Рынок ищет режиссера, но пока все сценарии – негативны

• ЕЦБ

В ожидании смягчения политики ФРС решения ЕЦБ теряют в цене, реакция евро явно отличалась от ожиданий Драги. Плановая отставка главы ЕЦБ делает его гарантии по сохранению мягкой политики ЕЦБ несущественными; июньское заседание – последний выход Марио на сцену, а любой его преемник будет менее лояльным к рынкам.

ЕЦБ утвердил формулировку о сохранении ставок до второй половины 2020-го; детали политики TLTRO-3 разочаровали среднесрочных спекулянтов – возможна выдача кредитов по более низким ставкам, вплоть до 0,10% выше депозитной. Решение ЕЦБ в данном вопросе негативно для Италии и Испании. Экономические прогнозы ЕЦБ были изменены незначительно. До решения ФРС все инсайды и риторика Драги будет приводить только к краткосрочному падению евро.

• Британия

Евродеятели активно заявляют о готовности пролонгировать сроки Brexit до середины 2020 года, так как полагают, что новому премьер-министру может понадобиться время для второго референдума. Показатели экономики не радуют, но фактор Brexit оставляет шанс для спекуляций. Мэй продолжит исполнять обязанности премьера, пока тори не определятся с преемником: борьба за пост лидера партии стартует 13 июня, но основная реакция фунта ожидается в финальном туре. Джонсон попадает в финал при любом раскладе, за второе место соревнуются Гоув и Хант.

По мнению аналитиков, приход Джонсона «уронит» фунт более чем на 2%, но панические распродажи маловероятны. В любом случае, премьером будет политик, считающий что «жесткий» Brexit лучше, чем плохая сделка. Однако с нынешним составом парламента будет сложно добиться реальных решений, так что новые парламентские выборы – вопрос практически решенный.

• Италия

Страна не может совладать с растущим долгом, Еврокомиссия приняла решение о начале дисциплинарной процедуры, штраф оценивается в €3.5 млрд. ($4 млрд). На переговоры с ЕС у правительства есть очередные «последние» 20 дней. Вариантов два: внести залог, в этом случае решение о фактическом штрафе может затянуться на годы, или отказаться, что может привести к отмене инвестиций ЕС в Италию, а также перекроет доступ к благам ЕЦБ. Залог более вероятен и тогда проблема откладывается, как минимум, до осени, пока в работу не вступит новый состав Еврокомиссии. Решение, вероятно, будет принято 8 июля.

• США

Американская тема развивается в сторону сближения политики ФРС и администрации Трампа. Однако опасность совместить торговые войны с валютными позволит Трампу использовать ослабление монетарной политики исключительно в своих целях и Пауэлл со своей показной лояльностью вновь остается за кулисами.

Новые пошлины для стран, чей торговый профицит с США сопровождается девальвацией национальной валюты, может стать законом после 27 июня. Саморегуляция рынков будет утеряна, корреляция активов − фрагментирована, что усугубит проблемы трейдеров на любом рынке и уровне капитала.

Крупные игроки, как ни странно, рассчитывают на позитивный сценарий, хотя вся риторика Трампа говорит обратное. Президент становится все более агрессивным, тем более, что его оппонент Байден занял противоположную позицию в отношении Китая и торговых войн в целом. До саммита G20 надежда на мирные переговоров Трампа с Си Цзиньпином и главой Еврокомиссии Юнкером сохраняется.

• NFP

Отчет вышел ниже прогнозов, что привело к падению доллара и основная коррекция запланирована на текущую неделю. Практически все компоненты в минусе, кроме рекордно низкого уровня безработицы (3,6%). Это доказывает, что аналогичный февральский провал не был случайностью. Рынок труда замедляется, но ФРС считает, что для паники нет причин − такая динамика вполне коррелируется со слабым ростом ключевых показателей инфляции. До 19 июня будет логичным осторожно продавать доллар на восходящих коррекциях.

Вести с фронта:

• Китай и Россия готовы бойкотировать доллар и продолжают обсуждать создание новой системы для прямых расчетов в рублях и юанях. Администрация Трампа отложила повышение пошлин на некоторые товары Китая до 15 июня, но вряд ли это решает глобальную проблему, скорее, это рекламная уступка перед встречей на игровом поле G20. Обращаем внимание на китайский инфляционный отчет в среду и блок важных данных утром пятницы во главе с промышленным производством и розничными продажами.
• США и Мексика достигли соглашения по торговле и мигрантам, в связи с этим Вашингтон не будет вводить планировавшиеся с понедельника пошлины на мексиканские товары. Подробности соглашения пока неизвестны, но санкции приостановлены на неопределенный срок.
• Евросоюз и Южноамериканский торговый блок Меркосур (Аргентина, Бразилия, Уругвай, Парагвай, Венесуэла) подпишут соглашение о свободной торговле в течение четырех недель, заявил министр экономики Бразилии Паулу Гедес. Пакт создаст один из крупнейших в мире открытых рынков и станет неприятным региональным сюрпризом для Трампа, привыкшим воевать на чужой территории.

Молчание членов ФРС после NFP означает, что спикеры берут паузу перед заседанием 19 июня, чтобы понять результаты переговоров США-Мексика, а также получить ещё несколько важных релизов.

У Драги будет шанс оказать влияние на рынки в ходе выступления в среду, информация с заседаний Еврогруппы обычно в СМИ не попадает, но инсайды в комментариях не исключены.

РФ предлагает перенести саммит ОПЕК+ на 2-4 июля, чтобы учесть результат встречи Трампа и Си Цзиньпина на саммите G20 28-29 июня. Реакции картеля пока нет.

Статистика текущей недели: по США – инфляция цен производителей и потребителей; индекс цен на импорт/экспорт, розничные продажи, промышленное производство; по Еврозоне− индекс уверенности инвесторов Sentix; инфляция цен потребителей. Британия сегодня публикует блок данных (внимание на ВВП) и завтра − статистику рынка труда.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY