Рынок в активном драйве: Трамп пока в игре, пора заявить ставки

КНДР испытывает ракеты и общемировое терпение. На повестке дня последний NFP, ФРС и ЕЦБ.

В субботу Сенат США все-таки принял многострадальный 500-страничный законопроект налоговой реформы, что можно считать первой политической победой Трампа. Юридически решение пока не окончательное: принятый законопроект теперь должен быть объединен с аналогичным актом, одобренным Палатой представителей, и это может занять еще несколько дней.

Тем не менее, Объединенный комитет по вопросам налогообложения (JCT) заявил, что предлагаемая реформа не позволит генерировать такое увеличение доходов бюджета за счет ускорения ВВП. Эксперты считают, что предлагаемое снижение налогов вызовет рост госдолга (уже составляющего $20 трлн.) еще на $1,0-1,4 трлн. в течение 10 лет. Кстати, в пятницу − крайний термин для принятия очередного решения по уровню госдолга, чтобы избежать приостановки работы правительства.

Тема ФРС остается главной, уверенность рынка на повышение ставки до 1,5%, и соответственно, на укрепление доллара − практически 100%-ная. Кроме экономической статистики, на подобное развитие событий указывает уверенный рост американских гособлигаций. Однако хочется вспомнить Джона Мейнарда Кейса, который считал, что «рынок может оставаться иррациональным гораздо дольше, чем вы сможете оставаться платежеспособным».

После сообщений от ABC News доллар растерял все позиции: экс-советник президента Майкл Флинн готов сотрудничать с командой спецпрокурора Мюллера и дать показания против команды Трампа, членов его семьи и самого президента. Последующее опровержение этой информации не уменьшило негативного влияния на рынки.

Ряд противников Трампа среди сенаторов-республиканцев, при негативном развитии расследования (импичмент или уголовное обвинение), станут менее сговорчивыми, что может сделать окончательную ратификацию налоговой реформы невозможной. На данный момент, любой негатив в период переговоров в комитетах Конгресса США будет краткосрочным, также, как и реакция на негативную статистику США, заявления и действия КНДР (разумеется, исключая начало ядерной войны).

Встреча президента Германии Штайнмайера с лидерами блока ХДС/ХСС Меркель и Зеехофером и главой партией СДП Шульца была закрытой, участники встречи итоги не комментируют, кроме Шульца, который за 5 минут сердитой пресс-конференции сообщил, что «все варианты на столе», но зеленого света пока нет. Участие в коалиционных переговорах Макрона − как гаранта европейских решений для Германии – не исключается.

Формирование коалиции Меркель+Шульц потенциально несет глобальный позитив для евро, но решение будет приниматься на съезде партии СДП 7-9 декабря (прогноз − сильный гэп вверх по EUR/USD на открытии недели с 11 декабря). Даже при получении мандата на переговоры ожидается, что формирование правительства станет возможным только в феврале (по итогам съезда не исключена отставка Шульца).

Фунт за последние три недели укрепился почти на 400 пунктов на оптимизме Brexit. Прошла информация, что Великобритания и ЕС достигли согласия по поводу финансовых выплат (€40-45 млрд.), но официального признания суммы выплаты не ожидается, будет представлена только методология подсчета, которая и определит размер долга.

Проблема границы между Великобританией и Ирландией пока не урегулирована, что потенциально ставит под угрозу переход на второй раунд переговоров 14-15 декабря. Мэй должна заявить о финальных договоренностях сегодня в рамках официального ужина с главой Еврокомиссии Юнкером. Новые сигналы о влиянии выхода из ЕС на британскую экономику могут поступить после публикации PMI в секторе услуг Великобритании.

Саудовская Аравия одержала важную победу: страны ОПЕК и ОПЕК+ договорились о пролонгации договора до конца 2018 года, однако на саммите 22 июня планируется переоценить ситуацию на предмет необходимости продления. Приятным бонусом стало согласие Ливии и Нигерии ограничить добычу нефти максимальными уровнями 2017 года. Функции мониторингового комитета по контролю выполнения соглашения расширены. Исход встречи был ожидаем и уже отработан рынком. Добыча нефти в США выросла выше уровней 2015 года, что на текущей неделе увеличивает шансы фиксирования прибыли по длинным позициям.

Отметим две важные должностные рокировки:

• Администрация США заявила о намерении Трампа выдвинуть на пост губернатора Центрального банка США Марвина Гудфренда, весьма уважаемого монетарного экономиста. Профессор Университета Карнеги-Меллон и бывший директор по исследованиям в ФРБ Ричмонда, Гудфрен много лет работал в Теневом Комитете Открытого рынка (Shadow Open Market Committee − SOMC), где постоянно выступал с критикой в адрес ФРС в период Бернанке-Йеллен. Теперь, судя по всему, он призван в ряды ФРС с целью добавить научного авторитета группе разработчиков финансовой политики США.
• Ходят упорные слухи о замене госсекретаря США Тиллерсона на директора ЦРУ Майка Помпео, что особенно важно в политике относительно Северной Кореи. Тиллерсон сторонник более сдержанной международной политики, но в результате действий нынешнего президента сейчас США явно проигрывает «баллистической» дипломатии КНДР. При назначении агрессивного Помпео вероятность военных действий резко увеличивается, но Трампа, не имеющего опыта разумных дипломатических отношений, это вполне устраивает.

Ноябрьский NFP должен получиться чем-то средним между отчетами сентября и октября, но с учетом роста ожиданий на ратификацию налоговой реформы любые данные по рынку труда вряд ли станут поводом к сильным продажам доллара. При выходе сильных данных рост доллара может быть чрезмерным и устойчивым, особенно при росте зарплат выше 2,7% на фоне падения уровня безработицы ниже 4,1%. На текущей неделе, кроме NFP, стоит обратить внимание на PMI сферы услуг и ВВП Еврозоны, торговый баланс Германии, сальдо торгового баланса Китая.

Ответы Пауэлла в банковском комитете Сената указали на то, что он готов придерживаться политики нормализации ставок в стиле Йеллен. В ФРС начался «период тишины», который продлится до заседания 13 декабря; ЕЦБ откроет такой период в пятницу.

Евро пользуется спросом на ожиданиях того, что на декабрьском заседании ЕЦБ может быть сделано важное заявление, касающееся сворачивания программы QE. Сегодня Драги примет участие в заседании Еврогруппы, но, как правило, его заявления на таких встречах не публикуются; придется ждать выступления в четверг в рамках конференции BIS. Традиционно, после промежуточного заседания ЕЦБ в среду возможна утечка «инсайда» через СМИ в отношении заседания 14 декабря.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY