Антивирусный пинг-понг продолжается

Итак …

• ЕС & ЕЦБ

При нынешних темпах покупки активов ЕЦБ рискует использовать большую часть программы PEPP в объеме €750 млрд. уже к четвертому кварталу текущего года, то есть до того, как негатив от пандемии будет преодолен. Но ЕЦБ сумел удивить и политиков, и аналитиков: программа экстренной покупки облигаций получит дополнительное финансирование на €600 млрд., срок действия программы продлевается до июля 2021 года с реинвестициями до конца 2022 года. Решение европейского Центробанка превысило средние ожидания рынка, что вызвало рост евро. Ждем сокращение спредов периферийных бондов по сравнению с более сильными активами, например, немецкими.

ЕЦБ представил прогнозы на 2020-2022 годы, в которых рост ВВП был скорректирован на понижение в 2020-том, но на повышение в последующих годах. Прогнозы по инфляции были пересмотрены на понижение с возможной корректировкой в январе 2021 года. ЕЦБ напомнил, что еврозона пострадает от резкого экономического спада и ослабления инфляции. И совершенно не факт, что текущего объема стимулирования будет достаточно, и что итоговые потери европейской экономики в 2020 году составят 8,7%, а не на 5-10% больше.

На пресс-конференции Лагард в лучших традициях Марио Драги заявила, что решение об увеличении размера PEPP было принято «широким консенсусом». Это означает отсутствие согласия, как минимум, Бундесбанка и Центробанка Голландии, то есть раскол внутри ЕЦБ сохраняется. Активные интервенции ЕЦБ на долговом рынке могут быть лишь краткосрочной «скорой помощью», что не отменяет необходимость перераспределение денег от северных стран ЕС к южным.

• ФРС & США

Уже после отчета ADP было понятно, что данные рынка труда будут лучше прогноза, но все равно рост новых рабочих мест и падение уровня безработицы U3в отчете за май шокировал рынки и вызвал сомнения в необходимости дальнейших фискальных и монетарных стимулов. Кстати, отчет по рынку труда Канады тоже вышел выше прогноза, а Nasdaq после публикации данных США обновил исторический максимум.

Тем не менее, очевидно, что рост экономики по-прежнему далек от уровней до начала пандемии и основан лишь на огромной ликвидности минфина США и ФРС.

Так что заседание ФРС в среду 10 июня рынки ждут с опасением. Идеи Пауэлла пока спасает падение потребительского спроса, так как в апреле американцы предпочитали погасить кредиты вместо покупок, но при резком восстановлении рынка труда рост инфляции может стать неконтролируемым. Маловероятно, что ФРС пообещает сохранить ставки до конца 2021 года, как ранее намекал Пауэлл, но до конца текущего года – вполне логично.

Для страховки от негативных эффектов ФРС может повысить ставку по избыточным резервам. Инвесторы ждут решения дальнейшей судьбе QE − объем программы, срок завершения и таргет кривой доходности. Не факт, что ФРС предоставит новые экономические прогнозы, но их отсутствие будет сильным негативом. Обращаем внимание на прогнозы ФРС по росту ВВП, инфляции и уровням безработицы, не исключено, что будет озвучено несколько вариантов развития ситуации.

• Трамп & Китай

Фокус внимания временно сместился с эпидемии Covid-19 на бунт в США, но интерес пропал, как только властям удалось навести порядок в Нью-Йорке и Вашингтоне. Местные информационные войны продолжаются: Twitter удалил поминальную речь Трампа. Трамп пообещал удалить Twitter, а заодно с ним и другие социальные сети. Митинги и протесты в США, вызванные очередным расистским скандалом, не оказали сильного влияния на доллар.

Чиновники Белого Дома активно хвалят Пекин за прогресс в исполнении торгового соглашения, пытаясь нивелировать слухи о прекращении покупок Китаем продукции американских фермеров.

Однако никто сейчас не может точно сказать, выполняет ли Китай весь объем обязательств по январской сделке. Попытки Трампа убрать китайские акции с американских фондовых бирж, установить санкции против Гонконга и китайских финансовых корпораций только провоцируют по-азиатски скрытные, но жесткие ответные меры. Пекин гораздо меньше кричит и угрожает, но явно преуспевает в процессе усиления своей роли на политическом рынке и успешно отбирает у Трампа остатки электората перед выборами.

• Фунт & Brexit

Уверенный рост британской валюты выглядит нелогичным на фоне того, что собственных факторов – ни экономических, ни политических − для этого процесса нет. Очередной раунд переговоров Brexit закончился провалом, однако Барнье и Фрост старались избежать жестких заявлений, не исключая политического прорыва. Барнье предложил Фросту провести переговоры «лицом к лицу» в конце июня и Фрост принял предложение. Аналитики считают, что вероятность торговой сделки с ЕС все еще выше 50%.

Обращаем внимание на статистику с данными по ВВП, согласно прогнозам, за месяц показатель должен потерять около 20%, за квартал − 12%, за год – 24%. Очевидно, что эта статистика вряд ли поддержит фунт, даже если фактические данные будут не такими провальными.

• И немного о нефти …

Отчеты по запасам подтверждают: сделка ОПЕК+ по сокращению добычи нефти приносит ощутимый эффект. Благодаря неожиданному взаимопониманию и совместным усилиям Саудовской Аравии и России удалось закрепить прорыв в переговорах с Ираком – страна обещает повысить уровень выполнения сделки по сокращению добычи. ОПЕК+вне ОПЕК договорилась о продлении договора на объем сокращения на 9,6 млн. баррелей еще на месяц. Мексика отказалась от продления соглашения, участие Алжира, Ливии и Нигерии в текущей сделке пока не подтверждено.

Новая договоренность зависит от исполнения квот всеми странами, если квоты не исполняются – текущее соглашение может быть отменено. При стабильной цене выше $40 американская сланцевая нефть получит второе дыхание, но об этом пока никто не думает.

Основными данными США будут инфляция потребительских цен и недельные заявки по безработице. По Еврозоне следует отследить ВВП за 1 квартал во втором чтении. Китай порадует торговым балансом и отчетом по инфляции.

Сегодня можно послушать отчет Лагард перед комитетом Европарламента, хотя и глава ЕЦБ, и ее слушатели слабо понимают тему доклада. Во второй половине недели члены ФРС пояснят свои позиции и прогнозы. В целом внимание рынков переключается на саммит лидеров ЕС по фонду восстановления 19 июня и встречу Джонсона с Урсулой фон дер Ляйен в конце июля.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY

Технический анализ XTI/USD