Британский шантаж: легче предупредить, чем вылечить

Итак …

• США

Разворот доллара оказался «фальшивым». Судя по нервозности, Трамп крайне разочарован результатами политики торговых войн: президенту пришлось даже соврать о проведении телефонных переговоров с Китаем, чтобы удержать фондовые рынки от очередной катастрофы.

США и Китай все-таки ввели взаимные пошлины с 1 сентября. Пекин требует налог в 5% на поставку сырой нефти, соевых бобов и других товаров из США общей стоимостью выше $75 млрд., а также с декабря возвращает 25% налог на американские автомобили. США вводит дополнительные пошлины 10-15% на $300 млрд. китайского импорта. Напомним, что в ЕС также готова программа повышения пошлин на товары из США на $39 млрд.

Следующий сеанс взаимных ударов по экономике ожидается через месяц, но надежда на продолжение переговоров активно рекламируется обеими сторонами. Сообщение о дате приезда переговорной команды Китая в Вашингтон вернет аппетит к риску, в случае отказа Пекина от переговоров падение рынков может стать неконтролируемым.

Сентябрьский NFP будет использован в роли джокера для решения ФРС 18 сентября. Пока рост рынка труда США будет устойчивым, ФРС может позволить себе только профилактическое снижениях ставки для защиты от внешних рисков, но, если рынок труда США начнет замедляться, то ФРС придется признать угрозу рецессии и развернуть политику ставок. Отчет Markit сообщил о резком замедлении сектора услуг и найма, в связи с этим выход негативного NFP очень вероятен.

Слабыми данными можно считать рост новых рабочих мест менее 125К и рост уровня безработицы выше 3,8%; реакция рынка будет значительной.

• Британия

Премьер-министр Джонсон вернулся с саммита G7 с пустыми руками. Европейские лидеры вежливо, но жестко отказались пересмотреть соглашение Brexit, подписанное с Терезой Мэй еще 10 месяцев назад. Ирландский «бэкстоп» отменен не будет. Если Британия не заплатит Евросоюзу долги и компенсации в размере €39 млрд., то вообще ни о каких переговорах о будущих отношениях с ЕС не может быть речи.

Теперь Джонсон решил повоевать с британским парламентом: премьер получил королевское согласие на приостановку работы парламента со второй недели сентября (по схеме пророгации) до 14 октября. Этот антидемократический демарш обеспечил очередные протесты (пока не очень массовые!) и значительно увеличивает риски жесткого Brexit. Кроме того, что оппозиции необходимо срочно консолидироваться, парламенту может просто не хватить времени на ратификацию законопроекта, запрещающего выход из ЕС без торговой сделки. Законопроект еще нужно разработать, представить в парламенте, провести дебаты и проголосовать обеими палатами до 9 сентября. Вотум недоверия правительству возможен, но проблемы не решает, так как при отсутствии коалиции в парламенте новые выборы, вероятнее всего, будут назначены после 31 октября.

Оппозиция подала судебные иски, которые будут рассмотрены во вторник и четверг, но маловероятно, что суды (даже суд Шотландии), пойдут против решения королевы Британии. Если суды отклонят иски, то решение Джонсона получит легальный статус, что только осложнит ситуацию. Фунт не пока не торопится падать. Парламент возвращается к работе завтра в 14.30 по Гринвичу. Остальны позиции обозначим кратко:

• Италия

Партии «5 звезд» и демократов договорились о создании правящей коалиции во главе с премьером Конте, но в пятницу Ди Майо выдвинул требования из 20 пунктов, которые должны стать основой для работы будущего правительства. Бегство от риска привело к расширению спрэда между ГКО Италии и Германии, что спровоцировало падение евро ниже 1,1000. Любой результат переговоров не способен стать причиной для развала коалиции, Конте планирует огласить состав нового правительства во вторник или, в крайнем случае, в среду.

Новое итальянское правительство должно будет быстро найти возможность экономии в размере более €20 млрд. для бюджета следующего года, чтобы удовлетворить требования фискальных контролеров из Брюсселя. ЕС ожидает увидеть планы расходов к середине октября.

• Германия

Реакция на открытии недели на выборы в регионах Германии Саксонии и Бранденбурге пока нейтральная. Первые экзит-поллы показывают, что крайне негативного сценария удалось избежать, но формирование правящей коалиции будет сложным. Ждем комментарии ключевых политиков.

• ЕЦБ

Будущая глава ЕЦБ Лагард в письменных показаниях к своему утверждению в Европарламенте заявила, что текущая ситуация требует действий от ЕЦБ и ещё есть пространство для снижения ставок. Евро резко упала в ответ на вырванные из контекста фразы, детальный анализ речи Кристин указывает на неоднозначность формулировок. Но уже очевидно, что Лагард поддерживает Драги в его намерении принять пакет стимулов на сентябрьском заседании, понизить ставки и перезапустить программу количественного стимулирования.

Позитив итальянской коалиции и немецких выборов будет краткосрочным для евро. Евровалюта обеспечена негативным фундаментальным фоном и давлением на трейдеров на ближайшие 3-4 месяца.

• Китай

Китай планирует снизить налоги и регуляцию на трансграничные денежные потоки в шанхайской зоне свободной торговли, чтобы попытаться привлечь больше иностранных инвестиций и помочь противодействовать некоторым последствиям торговой войны. Тем более, что МВФ считает, что курс юаня соответствует фундаментальным факторам и рекомендует, при необходимости, допустить снижение юаня еще на 25-40%.

Кроме политики и NFP, на текущей неделе обращаем внимание на ISM промышленности и услуг США, «Бежевую Книгу», PMI промышленности и услуг и ВВП Еврозоны, британский PMI промышленности и услуг, а также результаты слушания отчета BOE по инфляции в комитете парламента Британии. С четверга в ЕЦБ начнется «неделя тишины», но деятели ЕЦБ традиционно не соблюдают правила, так что слушаем внимательно. Пауэлл выступит с речью в пятницу в 19.30мск перед началом периода тишины перед заседанием ФРС 18 сентября, что может повлиять на фиксирование прибыли на закрытии недели.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY

Технический анализ XTI/USD