Пошлины как меч самурая: доллар возвращает летние долги

Как правило, возращение крупных инвесторов на рынки в сентябре после Дня Труда США знаменует начало сильного тренда. пройдемся по основным болевым точкам.

Канада осталась один на один с южным соседом. Шантаж Трампу не помог: Канада отказалась подписывать новую версию NAFTA с механизмом решения споров в пользу юрисдикции США. Трамп не намерен идти на уступки даже в мелочах, переговоры продолжатся в среду, но достижение соглашения сомнительно. Любые попытки исключить Канаду из процесса и заключить двусторонний договор США-Мексика будут трактоваться Конгрессом как новое соглашение и с его ратификацией Дональд до выборов явно не успевает. Пока слышен только фирменный блеф: Трамп уверяет, что полный текст соглашения будет готов в течении 30 дней.

Признание Китая валютным манипулятором позволит Трампу вводить против Пекина практически любые санкции. Повышение пошлин на импорт Китая на $200 млрд. заявлено к публикации после окончания слушаний 5 сентября, но без перезаключения NAFTA такой шаг гарантировано обвалит фондовый рынок. Остается надеяться, что это только очередной раунд твиттер-агрессии.

Объем торговли оффшорным юанем паре с долларом США в июле достиг рекордного значения в $1.7 мдрд. Госсовет КНР освободил иностранные учреждения от уплаты ряда налогов на процентные доходы на рынке облигаций в рамках программы по стимулированию экономики. Таким образом Пекин надеется снизить финансовую нагрузку на бизнес примерно на 45 млрд юаней ($6,6 млрд) в год. Ждем данные китайским PMI сегодня и в среду, а в пятницу − торговый баланс.

Заявления Трампа, что как валютный манипулятор «ЕС ничем не лучше Китая, просто меньше», активизируют европейский фронт торговой войны. Предложение ЕС о взаимном нивелировании пошлин на импорт авто США не устраивает, так как европейцы предпочитают покупать свои авто, а Трампу нужен рынок сельскохозяйственных товаров ЕС. Категорически противостоит этому только Франция, для успешной борьбы Европе нужно объединиться с Китаем, но ЕС пока к этому не готов.

После многочисленных нападок США на Европу, Меркель и Макрон с разницей в 24 часа выступили с призывом к Европе добиться более широкой автономии от США. Ситуация с Ираном заставляет мыслить «быстрее», начались активные консультации по созданию собственной платежной системы, что, при реализации, приведет к потере долларом статуса резервной валюты мира. Инсайд о готовности Меркель отказаться от претензий на пост главы ЕЦБ после отставки Драги в октябре 2019 года пока не подтверждается. По Еврозоне следует отследить PMI промышленности и услуг, ВВП Еврозоны за 2 квартал во втором чтении.

Агентство Fitch сохранило рейтинг Италии неизменным на уровне BBB, но прогноз снижен до негативного. Предполагается, что Италия останется в Еврозоне, а негативная реакция рынков с продажей активов остановит правительство от превышения потолка дефицита бюджета в 3% согласно условиям ЕС.

Декларация дефицита бюджета на 2019 год ниже 3% будет позитивно воспринят и рынком, и Еврокомиссией. Нарушение этого правила возможно лишь при отставке нынешнего министра финансов. Если Триа будет уволен или подаст в отставку – евро нужно продавать сразу, не дожидаясь публикации бюджета Италии или решения рейтинговых агентств. Если бюджет будет подготовлен под руководством Триа – по факту публикации следует ожидать рост евро.

Фунт попытался снять стопы продавцов выше 1.30 после заявления Барнье о том, что ЕС может предоставить «беспрецедентное соглашение», при условии, что Британия останется на едином рынке ЕС, то есть откажется от заключения прямых торговых соглашений с другими странами.

Однако пятничные переговоры показали, что правительство Британии не намерено легко отказываться от своих «красных линий», хотя, вероятно, сохранение евроклиринга могло бы сблизить позиции сторон. Пока очевидно лишь изменение риторики ЕС на более мягкую. Согласно инсайда, внеочередной саммит по Брексит по обновленному предложению ЕС может состояться 20 сентября. Обращаем внимание на PMI промышленности в среду, а завтра представляют интерес слушания по инфляции в парламенте Британии.

NFP остался единственным экономическим релизом США, на который могут реагировать долларовые активы. Все косвенные данные будут известны до публикации, но сюрпризы вполне возможны, так как именно данные за август чаще всего корректируются. Рост зарплат выше 2,9% обеспечит доллару импульс к росту, так как нивелирует уверенность Пауэлла в отсутствии рисков перегрева экономики и выхода инфляции из под контроля. Отсутствие роста заплат приведет к активному падению доллара.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY