Трудности перехода или бегство от риска

Еще одна нервная неделя добавила на финансовые рынки сразу несколько проблем: резкое снижение акций европейских банков, идею о возможности отрицательных ставок уже со стороны ФРС, очередную рецессию в Греции, рост вероятности новых стимулов от ЕЦБ и Банка Японии, возможное банкротство североамериканских нефтепроизводителей. Впереди - большая волатильность.

Мировая банковская система, опирающаяся на политику Центробанков, бумаги, необеспеченные реальными активами и долги, которые невозможно погасить, на наших глазах постепенно разваливается. Четверг 11 февраля 2016 года выдал очередной сигнал о серьезных проблемах ныне действующих финансовых схем. Знаменитый индикатор нефть/золото (то есть, сколько баррелей нефти можно купить на одну унцию золота) побил свой исторический рекорд кризисного 1893 года - более 41 барреля за 1 унцию. Средним соотношением всегда было 15,5 бар за 1 унцию, если индикатор показывал менее 12 бар, то считалось, что нефть очень дорогая, если больше 20 - слишком дешевая. Превышение уровня 24 к 1 уже считается показателем приближающего кризиса, а потому есть основания полагать, что нынешние проблемы по своим масштабам превзойдут все предыдущие.

Еще с декабря 2015-го участники рынка начали массово перемещаться в сторону последних резервов - золото и серебро, растут и биржевые сделки, и покупки физического металла частными лицами. За полтора месяца текущего года цена золота вернулась к уровням прошлого февраля. Крупные аналитики, в том числе и банковские, продолжают рекомендовать клиентам избавляться от любых проблемных или подозрительных банковских бумаг.

Публикуемый на текущей неделе протокол заседания ФРС ожидается сбалансированным и вряд ли чем-то удивит, также как и отчеты о рынке недвижимости, производстве, а также о потребительских ценах. Отсутствие китайского рынка не помогло общему восстановлению - рынок настроен только на падение доллара, правда ему удалось слегка вырасти (впервые за последние 2 недели) за счет роста розничных продаж и техническому откату цен на нефть. Китайский рынок вернулся со смешанной статистикой торгового баланса и очередными вливаниями от НБК на 10 млрд юаней в воскресенье и столько же в понедельник. Вчерашний рост курса китайского юаня оказался сильнейшим более чем за десять лет (на 1.20%), max с момента привязки к доллару в июле 2005 года.

Последние две недели евро полностью игнорирует экономические показатели и двигается исключительно за счет закрытия коротких позиций. Во вторник от выступления Драги перед Европарламентом ждут намеков на увеличение монетарного стимулирования в следующем месяце, и шансы на это высокие, учитывая резкое падение европейских акций на прошлой неделе и увеличение доходности гособлигаций периферийных стран. Угрозу выхода Великобритании из ЕС поддержала новая волна разговоров о выходе Греции и масштабный протест греческих фермеров против запланированной правительством пенсионной реформы.

Из других новостей можно отметить:

1. Акции Deutsche Bank 9 февраля падали до невиданно низких уровней - такого не было даже в острую фазу первой волны кризиса 2008 года, правда на следующий день выросли на 6% на информации, что банк собирается экстренно выкупить свои бумаги старших выпусков. Такие действия на фоне прочих проблем ухудшают общее положение и ликвидность банка. Понятно, что Германия (и/или ЕС) будут активно спасать гиганта, но сколько на это уйдет сил и средств, и будут ли эти попытки успешными - вопрос остается открытым.
2. Не обращая внимание на проблемы фондового рынка и в финансовом секторе, китайские золотые резервы за январь увеличились еще на 16 тонн, а всего с июля 2015 года Китай добавил в свои запасы 120 тонн золота. С учетом традиционного недоверия к любым китайским данным, может оказаться что официальные цифры слишком занижены и возможно, что величина реальных китайских золотых запасов уже сейчас занимает первое место в мире, заметно превосходя американские. Угроза банковского кризиса сделает единственным спасением именно драгметаллы, и китайские власти это отлично понимают и поступают соответственно.
3. Впервые за три года в Европу отправлены танкеры с иранской нефтью. Иран снизил цены для перерабатывающих предприятий Средиземноморья, чтобы выиграть в конкурентной борьбе и утверждает, что первая нефть, которую страна добыла с тех пор, как западные страны отменили санкции, введенные в связи с иранской ядерной программой.
4. Выступление Йеллен, как и прогнозировалось, стабильности и ясности не добавило («условия для роста ухудшились, но мы ожидаем лучшего»), Китай виноват в том, что спровоцировал падение мировых бирж и прочее. Ничего нового не сказано, инвесторы проглотили намек на снижение ставок, но останавливать падение отказались. В результате индекс FTSE 100 за неделю потерял 2.4% и приблизился к четырехлетним минимумам.

Текущая неделя ожидается достаточно спокойной, без форс-мажора, с движением в рамках текущих диапазонов. Отрицательные данные по ВВП Японии укрепили мысль о технической рецессии, и доверие к сладкоголосым японским чиновникам падает. USDJPY вернулась к уровню 114, где была в последний раз в прошлую среду, копируя динамику фондовых индексов. Долгосрочные риски сместились на 117.76 - 118.00. Сильные внутридневные поддержки 113.26/113.02, 111.53/111.30, 110.80/110.05; сопротивления 112.92/112.98, 113.52/ 113.70, 114.22/114.43. Ключевая отметка маркет-мейкеров сверху – 118.86. При торговле выше цена может предпринять значительное движение вверх. На данный момент перспективы на снижение - предпочтительнее.