Рынок на дне: жестокий этюд в багровых тонах

Однако валютные рынки отреагировали на ситуацию более мудро и спокойно. Те, кто выжил, ждут масштабную коррекцию.

Главным видеошоу недели стала совмещенная картинка самого резкого падения индекса DJ во время выступления Трампа, в котором он рассказывал о «своих успехах» и «достижения американским рынком исторических максимумов».

В реале индекс Dow переживает один из худших периодов в истории, потеряв за неделю более 1100 пунктов; а для S&P500 падение стало самым масштабным за последние 7 лет. Причины все те же – опасения роста процентных ставок, переизбыток нефтяного рынка и популистская политика Трампа.

NFP можно считать катализатором, но поддержки на фондовом рынке США были пробиты еще до его публикации. Запуск налоговой реформы на фоне достижения рынком труда полной занятости провоцирует рост инфляции, а потому инвесторы предпочли закрыть основной объем хеджирующих позиций. В результате фондовый рынок США потерял всю прибыль с начала года, что соответствует около $1.25 трлн. инвестиций.

Хотя премьер-министр Абэ и глава BOJ Курода предпочли промолчать о «неблагоприятной динамике валютного курса», ограничившись заявлениями о необходимости «поддерживать ценовую стабильность», азиатские рынки также выглядят потрепанными: шанхайский фондовый индекс потерял 6%, Hang Seng − 5%, Nikkei и Topix снизились на 4% и 4.3% соответственно.

Обвал акций сопровождался патологическим взлетом цен на облигации: люди в панике меняли одни бумаги на другие. Общая паника увлекла за собой и рынок нефти (Brent на уровне $64, WTI около $60), американская нефть потеряла весь прирост с начала года.

Есть учесть, что новый состав ФРС более беспечно относится к текущей волатильности рынка, а понятие «паритет риска» на данный момент вообще не работает, то текущая коррекция фондового рынка явно не означает завершение катастрофы. Ситуацию можно рассматривать как репетицию перед масштабным падением, которое следует ожидать через полгода, на прогнозах сворачивания программ QE ЕЦБ и BOJ, а также выборов в американский Конгресс.

Британия приступает к подготовке почвы для дальнейшего повышения процентной ставки. Успех фунта на волне контролируемого оптимизма Карни и повышения прогнозов BOE оказался недолгим. Решение Еврокомиссии не отдавать сектор финансовых услуг ЕС Лондону после Brexit спровоцировало новый скандал. ЕС хочет ввести особые правила, в частности, чтобы во время переходного периода судебные споры решались через специально созданные комиссии. Это вызвано опасениями еврочиновников, что если Британия будет использовать снижение налогов или другие методы для получения конкурентного торгового преимущества, то Европейский суд может не успеть отреагировать.

В свою очередь правительство Мэй (которое, между прочим, очень рассчитывало на подобные манипуляции) заявляет, что в таком случае ЕС не получит денег, которые были согласованы при обсуждении развода. Политики считают, что весь достигнутый позитив по Brexit будет потерян, если стороны не договорятся по данному вопросу в ближайшие несколько дней.

Из более менее сильного позитива недели отметим:

• Достижение долгосрочного бюджетного соглашения между лидером большинства Сената Макконнеллом и лидером демократов Сената Шумером – еще один переломный момент в американской денежной саге. Соглашение включает повышение потолка госдолга на 2 года, что позволит долгосрочным инвесторам принимать решения о покупке ГКО США без учета бесконечных скандалов Трампа с демократами. До оформления полной договоренности колебания на рынках будут, но общий позитив это не отменит.
• После месяца переговоров блок ХДС/ХСС и СДПГ нашли компромисс по спорным вопросам. Меркель первой из европейских политиков назвала тревожной ситуацию на мировой бирже, призвав при этом к скорейшему формированию немецкого правительства. Главной коррекцией в расстановке политических сил станет назначение минфином Олафа Шольца из СДПГ, что расценивается как серьезная уступка со стороны Меркель. Ее блок сохранит контроль над транспортом, строительным сектором, МВД и министерством обороны, министерствами экономики и международного развития.
• Заявления чиновников ЕЦБ и его ежемесячный отчет не содержали почти ничего нового. Падение евродоллара в основном было спровоцировано падением кроссов, что, на текущем этапе, не подтверждает среднесрочный разворот. Следует учесть близость выборов в парламент Италии 4 марта, что явно не в пользу евро, а потому EUR/USD может реагировать на фундаментальные события кратковременно и не всегда логично.

Трамп сегодня представит бюджет на 2019 год, включая законопроект по инвестициям в инфраструктуру (очередное эссе о том, каким этот проект будет масштабным и полезным) и расходы на строительство стены на границе с Мексикой.

Плановых выступлений членов ФРС нет, но инвесторы проявляют интерес к протоколу ФРС и выступлению главы ФРС Пауэлла в Конгрессе.

16 февраля Минфин США Мнучин будет выступать перед бюджетным комитетом нижней палаты Конгресса – предстоит множество язвительных вопросов по росту госдолга и стоимости его обслуживания.

Члены ЕЦБ также продолжат радовать рынки своим наигранным оптимизмом, самым показательным может стать выступление главного экономиста Праета на совместной конференции минфина Франции и МВФ в четверг.

С 15 февраля Китай отправится на длительные праздники и перестанет влиять на рынки. На текущей неделе ключевым днем на предстоящей неделе станет среда – ждем данные по росту инфляции цен потребителей США в январе (на негативе нельзя исключать еще одну волну паники).

По фунту интерес представляют отчет по инфляции во вторник и розничные продажи в пятницу. Если BOE планирует повышать ставки, то необходимо увидеть рост розничных показателей индикатора, что может вызвать дополнительную волатильность.

Также по США следует отследить розничные продажи, производственный индекс ФРБ Филадельфии; по еврозоне − инфляцию Германии и ВВП стран ЕС за 4 квартал, а также торговый баланс Еврозоны.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY