономические стимулы не принесут значительного долгосрочного экономического эффекта, но ускорят инфляцию на фоне роста дефицита бюджета. ФРС при росте инфляции должна повышать ставки, что приведет к дополнительной нагрузке на бюджет и росту курса доллара. Торговый протекционизм (повышение налога на импорт или отмена налога на экспорт), персональные пошлины на импорт Китая приведет к росту курса доллара, выводу капитала из развивающихся стран, что, в свою очередь, приведет к бегству инвесторов из всех американских активов.

Отказ от торгового протекционизма и более скромные фискальные стимулы помогут сохранить политику низких ставок ФРС, что приведет к снижению курса доллара и умеренному росту экономики США. Но фондовый рынок все равно обвалится, а потребители будут меньше тратить, чувствуя себя обманутыми. Как бы ни поступил Трамп: трейдерам необходимо готовиться к окончанию тренда на рост доллара. В лучшем случае доллар уйдет в долгосрочную нисходящую коррекцию, в худшем доллар потеряет статус резервной валюты мира.

Перед разворотом доллара стоит ждать финальный рост при повышении ставки на импорт или отмены ставки на экспорт. Конечно, налоговых изменений может и не быть, но это маловероятно. Заявление может быть сделано в инаугурационной речи 20 января или после согласования налоговой реформы с Конгрессом США в феврале-марте 2017 года, так как Трамп хочет объединить данную реформу с повышением потолка госдолга США.

Более 30% американских компаний из фондового индекса S&P500 получают более 50% своего доходов за пределами страны, и рост доллара снижает стоимость полученной за границей прибыли и уменьшает конкурентоспособность американского экспорта на мировом рынке. А значит, 2017 г. может быть благоприятным для доллара США, если:

• усиление доллара не уничтожит прибыль корпораций;
• неадекватные поступки Дональда Трампа не помешают запланированной программе стимулирования;
• ФРС не повысит ставки два раза вместо трех.

Информационный фон переполнен малодостоверной информацией о расхождении текущей монетарной политики ФРС и потенциальной политикой нового президента. В интересах ФРС сохранить меры по стимулированию на неопределенный срок. После нескольких раундов повышения, на фоне замедления экономики и слабых рынков, либералы будут готовы обвинить во всем Трампа, а консерваторы начнут его защищать, называя жертвой вмешательства ФРС. Все эти риски еще не заложены в цену, а значит, при появлении признаков их реализации доллар будут продавать. Волатильность будет зашкаливать, но заработать на ней будет весьма сложно.

Китай

Крах экономики, отток капитала и стремительное сокращение золотовалютных резервов ждет Китай в предстоящем году. Проблема в том, что США, ЕС, Япония, Канада и другие страны по-прежнему воспринимают Китай как страну с нерыночной экономикой и не выбирают методов в процессе борьбы с азиатским конкурентом. Трамп обещал ввести пошлины на импорт Китая в размере 45% и, если ВТО признает это нарушением правил, то Дональд готов к выходу США из ВТО.

Китай пригрозил США прекратить покупку Боингов и айфонов, и ужесточил контроль за оттоком капитала - теперь каждый желающий вывести из страны $5 млрд. или более должен пройти «политическую» проверку. Установленные цели на ежегодный рост в 6,5% Китаю придется корректировать жесткими, непопулярными способами, кроме того, продажи крупных объемов американских бумаг могут привести к очередной биржевой панике.

Европа

Судьбу Еврозоны и евро как валюты в 2017 году определят выборы в ключевых странах: в парламенты Голландии, Франции, Германии. Во Франции почти одновременно с выборами в парламент пройдут выборы президента. В парламент Италии плановые выборы должны пройти в начале 2018 года, но в связи с отставкой Ренци, скорее всего, состоятся в 2017 году. Конституционный суд Италии 11 января должен опубликовать решение о проведении референдума по реформам на рынке труда, налоговой и судебной системы, который оценивается как более важный, чем по избирательной системе 4 декабря. Если электорат скажет реформам «нет», это будет означать, что Италия не готова идти европейским путем и усилит вероятность ее выхода из ЕС.

Выборы в парламент Нидерландов состоятся 15 марта 2017 года. Герт Вилдерс, лидер по результатам опросов, является евроскептиком и, в случае победы на выборах, обещает провести референдум по выходу из ЕС уже в 2017 году. Судебный процесс, в котором Вилдерса обвиняют в разжигании межрасовой ненависти, только добавил ему популярности.

Парламентские выборы в Германии запланированы на вторую половину 2017 года, а уже сейчас на теме беженцев и террористических актов определенные силы пытаются убрать с политической арены Ангелу Меркель. Этот вопрос остается острым, и может оказаться дестабилизирующим фактором для ЕС.

Террорист, который угнал грузовик в Берлине, и устроил трагедию на рождественской ярмарке, нанес больше вреда, чем он сам ожидал. Если преступник окажется мигрантом, например, из Туниса, без права находиться в Германии, то колокол может начать звонить не только по Меркель, но и по Европейскому Союзу.

Остается надежда, что популизм не каждый раз одерживает победу, что подтвердили недавние президентские выборы в Австрии. ЕС может избежать катастрофы, если Ле Пен проиграет на президентских выборах во Франции, а Меркель вновь займет пост канцлера Германии.

Brexit. Катастрофический и фактический

Сегодня подготовка к разводу практически закончена. И хочется верить, что обещанная Мэй инициация фактического выхода Великобритании из ЕС все-таки состоится не позднее марта 2017 года, ведь ЕС отказывается обсуждать любые экономические и политические условия до момента фактического применения 50 статьи лиссабонского договора. Любые изменения этой даты могут оказать дополнительное давление на фунт, предположительно: чем раньше это случится - тем лучше, чем дальше - тем хуже. Все это может оказать дополнительное давление на Банк Англии, который, в свою очередь, может решиться на нулевые процентные ставки.

ЕвроQE

ЕЦБ готов к сворачиванию программы QE, но его сдерживают предстоящие политические риски. Согласно инсайду, ЕЦБ не будет обсуждать выход из программы QE в первом полугодии 2017 года. Первое заседание, на котором может обсуждаться данный вопрос, состоится в сентябре, после начала выборов в Германии. Но если предположить невероятное, что выборы в Нидерландах, Франции, Италии пройдут до июня и победу одержат еврооптимисты, то нельзя исключать летний график (июнь-июль).

Очередной мини флэш-креш: без фундаментальных причин курс евро резко вырос ночью 30.12.16 в период низкой ликвидности, спекулянты активно использовали укрепление евро для открытия коротких позиций. Коррекция от спекулятивного роста уже составила более 70%, снижение возобновится уже на текущей неделе.

Основные объемы вернутся на рынок в среду, чтобы до NFP войти в рабочий режим. До этого момента основные валюты должны быть в пределах расчетных уровней прошлого года, но нельзя исключать краткосрочные спекуляции.

Технический анализ EURUSD

Технический анализ USDJPY