Америка в фокусе: время собирать камни

Германия сформировала правительство; Каталония приостановила игры в демократию. Европейские факторы уходят в тень, рынок выбирает американские декорации.

Камень первый: новые лица

Волшебник Трамп все-таки превратил «бабушку в дедушку» − впервые полномочия текущего главы ФРС не были продлены на второй срок. Главой ФРС назначен юрист без ученой степени Джером Пауэлл, комментарии которого за пять лет пребывания в руководящем составе ограничены несколькими фразами.

Инвесторы пока воспринимают его как преемника Йеллен, но у этих деятелей – разные ориентиры в монетарной политике. Для Йеллен главным был рынок труда и при высокой занятости она не обращала внимание на слабую инфляцию, а Пауэлл (инвестиционный банкир и бывший замминистра финансов) − активный сторонник снижения регулирования банковского сектора и больше всего опасается негативной реакции финансовых рынков.

Темпы нормализации ставок при новом руководстве ФРС будут более медленными, но в долгосрочной перспективе Пауэлл – позитивный фактор для доллара, нефти и рисковых активов. Джокером в рукаве остается вариант назначения Тейлора на пост вице-президента ФРС, что может обеспечить доллару новый импульс к росту, но не ранее возвращения Трампа из турне по Азии (14 ноября). Выступление Йеллен 7 ноября на вручении премии имени Пола Дугласа «За этику в государственной власти» теперь интересно разве что для истории, влияние на рынок – минимальное.

Камень второй: ФРС+NFP

Заявление ФРС на 90% копирует сентябрьский текст, никто не хотел дополнительно волновать рынки перед презентацией нового главы ФРС. Рост общей инфляции в сентябре был отнесен к влиянию ураганов, а остальном Федрезерв доволен ростом экономики и рынка труда. Отмечено отсутствие роста базовой инфляции, планируется возвращение к целевому уровню (2%) в среднесрочной перспективе. То есть в принципе все хорошо, но для доллара – пока плохо.

NFP вышел хуже ожиданий практически по всем параметрам − и первая реакция на него была правильной. Но и такая статистика не отменяет повышение ставок − вероятность решения вопроса в декабре приближается к 100%. Рост доллара во второй реакции не подтвердился ростом доходностей ГКО США, и, скорее всего, был вызван крупной фиксацией прибыли на закрытии недели. Коррекция – обязательна.

Камень третий: налоговая реформа

Несмотря на официально представленный проект, его версия не является окончательной, правки могут вносить до завтра. Некоторые базовые параметры налогового рая от Трампа еще обсуждаются. Рынки пока отреагировали нейтрально, так как мало кто ожидает принятия законопроекта в его текущей форме. Оценка бюджетным комитетом Конгресса СВО ожидается сегодня. Голосование в нижней палате ожидается на следующей неделе, Трамп хочет получить ратификацию нижней палатой до 23 ноября и подписать закон до Рождества, но именно в Сенате могут возникнуть проблемы с количеством необходимых голосов. Если проект (хотя бы в первом чтении!) пройдет Конгресс до конца года – сильный позитив доллару гарантирован.

… а также прочие :

• Арест Манафорта и Гейтса в рамках расследования спецпрокурора Мюллера вызвал достаточно сильную политическую реакцию, но финансовые рынки отреагировали сдержанно. Потенциально скандал может вызвать краткосрочные проблемы с ратификацией налоговой реформы и более серьезные – для Трампа и членов его семьи в случае, если у подозреваемых имеются реальный компромат на президента.
• Серьезным испытанием для Китая (и региона) станет визит Трампа 8 ноября. США хочет получить от Пекина широкий спектр уступок от прекращения торговли с КНДР до инвестиций в США с целью компенсации торгового дефицита между США и Китаем. Азиатские рынки готовятся нервно реагировать на сей процесс грабежа, скрытый дипломатическими манипуляциями.
• Банк Англии практически без колебаний повысил ставку, добавил в итоговое заявление фразу о «медленной и постепенной нормализации» и этим серьезно наказал крупных инвесторов, нацеленных на рост. Резкому падению помогло напоминание Карни о значительном влиянии Brexit и снижение долгосрочных прогнозов BOE по инфляции с 2,22% до 2,15%. Неудачные переговоры с Брюсселем чреваты резким снижением масштабов инвестиций, ускорением оттока капитала и серьезным замедлением ВВП. ВOЕ планирует ещё два повышения ставки в ближайшие три года для возвращения инфляции к целевому уровню в 2%, но следующее – только после заключения торгового соглашения с ЕС. Очередной раунд переговоров по Brexit состоится 9-10 ноября.
• Форум ЕЦБ пройдет 6-7 ноября во Франкфурте, пресс-конференция Драги запланирована на вторник, особого оптимизма в комментариях не ожидается. ЕЦБ может скорректировать ожидания рынка путем утечки «инсайда» после промежуточного заседания в среду, выступление Драги в Италии в субботу, скорее всего, будет посвящено оценке политической ситуации в Европе.
• Несмотря на проблемные переговоры и взаимные претензии, Меркель заявила о создании коалиционного правительства Германии – этот фактор евро готовится отрабатывать на текущей неделе.
• Рост нефтяных котировок наконец-то стал зависеть от фундаментальных, а не от спекулятивных факторов, а именно: реального падения запасов и роста спроса. Новые вербальные интервенции ряда стран ОПЕК, которые поддержали продление соглашения 30 ноября, а также признаки сокращения запасов нефти и нефтепродуктов в США помогли преодолеть сопротивления в зоне $55. Реакция сланцевых компаний и зимний объем потребления в КНР поддерживает рост, так что сильной коррекции вниз на текущей неделе ждать не стоит.

На текущей неделе нет важных плановых событий и статистики, из экономических данных стоит отследить по США отчет о настроении потребителей, а по Еврозоне − PMI услуг, торговый баланс Германии и блок данных Британии в пятницу. Любителям азиатских активов, кроме, разумеется, визита Трампа, стоит обратить внимание на решения по монетарной политике центробанков Австралии и Новой Зеландии. Всех политиков слушаем внимательно.

Технический анализ EUR/USD






Технический анализ USD/JPY