Европа сегодня: пауза или перезагрузка?
Английский тренд постепенно стихает. ЕЦБ оставил свои ключевые параметры без изменений, в спиче Марио Драги - ни капли паники, европейская статистика удивительно стабильна. Интерес рынка смещается к очередному заседанию ФРС: сильных решений не ожидается, но комментарии на тему новых рисков могут быть опасны.
Brexit отложили на следующий год. Постепенно оседает информационная пыль, а правовые сложности, связанные с выходом из ЕС, становятся все более очевидными. Растут шансы на то, что 50-й статьей Лиссабонского договора, вообще не воспользуются, несмотря на то что премьер-министр Великобритании Тереза Мэй заявляет, что «Brexit значит Brexit». Марк Дж. Бол, основатель кампании BrexitJustice, уже собрал £100 тыс., чтобы подать в суд на сторонников выхода из ЕС, солгавших общественности о выгодах Brexit для Великобритании. Если дело будет иметь успех, оно может оказать серьезные последствия на процесс выхода, тем более, что открыт вопрос о месте Шотландии в переговорах с ЕС. Процесс выхода явно остановился, но чтобы заставить Великобританию начать процедуру выхода, Евросоюз обдумывает использовать статью 7, которая позволяет заморозить право голоса страны, более не желающей сотрудничать.
Наблюдаем редкий случай единодушия в европейских данных деловой активности - данные оказались умеренно позитивными, кроме, разумеется, Британии. Проблемой остается только внутренний спрос, который отражается в сфере услуг, но он целиком зависит от стимулов со стороны региональных правительств, а не усилий ЕЦБ. Одного показателя PMI оказалось мало, чтобы отправить GBP/USD на уровни ниже 1.30 - стоит подождать на текущей неделе статистики ВВП и данные ипотечного кредитования. Конечно, это будут цифры по «старой» Британии (до референдума), но если и они окажутся хуже ожиданий, то смягчения политики Банком Англии в начале августа станет неизбежным.
Большую часть пресс-конференции Драги посвятил теме помощи итальянским банкам, подчеркнул риски ухудшения ситуации в еврозоне, но отказался вдаваться в подробности плановых мер. По его мнению, британский референдум мало повлиял на евроинфляцию, а потому Совет управляющих не обсуждал возможность сокращения объемов покупки активов. Скупка активов продлится, по меньшей мере до марта 2017 г., а QE - до тех пор, пока инфляция не вырастет. Рынок это не порадовало, давление продавцов было слишком сильным и евро снова ушла ниже 1.10.
Напоминаем, что до конца лета смягчить политику собираются центральные банки Англии, Японии, Новой Зеландии, Австралии и Швейцарии, а потому более выгодными сделки по евро будут именно в кроссах, а не в паре с долларом.
Иена укрепилась к доллару на информации, что Банк Японии отказался от стимулирования экономики «вертолётными деньгами», но стоит отследить итоги заседания 28-29 июля. Если политика BOJ останется неизменной, USD/JPY продолжит падать, если и далее будут сокращать ставки и расширять стимулы, стоит ждать роста. Если монетарные стимулы отложат до сентября, иена будет держать тренд по доллару.
Фактически эффект влияния Брекзита на американские ставки полностью отыгран обратно. На очередном заседании Федрезерв снова постарается убедить разуверившиеся рынки в повышении ставки в этом году. Подобный «ястребиный» настрой должен оказать доллару поддержку, все будут ловить намеки на сроки следующего повышения ставки, а особенно интересно будет услышать оценку текущего состояния экономики. Тем не менее, крупные игроки на заявлениях ФРС явно готовятся выкупать евро против доллара, и при соответствующей фундаментальной поддержке начнут сбрасывать эти объемы не ранее, чем от уровней 1.15-1.20.
Из других новостей стоит отметить:
- МВФ призвал крупнейшие экономики мира «срочно» расширить политику стимулирования роста в связи с ухудшением состояния мировой экономики и подготовить планы на случай непредвиденных обстоятельств. Высокая волатильность и неопределенность финансового рынка были одним из ключевых вопросов для обсуждения 22 июля в Китае на встрече глав Центробанков G20. Основные комментарии по данному событию ждем на текущей неделе.
- Италия рассматривает варианты решения проблемы с Monte Paschi с привлечением «частного сектора», хотя и с «активным контролем» государственных организаций (конкретно - Cassa Depositi e Prestiti и Atlante). План предполагает наращивание активов фонда спасения Atlante на €2 млрд., переоценку плохих долгов в 34% от стоимости и повышения капитала на €3.5 млрд. евро (исключительно - для Monte Paschi).
- В США продолжается сезон корпоративных отчетностей, ведущие отрасли пока остаются в красной зоне. На этом фоне стоит ждать продолжения плавного укрепления американской валюты, которая уже давит на стоимость товарных и сырьевых активов.
EUR/USD: Отметка 1.1070 сохраняет актуальность. Внутридневные сопротивления: (1.1080) (сильное) - (1.1114/1.1124) - 1.1158 - (1.1193/1.1213) - (1.1235/1.1320) (защита маркетмейкеров). Стабильная торговля выше 1.1075 дает возможность движения к среднесрочному уровню (1.1300/1.1320) и далее 1.1500/1.1537. Внутридневные поддержки: (1.0945/1.0926) (защита уровня 1.0900) - (1.0881/1.0870) - (1.8000/1.0790) (уровень крупных опционов). До заседания ФРС сильных факторов для движения нет.
USD/JPY: Рост на открытии недели до 106.6 уже отработан. Внутридневные сопротивления: (106.96/107.10) (сильное) - (108.35/108.51) - (109.20). Внутридневные поддержки: (106.00/105.80) (сильная) - 105.23 - (104.68/103.54) (зона маркетмейкеров). Движение вверх сдерживают крупные опционы на уровне 108.50. До среды - широкий флет в указанных диапазонах.
