Неделя европейского выбора: торг продолжается

Террористические акты в Лондоне не особенно повлияли на мировые рынки; майские итоги NFP снова обрушили доллар; Трамп внедряет свои торговые привычки во внешнюю политику; Франция и Британия замирают в преддверии парламентских выборов. 

Несмотря на уговоры госсекретаря и дочери-советника, выход США из Парижского соглашения по климату официально заявлен. Это требует, как минимум, перезаключения договора на других условиях, в то время как три европейских кита (Германия/Франция/Италия) жестко заявили, что условия соглашения не могут быть пересмотрены. Более того, американские штаты, возглавляемые демократами, заявили, что готовы и далее придерживаться Парижского соглашения. По мнению Трампа, ощущающего себя «президентом мира» и позволяющим себе давать комментарии о торговом профиците Германии, такое решение позволит создать в США 2.7 млн. рабочих мест и обеспечит быстрое развитие американской сланцевой отрасли. Эта новость уже привела к снижению цен на нефть почти на $2.5.

NFP разошлись с предварительными данными от ADP: оказались ниже прогноза, а главным разочарованием стало отсутствие роста зарплат. Тем не менее, ФРС считает этот отчет очередным свидетельством достижения рынком труда полной занятости. Снижение уровня безработицы произошло из-за падения участия в рабочей силе, это демографический фактор и ФРС на это никак не влияет, но, скорее всего, именно этот факт заставит Федрезерв действовать на опережение, повысив ставку на заседании 14 июня при отсутствии падения фондового рынка США. 

Можно было бы отложить такое решение до сентября, если бы не фискальная политика Трампа, способная резко повысить уровень инфляции и привести к потере контроля ФРС над экономической ситуацией. Уже ясно, что правительство и сам Трамп не оправдывают тех высоких ожиданий, что заложены в сегодняшние цены на рынке акций. Сегодня динамика ГКО США и курса доллара напрямую зависят от скорости нормализации учетных ставок. В то же время минфин США в лице Стива Мнучин уверен, что Казначейство без проблем получит одобрение нового лимита госдолга.

Ключевой точкой недели, безусловно, станет 8 июня – ЕЦБ и выборы в Британии.

ВВП ЕС растет уже 16 кварталов подряд, предварительные данные по еврозоне указали на снижении инфляции в мае, особенно сильным стало падение базовой инфляции (в пересчете за год) до 0,9% против 1,2%. На заседании 8 июня изменение ставок и размера программы евроQE не ожидается, главным героям снова назначен Драги, который уже публично признавал наличие положительных изменений в евроэкономике. Если ЕЦБ признает риски развития сбалансированными, но оставит формулировки о снижении ставок и увеличении размера программы QE, то евро резко упадет (с последующим откатом). Если ЕЦБ исключит из программы формулировку «о снижении ставок при необходимости», но оставит формулировку об увеличении размера программы QE − евро можно будет краткосрочно продать на росте. Курс евро и так значительно укрепился после победы Макрона, но при отказе от обеих формулировок рост продолжится и будет сдерживаться только вербальным искусством Драги до и после пресс-конференции. В любом случае ужесточение политики ЕЦБ начнется не ранее осени, что уже учтено текущим курсом.

В преддверии выборов в парламент фунт находится под давлением после терактов и слабыми попытками правительства справится с ситуацией, но взрывы и противоречивые результаты первого квартала фактически никак не сказались на поведении инвесторов. Что бы ни происходило сегодня вокруг Британии, это только способствует притоку зарубежных инвестиций. Ряд фондов отчитались о значительном притоке портфельных инвестиций, дешевая валюта возвращает интерес инвесторов к недвижимости и к производственному сектору, а основные риски сеголня связаны с политикой шотландского парламента, а также текущим состоянием здравоохранения и пенсионных фондов.

Несмотря на падение рейтинга партии Мэй, для более мягкого варианта Brexit было бы логично вести переговоры именно с ней − в связи с этим необходимо отслеживать реакцию рынков на результат выборов и оставаться крайне внимательными и осторожными до момента оглашения результатов.

Юному президенту Франции уже назначена роль спасителя ЕС и Еврозоны, но для ценности победы нужна хотя бы видимость политической войны. Очередной опрос OpinionWayт показал, что 11 июня на выборах в парламент партия Макрона сумеет получить комфортное большинство (335-355 мест), но уже очевидно, что во второй тур проходят партии республиканцев и Марин Ле Пен, а партия Меланшона рискует не преодолеть барьер в 12,5%.

Открытие рынков в следующий понедельник ожидается с гэпом по евро.

Также отметим:

• Показания бывшего директор ФБР Коми перед комитетом по разведке Сената начнутся 8 июня в 17.00(мск), а с 20.00(мск) обсуждение уйдет в закрытый режим. Если Коми подтвердит, что Трамп пытался оказывать влияние на ход следствия: доллар упадет на фоне ухода от риска. Этот фактор будет одним из самых важных событий недели и может оказать влияние на решение ФРС 14 июня. Не исключено, что падение доллара на показаниях Коми станет поводом для фиксации прибыли.
• Нефть продолжает падать, Ливия смогла нарастить объемы производства до максимума (827 тыс. барр/день), но главная причина – чисто спекулятивная: с момента продления соглашения ОПЕК+ игра на понижение будет идти до тех пор, пока с рынка не выбьют быков по нефти. Фундаментально этому ничего не препятствует.
• Полиция Южной Кореи разоблачила криптовалютную пирамиду размером в $55 млн. За последние две недели интерес к Bitcoin значительно повысился после ее признания в Японии в качестве легального платежного инструмента. Сегодня криптовалюта торгуется с премией и в Японии, и в Южной Корее из-за жестких мер по борьбе с отмыванием денег, которые сильно усложняют процесс транзакций. 

В ФРС начался период тишины перед заседанием 14 июня, любые выступления не должны касаться перспектив монетарной политики. Европейские политики позволяют себе не сдерживать себя перед заседаниями ЕЦБ, их высказывания можно использовать как инсайд для лучшего понимания решений 8 июня.

На текущей неделе главными данными по США станут производительность труда и затраты на рабочую силу, а также ISM сектора услуг; по Европе стоит обратить внимание на PMI услуг и финальную оценку ВВП за 1 квартал, а также британский PMI сектора услуг (в понедельник). Любители азиатских активов могут рассчитывать на сохранение нейтралитета РБА (вторник), так как из Океании продолжает поступать неплохая статистика.

На прошлой неделе укрепление курса юаня на фоне ухудшения экономических данных сильно озадачило рынки. Следим за статистикой − при дальнейшем падении экономики Китай может стать драйвером для снижения мировых фондовых и сырьевых рынков.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY