Cui prodest: рынок корректирует глобальные цели

Все болевые точки рынка сохраняются, но лечить их предлагают по-новому.

• ЕЦБ

Предстоящее заседание − джокер недели. Инсайды давно говорят о готовности ЕЦБ объявить запуск новых раундов LTROs и рынок ждет формулировок, гарантирующих стабильность ставок, как минимум, до конца 2019 года или до 2 квартала 2020-го.

Увы, до июньского заседания решительных действий не планируется; Драги снова придется тянуть время и переключать внимание на рост рынка труда Еврозоны и мягкие финансовые условия. Евро регулятору очень важно знать результат выборов в Европарламент в конце мая, чтобы понимать, кто именно сменит Марио на посту главы ЕЦБ. Пока Шансы Вайдмана очень высоки, а глава Бундесбанка имеет ярко выраженный ястребиный взгляд на текущую политику ЕЦБ и дальнейшие шаги явно придется ужесточать.

Динамика евро зависит от предположений Драги в отношении вероятных стимулов. Если Марио сообщит о поручении комитетам разработке стимулов – евро ждет умеренное снижение, сценарий сильного падения маловероятен.

Во вторник обращаем внимание на PMI услуг Еврозоны за февраль, при корректировке в сторону снижения риторика Драги будет более оптимистичной. Также стоит отследить ВВП Италии, розничные продажи и ВВП Еврозоны за 4 квартал.

До саммита ЕЦБ евро не имеет серьезных причин для роста, рынок сфокусирован на европейской статистике и начале торговых переговоров США и ЕС. Консультации возобновятся 6 марта, но прогресс маловероятен. Прямые угрозы Трампа о повышении пошлин на импорт авто из ЕС или негативный инсайд на эту тему гарантирует евро отвесное падение.

• Brexit

Спекулянты на прошлой неделе активно поработали, но сейчас позитив для фунта гораздо скромнее. Парламент поддержал перенос даты голосования до 12 марта, но принял поправку Купера о проведении 14 марта голосования о переносе общей даты выхода из ЕС в случае, если к этому моменту хоть какой-то вариант соглашения не будет ратифицирован.

ЕС готов на незначительные уступки, но не допускает односторонний разрыв соглашения со стороны Британии, внесение критических изменений в соглашение, признание четких временных рамок пребывания в Таможенном союзе с ЕС и прочие «лояльные» формулировки, которых требовали группы евроскептиков-тори и партии DUP.

Самым сильным негативом аналитики считают идею Мэй продлить консультации по Брексит всего на 2 месяца, чтобы депутаты Британии не могли принять участие в выборах в Европарламент. Это исключает любой вариант повторного референдума и битва с Корбиным по этому вопросу пока не закончена.

Если ЕС и Британия договорятся о корректировке гарантий по ирландской границе, фунт получит стимул к продолжению роста, но для сильного разворота GBP/USD Мэй необходимо иметь явное большинство в парламенте. В любой момент негатив по этому вопросу может привести к панике и падению на 2-2,5 от текущих уровней. Завтра стоит обратить внимание на публикацию данных по PMI услуг, а также на выступление Канлиффа в среду.

• ФРС

На текущей неделе «деятели» ФРС имеют последнюю возможность повлиять на ожидания рынка перед заседанием 20 марта. Пауэлл 6 марта примет участие в заседании Совета по надзору за финансовой стабильностью, 8 марта анонсировано выступление на тему перспектив монетарной политики, в пятницу не исключены комментарии по рынку труда после публикации NFP.

NFP за февраль станет одним из ключевых релизов для понимания риторики ФРС, тем более, что текущая статистика США достаточно нестабильна. Стоит ждать сильной реакции не только на рост зарплат и уровни безработицы, но и на общее количество новых рабочих мест. Позитивом для доллара будет рост выше 200К при отсутствии значительной ревизии на понижение в предыдущие месяцы. Данные с количеством рабочих мест ниже 100К на фоне падения зарплат поддержат идею сохранения ставок ФРС в этом году и доллар будут продавать на любом росте.

Twitter-Трамп снова раскритиковал Пауэлла и назвал доллар слишком дорогим, ставки неоправданно высокими, а действия ФРС по контролю за ликвидностью «неадекватными ситуации». Нервозность президента понятна.

• Трамп

Провал переговоров с КНДР показал необходимость серьезной корректировки стратегии Трампа при подготовке к президентской кампании 2020 года.

На встрече в Ханое Дональд делал ставку на свой талант переговорщика и надеялся легко получить дипломатическую победу исторического масштаба. В то же время Ким Чен Ын был уверен, что ради саморекламы и в порыве азарта Трамп согласится на глобальную отмену санкций. Однако Помпео и Болтон контролировали ситуацию и сумели спасти репутацию президента, убедив его, что подобная сделка представляет гораздо больший ущерб, чем демонстративный срыв переговоров.

На этом фоне Трамп станет более агрессивным в торговых переговорах с ЕС и Японией. Токио предстоит дискуссия с США в отношении «справедливого» курса иены и политики BOJ, что может вызвать краткосрочное падение USD/JPY в зону 109-105, но пока начались только консультации, а официальное начало переговоров планируется на май.

Судя по всему, провалом в Ханое больше всех доволен Китай. Согласно неофициальным данным, США и Китай перешли на финальный этап консультаций по вопросам торговли. Донни не сможет «давить» на Китай и КНДР одновременно, для заключения любого соглашения с Ким Чен Ыном ему необходима поддержка Пекина, а значит уступки по взаимному торговому соглашению неизбежны. Китай порадует остатками PMI утром вторника и торговым балансом в пятницу.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY