Содержание
Всего за пару лет до начала ипотечного кризиса рынок кредитования в США переживал настоящий бум. Низкие учетные ставки, установленные ФРС, сделали деньги очень доступными для банков и, как следствие, для населения. Существенно выросший рынок кредитования привел к буму на рынке недвижимости: спрос на нее стремительно взлетел. Строительная отрасль не могла удовлетворить столь резко возросший спрос, и цены на недвижимость стали подниматься. Доступность денежных средств и стабильно возрастающие цены привлекли на рынок дополнительный капитал — иностранный. Разумеется, система, построенная по принципу финансовой пирамиды, не могла существовать вечно.
Немного цифр
Практика субстандартного кредитования, вызванная бумом на кредитном рынке, привела к увеличению числа собственников недвижимости. Так, уже в 2004 году по жилой недвижимости доля собственников приближалась к 70%. Сами же объекты недвижимости тоже существенно возросли в цене: за 10 лет между 1997 и 2006 годами этот рост составил 124%. Если до 2001г. уровень дохода среднестатистической американской семьи был примерно в 3 раза ниже средней стоимости жилья, то уже к 2006 году этот разрыв возрос до 4 раз, а к 2007 году - до 4.6! Ипотеки с плавающей процентной ставкой, когда в начальные периоды выплат ставка устанавливалась на максимально низком уровне, а затем повышалась привели к росту рефинансируемых ипотек. То есть, заемщик получал новый кредит с выгодными для него на первых порах условиях, за счет которого и погашал первоначальную ипотеку. Кроме того, под увеличение рыночной стоимости объекта недвижимости можно было получить так называемый вторичный ипотечный кредит. Если в 1990 году отношение совокупной суммы задолженностей домашних хозяйств к совокупному годовому доходу составляло всего 77%, то уже к 2008 году оно увеличилось до 124%! В частности, по ипотечным кредитам общая сумма задолженности по отношению к ВВП страны выросла за эти же годы с 46 до 73% и в долларах США составляла уже 10,5 трлн. За 7 лет, предшествующие кризису, при практически отсутствующем росте заработной платы средняя величина задолженности по ипотекам одного домашнего хозяйства увеличилась на 63.4% и составила почти 150 тыс. долларов.
Как это было
В середине 2006 года рынок недвижимости был переполнен: строительный бум, вызванный ростом цен, привел к насыщению и перенасыщению рынка. Как следствие, цены на жилье начали падать, и банки повысили процентную ставку до рыночной по уже выданным ипотекам с плавающей ставкой. Получить же рефинансирование ипотеки стало невозможным. Количество заемщиков, которые были не в состоянии выполнить долговые обязательства, резко возрастало, банки выставляли на продажу жилую недвижимость, являвшуюся залогом по ипотекам. То есть, на и без того насыщенный рынок недвижимости выставлялись дополнительные объекты, и цены снизились еще больше. Более того, уменьшение выплат по кредитам привел и к падению цен ипотечных ценных бумаг. Все это отрицательно повлияло на финансовую стабильность банковских институтов, образовав новый порочный круг: построенный механизм стал раскручиваться в другую сторону. Уже в сентябре 2008 года падение цен на жилую недвижимость в Штатах достигло 20%. Фактически же американские домовладельцы вследствие такого падения цены стали беднее почти на 5 трлн. долларов.
Такое падение цен привело к тому, что разница между рыночной ценой на приобретенную по ипотеке недвижимость и совокупным объемам выплат по ипотекам стала для многих заемщиков или нулевой, или даже отрицательной. Поэтому стало выгодней отказаться от обязательств по кредиту, отдав банку залоговую недвижимость: как правило, ипотеки в США выдаются без права для кредитора взыскивать другое имущество заемщика, кроме залога. «Колесо» раскручивалось все быстрее: реализовывая залоговое имущество по невыплаченным ипотекам, банки увеличивали число объектов недвижимости на и без того перенасыщенном рынке. Уже в начале 2008 года количество непроданных за месяц новых объектов превысило количество проданных за прошлый месяц - на конец 2007 года - почти в 10 раз. В дополнению к этому, практически 4 млн. объектов жилой недвижимости были выставлены на вторичный рынок, и почти 3 млн. из них были уже незаселенными. Все это фактически обрушило цены на рынке, в период с середины 2006 года, когда рыночная стоимость жилой недвижимости достигла своего максимума, до конца 2010 года, цены на жилую недвижимость в США снизились в целом на 26%. Характерно, что даже во времена Великой депрессии общее падение цен на жилье не превысило отметку в 25.9%.
Система страхования
Ипотечный кризис затронул не только заемщиков и их кредиторов, рынок недвижимости и непосредственно строительную отрасль США, но и еще одну сторону «пирамиды» - страховые компании. Возможные убытки кредиторов страховались при помощи специальных финансовых инструментов — кредитно-дефолтных свопов. Более того, эти свопы сами по себе являются предметом торговли и приобретаются в спекулятивных целях. Когда кризис принял серьезный оборот, стало понятно, что страховым компаниям придется осуществлять выплаты по своим страховым обязательствам. Меж тем, совокупный объем обязательств, покрываемых такими свопами, уже в конце 2008 года достиг почти 3.5 трлн. долларов. Страховые компании не могли выполнить свои обязательства, и были вынуждены или расширить сферу своей деятельности за счет приобретения дополнительных активов, или объявить о банкротстве, или просить ФРС о финансовой помощи. По сути же, кризис положил конец американским узкоспециализированным страховым компаниям.
Последствия кризиса
Во время ипотечного бума операции на рынке кредитования были настолько выгодны, что значительная часть этих операций проводилась финансовыми учреждениями не за счет собственных средств, не за счет капитала (собственного или даже заемного), а за счет заемных средств. Невозврат ипотек одному банку рождал фактически эффект домино: сам кредитор уже не мог погасить свою задолженность перед другим учреждением, где выступал уже заемщиком. В результате, банкротство финансовых организаций, их добровольное или вынужденное слияние или получение помощи от ФРС и переход под ее контроль. Ситуация на банковском рынке в 2008 году сложилась воистину трагичная: общая задолженность пяти «столпов» инвестиционной системы США — крупнейших банков — превышала 4 триллиона долларов. При этом по итогам сентября того же года государственный ВВП составлял 14 трлн., а размер госдолга — 10. С учетом же задолженностей двух страховых гигантов совокупная сумма задолженности составила 9 триллионов!
Ситуация с более мелкими банками существенно не отличалась: в 2008 году 25 американских банков обанкротились и были выкуплены за бесценок Федеральной корпорацией по страхованию вкладов — номинально государственной структурой, по сути же подчиненной ФРС системой. Спустя еще 7 месяцев ряды банкротов пополнили еще 77 американских банков. Характерно, что еще в 2004 году глава ФРС активно призывал банки к увеличению субстандартных кредитов и более активным действиям на рынке ипотек, как бы гарантируя компенсацию Системой возможных убытков. Однако фактически ситуация оказалась сродни истории с Гамельнским крысоловом: ведомые заманчивыми перспективами, созданными той же ФРС, и якобы под ее гарантии банки буквально обрекли себя на гибель.
Итого
Кризис привел к уменьшению стоимости пенсионных накоплений американцев — с 2006 по 2008 года совокупный объем этих накоплений уменьшился на 22% - на 1.3 трлн. долларов. Общая сумма других частных инвестиций и сбережений уменьшилась на 1.2 трлн. Всего же сумму убытков оценивают в 8.3 триллиона. «Зацепило» и автомобильную промышленности: из-за кризиса на рынке кредитования объем продаваемых машин снизился на 5 млн. ежегодно. Число безработных только в 2008 году выросло на 6 млн.! Но самыми серьезными последствиями кризиса в финансовой Америке стало банкротство «столпов» американской банковской системы, и «национализация» ФРС двух крупнейших ипотечных агентств в США: Freddie Max и Fannie Mae, а также «гиганта» страхования AIG. Разорились такие банки, как Beat Stear и Lahman Brothers, а Bank of America поглотил Merill Lynch. Фактически же крупнейшие банки в стране или исчезли, или перешли во владение ФРС, или оказались в положении полной финансовой зависимости от нее: ведь Система создала фонд по выкупу так называемых безнадежных долгов, возникших во время кризиса, который сама же и породила. По сути, весь ипотечный кризис позволил ФРС не только обогатиться еще больше, но и практически полностью завладеть всеми рычагами финансового управления в стране.
