«Ковбои против индейцев»: Американская Лига, Суперфинал 2020
Из событий прошлой недели отметим:
- ЕЦБ & евро
Политика осталась неизменной, но публичные документы указывают на возможность корректировки монетарных стимулов на декабрьском заседании после формулировки новых прогнозов и переоценке баланса рисков для перспектив.
Леди Кристин выдала мрачное заявление (в лучших традициях Марио Драги), перспективы роста экономики оцениваются как критические негативные, в декабре ЕЦБ увеличит стимулы для поддержки роста экономики и инфляции. Основным драйвером остается вторая волна коронавируса и длительность новых мер карантина; при отмене карантина в странах Еврозоны с начала декабря фактическое решение ЕЦБ может привести к росту всех актив с участием евро.
- Китай
Юань вырос к доллару после того, как лидеры Китая одобрили новый пятилетний план устойчивого экономического роста, который требует более сильной валюты. Страна будет продвигать модель «двойного обращения» до 2025 года и объединит усилия по расширению внутреннего спроса с реформами в сфере предложения. План подразумевает самодостаточность КНР в технологиях. В опубликованном коммюнике не указан конкретный целевой показатель роста (в %), но заявлено, что Китай стремится к 2035 году достичь уровня 100 крупнейших стран по сумме внешнего ВВП.
- Brexit & Фунт
Динамика зависит от результата переговоров, политики ВOЕ и качества экономических отчетов, решение о более жестоком карантине (с 4 ноября) обеспечит давление на фунт. Очередной раунд переговоров в Брюсселе должен был завершиться еще 1 ноября, но по ключевым вопросам решение пока не найдено.
Победа Байдена должна привести к дополнительным уступкам со стороны Джонсона, так как очевидно, что Байден станет на сторону ЕС и при отсутствии торговой сделки Brexit быстрое и выгодное соглашение с США маловероятно. Дедлайном обе стороны определили 15 ноября, хотя гипотетически нельзя исключать продление переходного периода до марта при достижении реального компромисса в этом году.
Нет сомнений в отношении двойной рецессии британской экономики, новый карантин вызовет отвесное падение ВВП, что заставит ВOЕ снизить ставки до отрицательных значений или, как минимум, ввести контроль доходности ГКО Британии.
Решение ВOЕ и риторика Бейли в четверг важны для оценки шансов новых стимулов, полностью исключать принятие новых мер на ноябрьском заседании нельзя. Прогресс в переговорах Brexit будет краткосрочным позитивом для фунта.
Далее − о главном:
- Выборы президента США, 3 ноября
Результат будет понятен с 8.00мск до 10.00мск 4 ноября, но только если один из кандидатов признает свое поражение. Увы, из-за массового голосования по почте подсчет голосов может затянуться на несколько дней или даже недель.
Сторонники демократов намерены голосовать по почте, а сторонники республиканцев лично, так что 4 ноября результат станет понятен лишь в случае явной победы Байдена (если перевес «быстрых» голосов личного голосования не вызовет сомнений), в случае маловероятной победы Трампа ожидание может затянуться как минимум до конца недели.
Рынки будут паниковать, пока один из кандидатов не признает поражение, ибо главным страхом для инвесторов является оспариваемый результат выборов, тогда судебный процесс может затянуться до лета. Признание поражения одним из кандидатов приведет к росту фондовых рынков, длительность и сила этого ралли зависит от личности победившего кандидата и расклада сил в Конгрессе США. При оспариваемом результате выборов падение фондового рынка США продолжится в отвесном стиле на фоне роста доллара.
Варианты результата выборов и влияние на рынок:
- Победа Байдена и контроль демократов над обеими палатами Конгресса США.
Негатив для доллара в любой перспективе, но в краткосрочной перспективе обратная корреляция доллара. Фондовый рынок США вырастет, но инвесторы будут внимательно следить за обещаниями Байдена по повышению налогов, в конце года может быть массовое фиксирование прибыли.
- Победа Байдена с неизменным раскладом сил в Конгрессе США.
Негатив для доллара, хотя в краткосрочной перспективе менее явный, чем в первом варианте.
Пакет фискальных стимулов будет минимальным, но инвесторы могут показать оптимизм на фоне отказа от повышения налогов из-за сопротивления республиканцев. Фондовый рынок краткосрочно упадет, но компенсирует потери на предновогоднем ралли.
- Победа Трампа с контролем демократов над обеими палатами Конгресса.
Позитив для доллара в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе гринбек ничего не спасет, так как любимые торговые войны Трампа невозможны без полного контроля над Конгрессом США. Позитив для фондового рынка, особенно при нехватке голосов для преодоления права вето. Рынки получат большой пакет фискальных стимулов, но Трамп не допустит даже минимальное повышение налогов – идеальный шанс для вертикального роста фондового рынка.
- Победа Трампа с неизменным раскладом сил в Конгрессе США.
Позитив для доллара в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе отмена независимости ФРС и потеря долларом статуса мировой резервной валюты. Для фондового рынка это означает меньший пакет фискальных стимулов при отсутствии повышения налогов, что позже приведет к полноценному рождественскому ралли.
Набольшие ставки сделаны на победу Байдена, при том что демократы оставят под своим контролем нижнюю палату Конгресса США, в отношении Сената ситуация непрозрачна. Расклад мест между демократами и республиканцами в Сенате является самой опасной большой неопределенностью на текущий момент.
«Ужасом» для рынка будет ситуация, когда любой из кандидатов не признает результат, и страна будет втянута в долгий судебный процесс при фактическом безвластии. Фондовый рынок США рухнет на фоне роста доллара. При победе Байдена Трамп будет крайне опасен во время переходного периода и может доставить рынкам немало неприятностей.
Шансы Трампа на победу мизерны, захваченная коронавирусом Америка не простила Трампу его политику во время пандемии. Но полностью исключить победу Трампа нельзя.
Тем, кто намерен следить за процессом выборов и комментариями онлайн, рекомендуем прямые трансляции каналов новостей
Простой, но наглядный графический обзор на сайте
Публикация экономических данных на текущей неделе не отменяется:
- США – NFP, ISM промышленности и услуг, отчет ADP.
- Еврозона − PMI промышленности и услуг за октябрь, новые экономические прогнозы Еврокомиссии, инфляция цен производителей Еврозоны, розничные продажи в Еврозоне, промышленное производство в Германии, отчет по рынку труда Германии.
- Великобритания − PMI промышленности и услуг.
- Китай – данные PMI, в том числе и опубликованные сегодня утром, вышли в рамках ожиданий, и не окажут влияния на аппетит к риску; политика ЦБ Китая по курсу юаня может оказать влияние на динамику индекса доллара после выборов в США.
Напоминаем, что для отчетов США следует учитывать переход на зимнее время.
На предстоящем заседании ФРС изменения политики не ожидается. Невзирая на то, что фактические экономические данные США продолжают выходить лучше прогноза, вторая волна пандемии коронавируса с ужесточением мер карантина в Европе должна заставить членов ФРС обдумывать возможность запуска новых стимулов при ухудшении ситуации.
Любопытно любое изменение риторики Пауэлла при победе Байдена, но она все равно будет мрачной в отношении перспектив. ФРС предпочтет дождаться развития ситуации после выборов. Основное внимание в ходе пресс-конференции необходимо обратить на возможности добавления новых монетарных стимулов, включая расширение программы QE и введения контроля доходности ГКО США.
В ФРС продолжается «период тишины»; выступления членов ФРС после публикации NFP будут давить на финансовые рынки. Глава ЕЦБ Лагард примет участие в заседании Еврогруппы во вторник, но публичных заявлений не ожидается.
Заседание ФРС, NFP, экономические отчеты «первого эшелона» в любом случае будут восприняты рынками в фоновом режиме, сильные данные могут увеличить позитив при наличии явного победителя, но при оспариваемом результате выборов инвесторы будут игнорировать любые данные и попытки Пауэлла повлиять на ситуацию.
Технический анализ EUR/USD
Технический анализ GBP/USD
Технический анализ XTI/USD
