Активная осень или как политика давит на рынок

Каталония митингует, а фокус внимания смещается на заседание ЕЦБ.

Сегодня доступный объем покупок ГКО стран ЕС на 2018 год оценивается в €200-270 млрд. и главный вопрос состоит в распределении этой суммы по времени. Основной вариант − продление программы QE на €30 млрд. на 9 месяцев с реинвестициями на €15 млрд. – рынками уже отработан.

Краткосрочная реакция зависит от полноты информации по политике ЕЦБ: объем и длительность евроQE с 1 января 2018 года и даты завершения;

• если ЕЦБ продлит евроQE на максимальный срок и гарантирует, что до закрытия ставки сохранятся − реакция рынков будет минимальной;
• если не будет окончательного решения, то стоит дождаться обновленных прогнозов по инфляции, так как при снижении динамики евро будет активно падать;
• если прозвучит желание снизить планку целевого уровня инфляции с нынешних 2.0%, то это подтолкнет евро вверх, но такой сценарий маловероятен.

Как всегда, дьявол будет прятаться в деталях: Драги уверенно контролирует реакцию рынка постоянными инсайдами и предпочитает частичные, но последовательные решения. Критерии программы должны быть оглашены сейчас, но все спорные моменты, вероятнее всего, перенесут на декабрь.

Сегодня главная политическая задача Драги: обеспечить контроль над долговыми рынками Еврозоны до выборов в парламент Италии (по слухам − 4 марта 2018 года). До этого времени он будет активно обещать лояльную политику ЕЦБ при условии формирования еврооптимистами рабочей коалиции в итальянском парламенте. Только при такой ситуации ЕЦБ начнет готовить рынки к закрытию программы QE и повышению депозитных ставок.

Ситуация в Каталонии переходит в затяжной конфликт с митингами и возможными жертвами. Регион не приемлет план Мадрида по введению прямого управления, и до того момента, когда решение центрального правительства утвердит Сенат (27 октября), готовится либо официально провозгласить независимость, либо Пучдемон сам распустит местный парламент. Правительство автономии призвало население изъять свои вклады из банков, которые сменили юрисдикцию после непризнанного референдума о независимости. Тем не менее, давление на евро в преддверии ЕЦБ ожидается незначительным.

Сенат США принял бюджет 2018 года, голосование в палате представителей по данному проекту ожидается на текущей неделе. Это факт можно считать первым серьезным достижением Трампа с начала его президентского срока. При ратификации документа следует ожидать сильный позитив в пользу роста доллара. В таком случает, подача законопроекта по налоговой реформе может случиться в начале ноября, что согласуется с темпами принятия программы до конца года.

Фаворитом в номинации на пост главы ФРС на данный момент считается Пауэлл, тем более, что его кандидатуру одобрил сам Мнучин. Кроме того, Пауэлл согласовывал с Йеллен решения по изменению монетарной политики и посткризисные финансовые правила, то есть он вполне может рассчитывать на поддержку со стороны демократов. Однако республиканцы во главе с вице-президентом Пенсом настаивают на кандидатуре Тейлора, и Трамп начал озвучить авантюрные предложения варианты «скрестить ужа и ежа». Президент желает видеть обоих кандидатов в руководящем составе ФРС, одного – на посту главы, второго − в роли его заместителя. Назначение Тейлора на пост председателя маловероятно, но если это случится, то получим отвесное падение евродоллара. В любом случае, этот сериал должен быть завершен до 3 ноября − до начала турне Трампа по Азии.

Наконец-то в новостях относительно Brexit появился позитив, который, возможно, стал результатом частных переговоров Меркель и Мэй в ходе саммита лидеров ЕС. По крайней мере, заявлено, что прогресс нельзя назвать значительным, но следующая фаза переговоров может начаться уже в декабре. В пятницу лидеры стран ЕС признали, что ЕС должен готовиться к обсуждению условий торговли с Великобританией, тем более, что лично сама премьер-министр ни разу не подымала тему возможности выхода из Евросоюза без сделки. На этом фоне британская валюта в паре с долларом, несмотря на его общее укрепление в свете новостей из США, сумела подняться к оферам в районе 1.3190/00, но пробиться выше не удалось. В ФРС начался «период тишины» перед заседанием 1 ноября, выступление Йеллен в ночь с пятницы на субботу было ближе к нейтральному. В ЕЦБ тоже продолжается «неделя тишины» перед заседанием в четверг, но чиновники обычно ее не придерживаются, поэтому их выступления можно брать за основу ожидаемого решения.

Правило «в любой непонятной ситуации покупай иену» становится особенно актуальным. Синдзо Абэ снова победил: на досрочных выборах союз ЛДП и правоцентристской партии Комэйто получил более двух третей мест в парламенте, что фактически сводит к минимуму влияние оппозиции на принятие решений. Это означает, что будут продолжены все запущенные премьером Абэ реформы, включая пересмотр пацифистской послевоенной конституции, усиление давления на КНДР и осторожное сближение с Россией. Главная новость азиатской сессии пока заинтересовала только иену, остальные активы отреагируют в течении 1-2 дней.

В США продолжается сезон отчетности по прибылям американских компаний – на этой неделе должны опубликовать результаты своей финансовой деятельности почти 190 компаний, входящих в состав индекса S&P 500. Любой негатив фондового рынка будет давить на доллар.

Кроме, разумеется, ЕЦБ, на текущей неделе обязательно нужно отследить данные ВВП США за 3 квартал, информацию по сектору недвижимости, предварительные PMI промышленности и услуг, торговый баланс.

По Еврозоне обращаем внимание на предварительные PMI промышленности и услуг, а также индекс Германии IFO. Публикация ВВП Британии за 3 квартал поможет определиться с направлением на ближайшие 2-3 недели. Любители азиатских активов могут обратить внимание на австралийский доллар, который на прошлой неделе подешевел почти на фигуру из-за смешанных новостей и статистики. В среду выйдет отчет по индексу потребительских цен в Австралии и аусси имеет хорошие шансы на рост. Важных данных по Китаю нет, инвесторы будут готовиться к визиту Трампа, ожидается усиления давления на Китай в области торговых связей с КНДР.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY